美联储加息后美元不涨反跌，荷兰大选有惊无险提振欧元上涨

美元对一篮子货币连续两日下跌。自当地时间3月15日美联储宣布上调联邦基金利率25个基点后，美元指数下跌了约1.3%。市场普遍认为，美联储加息后美元不涨反跌是因为美联储在声明中不够鹰派，未暗示会加快加息步伐，而美国国内外的形势也在抑制美元的上扬。

加息后美元未必走强

耶伦在3月15日的新闻发布会上强调，美国货币政策仍然较宽松，联邦金利率仍旧很低。她表明，美联储持续加息并非板上钉钉，不会每次会议都收紧一次政策，加息比利率预期中值的次数多或少，都属于渐进式的，让美联储更接近实现就业和长期通胀目标才是关键，美联储是要循序渐进地让货币政策更为中性。耶伦还表示，现在是将利率作为更加积极的工具，在对经济更有信心时才会循序渐进地缩表，她说本次会议美联储讨论了调整资产负债表再投资，但尚未作出决定。

上述言论被市场解读为耶伦不如预期的鹰派，美联储的货币政策也不如市场预期的趋紧，美元也超出市场预期，应声下跌，市场人士纷纷预测强美元走势是否已到头。

瑞穗证券亚洲董事总经理、首席经济学家沈建光认为，通过分析美联储历次加息后美元的表现可以证实，美联储加息后美元未必走强，相反，美元走弱是大概率事件。在2015年12月加息时也是如此，加息后的美元指数在半年间下跌超过5%，直到英国脱欧公投才扭转跌势。沈建光曾告诉澎湃新闻（www.thepaper.cn），美元走强不可持续，“特朗普行情”在半年左右就会发生转变。

欧洲形势趋稳助推欧元、英镑对美元走高

这一个星期，欧洲可谓是让市场舒了一口气，此前令人担忧的荷兰大选最终在当地时间3月15日尘埃落定。

丹麦盛宝银行首席经济学家Steen Jacobsen向澎湃新闻表示，荷兰大选中极右翼政党没有赢得多数席位，助推欧元对美元上涨。当地时间3月16日，英国央行举行议息会议，货币政策委员会赞同维持利率在0.25%不变，其中一名委员投票赞同加息至0.5%。这是英国央行在2016年7月后第一次出现分歧，投票结果暗示央行可能会很快加息。此前苏格兰方面表示有可能举行第二次独立公投，以期留在欧盟单一市场，英国首相特雷莎·梅对此表示反对，斥责苏格兰举行公投“不是时候”。英镑汇率触及两周高位至1.2391美元。Jocobsen认为，市场消化了太多英国的负面信息，导致英镑被低估，他预测英镑对美元在未来几个月将维持在1.35-1.4美元。

Jacobsen说，美国的通胀和信贷周期已达峰值，美联储已经落后于主要的经济数据指标。他还指出，相比于美国，他更看好欧洲，欧洲的经济增长将有可能超过特朗普任内的美国。而法国大选中间派候选人马克龙大概率最终击败极右翼国民阵线候选人勒庞，欧元有望从低位反弹，进而制约美元指数上行空间。

特朗普政府重重受阻

当地时间3月16日，美国政府公布2018财年预算案，大幅提高国防支出，削减其他多个政府部门开支，大纲并没有市场期待的有望刺激经济增长的1万亿美元基建计划与税收改革方案。特朗普政府入驻白宫即将满60天，特朗普的“百日新政“却受到重重阻挠，不仅承诺在百日内实现的废除奥巴马医改和“禁穆令”未取得实质性进展，其内阁还深陷“通俄门”。“坏消息”接踵而至，前总统奥巴马2015年签署的暂停法定债务限额法案于当地时间3月15日到期，美国国债被锁定在19.918万亿美元，焦头烂额的特朗普政府需要得到国会批准再次提高债务上限。为避免联邦政府违约，美国财政部长姆努钦3月16日宣布，财政部已暂停发售州和地方政府系列债，并开始采用超常规措施。美国债务问题牵动着特朗普的经济刺激计划，在此形势下，此前刺激美元上扬的乐观情绪也受到压抑，美元或持续承压。

特朗普虽然在白宫“诸事不顺”，弱美元却是他希望看到的。他此前表态，强美元对本国制造业不利，他更想要弱美元。美国财长努钦在3月16日时支持总统称，在短期内弱美元对美国更有利，但他同时又指出，鉴于美元是储备货币，在长期内仍然支持强美元政策，而至于如何界定“短期”与“长期”，努钦未做更多解释。他还明确，目前的首要工作是刺激美国经济增长至3%或更高，并让“里根时期以来最大的税改计划”通过国会。值得注意的是，这两项工作无疑将为美元走强提供强有力的基本面支撑。

G20财长和央行行长会议于当地时间3月17日-18日在德国巴登-巴登举行，汇率问题是这次会议的焦点。由于特朗普政府多次指责其他国家如日本、中国、德国让本币低估从而在贸易中获得竞争性优势，特朗普政府的汇率政策自身又矛盾重重，华尔街日报评论认为，特朗普的汇率难题将使G20成员国间的贸易关系更加紧张。