杨国福麻辣烫赴港上市：野心很大，风险也很大

原创 餐宝典编辑部 餐宝典

2022年2月22日正月二十二星期二，上海杨国福企业管理（集团）股份有限公司（以下简称“杨国福”）正式向港交所提交招股说明书。

在上个月27日，中国证监会披露了杨国福提交的《境外首次公开发行股份（包括普通股、优先股等各类股票及股票派生的形式）审批》材料后，坊间关于杨国福成为“麻辣烫第一股”的讨论和期待不绝于耳，现在这一幕或许很快就将成为现实。

杨国福于2003年开出第一家店（当时叫“杨记麻辣烫”），19年来，截至今年2月14日，共有门店5578家，其中直营店4家、加盟店5574家（含20家海外加盟店）。并计划于2022—2024年，每年在中国开设不少于1000家加盟店。

△图自餐宝典

另据招股书披露，2020年杨国福的营收为11.14亿元。如果算上所有加盟店的营收，那么这一年杨国福的收入就达到了49亿元。

不管是门店数量还是收入规模，杨国福都可以说是“麻辣烫第一品牌”。在NCBD（餐宝典）评选出的“·十大最受欢迎麻辣烫品牌”中，杨国福高居榜首，其欢迎指数达到86.4，也是唯一一个超过80的。

在餐饮行业出现新一波上市潮的当下，杨国福冲刺IPO一点都不令人意外，“麻辣烫第一股”的名号唾手可得。然而对于杨国福麻辣烫自身来说，它可能并不在乎这个称谓。

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“我们是首屈一指且家喻户晓的中式快餐品牌”

“我们是首屈一指的中式快餐品牌”

“本公司已成为首屈一指的中式快餐品牌”

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在杨国福570页的招股书中，“首屈一指”这个词出现了9次，其中7次和“中式快餐品牌”一起出现；而“中式快餐”在招股书中一共出现了45次，“快餐”则是70次。

不难看出，杨国福并不想把自己局限在麻辣烫这个细分领域，而是想在中式快餐这个更大的领域占有一席之地。它甚至在招股书中重新划分了中式快餐的市场格局——

按2020年的营收来看，杨国福排名第一，排名二到五位的依次是张亮麻辣烫、老乡鸡、乡村基、李先生牛肉面大王。

这可太让人意外了。众所周知，老乡鸡和乡村基，一个后，另一个没多久就宣布递交招股书，对“中式快餐第一股”名号的争抢已经趋于白热化。没想到就在这个当口，卖麻辣烫的杨国福站了出来，说自己才是“中式快餐第一”，而且第二也轮不到那两只“鸡”。

换句话说，杨国福麻辣烫，也很有可能成为“中式快餐第一股”。

这真是：坑灰未冷山东乱，刘项原来不读书。

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杨国福把自己定位成中式快餐品牌，而不仅仅是麻辣烫，显然是因为前者有更大的想象空间。

招股书显示，2020年中式快餐的市场规模是6590亿元，2025年预计达到10678亿元；相比之下，2025年麻辣烫的市场规模预计是1973亿元。差距之大，一目了然。

对于杨国福的“重新定位”，还不能简单地看成只是为了更好地吸引资本，说它偷换概念更是会让问题失焦。餐宝典分析师认为，这个选择其实反映了杨国福的野心，即：它不会一直只做麻辣烫。

招股书提到了杨国福未来的五大业务战略，其中有两点值得一提，分别是：

扩充品牌组合。“我们计划实行不同方针，包括但不限于在我们现时参与的细分市场打造副 线品牌、拓展至其他市场并于新市场建立新品牌，或与其他品牌合作，打造联名品牌。”

扩充产品品类。“我们计划在现有零售产品组合中新增产品品类。一方面将我们现时提供的方便食品及复合调味料等零售产品系列下的细分品类丰富化，比如……在方便食品品类中增加冲泡类、开袋即食类产品。另一方面继续研发其他零售产品品类。”从2021年1月的第一款零售产品算起，目前它已推出16款零售产品，并计划于2022年及2023年每年分别推出20~25款零售产品。

由此可见，杨国福的野心不小。

与此同时，它面临的风险也不小。

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杨国福面临的最大的风险，在于食品安全。

2021年7月24日，有视频博主发布了暗访杨国福麻辣烫的视频。该博主称杨国福的食品安全问题令人担忧，蟑螂随处可见，食材被老鼠咬过，店员知情却仍然使用，厨房抹布同时洗菜洗鞋，猪肺不清理便直接水煮使用，配料袋直接下锅煮。

同一天，广东省市场监管部门获知深圳市杨国福麻辣烫店存在汤料污秽不洁等食品安全问题的线索后，立即对该门店进行现场检查，针对其违法违规行为，进行立案查处，并查封了涉事门店，没收违法所得，罚款5万元。

两天后，7月26日，在市场监管总局的统筹指导下，广东、上海、河北、内蒙古、黑龙江、辽宁、江苏、浙江、安徽、山东、河南等11个省（自治区、直辖市）市场监管部门全面排查了辖区内杨国福麻辣烫门店3323家，责令整改841家，警告5家，立案查处24件。

在黑猫投诉平台上，现有的198条针对杨国福的投诉，也大多都与食品安全有关。

为什么杨国福会出现如此之多的食安问题？

归根结底在于它的商业模式。

开麻辣烫店，青菜必不可少，为了保证新鲜，只能是去当地市场采购，而没法依赖总部配送；

做加盟连锁，加盟店的出品质量普遍不如直营店，极易出现食安问题，已是不争的事实（这也是资本更青睐直营连锁餐饮企业的原因）。

杨国福不仅卖麻辣烫，还放加盟，加盟店的比例还那么高（全部5578家店中，直营店仅有4家）。这桩桩件件都大大增加了出现食安问题的概率，更关键的是，这个局面一时半会可能无法改变。

另外值得一提的是，对于杨国福来说，食安问题并不止出现在餐厅，零售产品也有。近日便有网友在社交平台曝光杨国福自热小火锅吃出异物，疑似固体发霉物。

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目前国内上市的餐饮企业中，和杨国福比较像的有巴比馒头和绝味鸭脖，加盟店占比也相当高。但它们和杨国福又很不一样，巴比卖的是包子馒头，绝味卖的是卤味熟食，这些基本上都可以做到“全供应链”（即加盟店的食材全部由总部配送），出现食安问题的概率大大降低。

在上市之后，奈雪的茶动不动就会曝出食品安全的负面新闻。全直营的奈雪尚且如此，几乎全加盟的杨国福届时会面临怎样的局面，不用想都知道。

可以说，杨国福如果能顺利上市，那么将是餐饮业一个不大不小的奇迹。我们期待奇迹会发生，这样将带动更多类似模式的餐企上市；我们更希望体量如此之大的杨国福，能在解决食安问题方面有新的突破，给全行业贡献一些价值。

原标题：《杨国福麻辣烫赴港上市：野心很大，风险也很大》

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