暴风集团CEO冯鑫：A股市场对互联网的不理解至少持续5年

暴风集团（300431）董事长兼首席执行官（CEO）冯鑫在3月30日该公司2016财年投资人沟通会上表示，“我们享受A股好处，但A股面临问题，我们也会面临它的问题。”

冯鑫曾在2015年牛市期间说过“暴风享受A股，A股享受暴风”。

暴风股价从最早超过30个涨停、最高达327.01元，已一路跌到现在40元左右。

3月29日晚，暴风发布的2016年报显示，2016财年暴风集团营业收入为16.5亿元，同比增长153%。扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润为3757万元，较上年下降31%。净利润锐减再次成为投资者关心的问题。

暴风集团首席财务官（CFO）毕士钧在沟通会上说：“很多去美国上市的中国互联网公司，觉得单纯的财务净利润没有反映真实情况，他们就披露了反映公司真实情况的Non-GAAP数字。我们觉得剔除非经营性损益和非付现的股权激励费用之后这才能真实反映情况，剔除之后就是公司实际的经营成果。”

而暴风年报显示，剔除非经常性项目以及非现金费用的影响后，集团2016年主营业务经营利润较2015年增长一倍左右。

冯鑫或许没有想到，暴风上市之后的两年变成它业务急速膨胀的两年。公司从单一的互联网视频业务逐步延伸至互联网视频（暴风影音）、虚拟现实（暴风魔镜）、智能家庭娱乐硬件（暴风TV）三个互联网娱乐平台组成的平台公司。

“这两年暴风的变化之大是过去十年从来没有的。”冯鑫说，“这三个模块有闪失，那暴风就有闪失。它们是暴风挑战最大、难度最高的模块。”

不过也有业者评价说，暴风和乐视在业务布局上越来越像。冯鑫当天并未回避这一问题，相反还主动提及友商，与之做对比。

2015年，冯鑫招揽了中国第一台互联网电视“酷开”的打造者、前创维集团彩电事业部副总裁兼中国区域营销总部总经理刘耀平，作为暴风TV的CEO。刘耀平在供应链端的资深的话语权，也帮助暴风TV业务在短时间内就做到行业第二的位置，甚至取代了小米，次于乐视。2016年上线整一年，暴风TV的销量80万台。

尽管当时市场上已经有乐视和小米等玩家，但有分析称，TV是暴风不得不做的一块业务，它是软硬件一体的业务，能够打通原来的视频业务、后来的VR业务，以及暴风体育等内容资源。

从财报中可以发现，暴风对TV业务的重视程度。2016年财报显示，暴风的TV业务，在贡献了集团56%的营收的同时，也大幅拉低了集团的利润。

暴风TV在2016年销售收入为9.17亿元，同比增长597%。不过，该部分营业利润则为-1.4亿元，毛利率为-15%。暴风TV用户平均收入（ARPU值）2016年内增长10倍，年平均值为61元，平均获客成本约为400元。

“这个过程注定是亏钱的……传统互联网我找用户通过买流量，是我的获客成本。互联网电视获客成本是，我卖一台电视亏了多少钱再加上营销费用。今年的核心重点，要把硬件毛利由负变正，同时单个用户的营销成本要下降。”毕士钧说。

毕士钧会后向媒体透露，2016年面板价格基本上平均涨了70%多，对所有的电视厂商都造成了困难，当时对于价格上涨的程度预计不足，因为年底的“双11”，大家都没有提价格，导致产生亏损。

刘耀平称，力争在2019年实现TV业务的全面盈利。未来将通过增加多种TV大屏营销方式和用户收费系统，降低获客成本。

虽然VR没有放在上市公司里，但暴风也披露了该业务的一些情况。暴风魔镜销量超过200万台，在国内移动VR第一梯队，2016年暴风魔镜已经实现硬件利润，2017年将大幅提升高毛利率的高端产品销量。此外，暴风已经开始尝试VR的广告营销，2016年实现了1600万的收入。暴风计划在2018年实现全面盈利。

毕士钧称，暴风集团之后有把VR业务装在上市公司的计划。

去年，遭遇经营压力的暴风魔镜通过拆分和裁员，团队成员从500人精简到300人。暴风魔镜CEO黄晓杰接受澎湃新闻采访时表示，2016年VR高速增长是事实，但体验差、内容少也是事实，导致整个产业遇冷。但他判断，2017年会重回小阳春，VR交互升级，操作系统有新标准。2015年和2016年一级市场融了大量的钱，也需要释放。暴风魔镜在2017年也会有人民币融资计划，但目前还未展开。

在当天的沟通会上，暴风几位高管多次强调，互联网电视、虚拟现实等新业务在开始阶段亏损，但到了一定阶段，单用户盈利点和全面盈利点之后利润就来了。

冯鑫在接受媒体采访时表示，“A股市场对于互联网的不理解至少持续5年。A股市场操盘手和分析师没有美股分析师那么懂互联网，以前看不懂的时候是盲目追捧概念，发现泡沫后，而现在又完全在用传统思维看互联网。”

财报同时指出，新业务均处于发展初期，未来盈利能力存在不确定性。如果公司在开展新业务的过程中，不能准确把握用户需求、市场环境发生不利变化、技术未能达到预期、合作过程受阻、未能吸纳充足的人才等，则新业务无法为公司业绩带来显著贡献，将对公司的经营及盈利能力产生不利影响。

在原有互联网视频领域，暴风已经有稳健的盈利能力。广告收入较2015年增长25%，达到了5.8亿元。网络付费服务收入为7810.42万元，同比增长264.02%。 暴风方面表示，未来将通过软件产品信息流模式升级做成视频版“今日头条”，此外利用资本市场金融工具募集资金从而提高内容采购能力。

不过，财报也指出，互联网视频行业市场竞争日益激烈，公司自上市以来并未融到足够的发展资金，而竞争对手则可利用明显的资金优势大量购买内容版权并以此扩大用户和收入规模。

冯鑫指出，“互联网进入下半场。网民数量的红利消失了，手机使用时长相对固定，人们上网除了睡觉时间以外基本上全在里面。今天任何一个互联网项目想变强壮，都意味着对其他互联网产品产生竞争，因为用户时长是有限的。下半场来了，非常艰难。”

“如果还只是靠功能创新、营销创新，就没有太大价值了。为什么2015年年初马云讲DT（数据技术），李彦宏讲AI（人工智能），其实是一回事，AI带来的效率提升是10倍，所有互联网公司都要迅速的进行装备升级，装备‘核武器’。这是认识问题，谁认识不到转型，谁就很难升级。”冯鑫说。

具体到暴风，冯鑫认为，希望暴风影音拿到这武器，不过暴风TV和魔镜不在这个范畴，而是再次打开互联网人群红利，“让原来没互联网电视的人去看暴风TV。”

除了三大平台，在内容领域，暴风集团布局了体育和影业业务。冯鑫证实，由于暴风科技并购稻草熊影业股权没有通过证监会审核，暴风影业业务目前陷入停滞状态。“影业是一个保守的做法。”冯鑫解释称。

对于“暴风像乐视”的说法，刘耀平称，乐视模式更像是传统集团加子公司的模式，暴风的模式比较像产业投资人加创业的模式。

“乐视体系最核心的能力是在集团，集团有非常强大的财力和一套生态系统，但子公司的运营效率是非常低的，所有的事情都要经过母公司的审批。暴风能够有惊人的速度和效率去成长，我觉得跟设计有很大的关系，就是我们在独立做创业，核心能力下沉到业务，另外我们会独立做融资，有独立的赚钱能力，无论是对股权的激励还是管理的模式，本质上是创业的模式。”刘耀平称。

“说实话，做这些子模块，有一巨大的风险就是，是否找到合适的创始人，我觉得做这些事情，如果变成公司下的职业经理人去做，那一定是失败的。创始人不是不能换，但是换，公司一定会死的，一开始没找到对的人，那就基本上没得救了。”冯鑫补充道。