底部徘徊近9年的“小金属”钴近来暴涨，谁在获利

底部徘徊近9年，小金属钴以暴涨行情重新获得市场关注。

近三个月以来，国内金属钴现货累计涨幅已超过60%，各类钴盐也全线上涨，并且涨势一发不可收拾。钴价上涨的同时，多家券商、行业资讯等对于钴的“看多”报告也频频发布。一名业内人士对澎湃新闻（www.thepaper.cn）表示，“这段时间，是各利益方都在集中爆炒行情，助推钴价上涨。”

近日，期货界传奇人物葛卫东联手国际基金囤钴6000吨的消息在业内疯传，更是为此轮“钴热”添了不少故事。澎湃新闻（www.thepaper.cn）向葛卫东麾下的混沌投资一名内部人士求证此事时，该内部人士表示，“已经辟谣，囤钴消息是假的。”尽管如此，多名业内人士在接受澎湃新闻采访时均认为，“葛卫东囤钴应该不假，只不过数量上有出入。”

除葛卫东囤钴消息引发热议外，多只概念股股价的大幅上涨也引发注。近一年以来，华友钴业（603799）股价涨幅已超过3倍，洛阳钼业（603993）涨幅近50%，市值已今非昔比。

值得注意的是，面对这一波“钴热”，也有业内人士表示仍看不清方向。一方面，钴价没有波动地直线上涨让市场担忧有可能接踵而至的打压；另一方面，在新能源车驱动下，也让市场大胆猜测，钴价摸到2008年高点80万元/吨也未可知。

“供需面和炒作各占50%”

大宗商品尚未全面复苏之际，小金属钴已率先启动暴涨，背后的逻辑是什么？

基本面转向供给紧缺确实是业内共识。钴，地球地壳丰度排名33，一般很难形成独立的经济矿床。钴的原生矿主要来自铜钴和镍钴伴生，全球60%的钴矿产出来自铜钴矿，23%来自镍铜钴硫化矿，15%来自红土镍钴矿，其他类型占比仅2%。不过，中国钴的储量占全球仅1.1%，中国钴原料基本从钴矿大国刚果（金）进口。

在下游消费方面，钴主要应用于锂电、高温合金、硬质合金、磁材等工业需求中。其中，锂电需求主要包括传统3C数码消费品和新能源汽车。值得注意的是，随着新能源汽车的崛起，全球钴消费在近两年发生了巨大变化，新能源汽车占比从2014年的3.9%上升至2016年的13.7%，并且占比仍在继续扩大。而钴的另一消费增长动力来自于高温合金，不过，中国目前尚未真正爆发。

正如上面所说，钴矿主要来自于伴生，而铜、镍等大宗商品自2011年步入下行周期以来，矿企开发积极性普遍降低，随之也就对伴生钴的供给也形成了压制。数据显示，2016年全球钴矿增速预计为-7.67%，其中，刚果（金）全年产量下降大幅下滑近10%。而钴需求在新能源汽车的带动下，2016年预计增速为9.76%。在供给下滑和需求上升的情况下，2016年全球钴供给已出现短缺。

中国钴业协会则预计，2017年从现有的产量、消费量来看将会出现供给缺口，市场进入库存实质性消耗阶段，由于未来2年全球新增钴产能极少，但消费的刚性增加明显，未来库存的消耗与供给缺口将刺激钴价上涨。

钴价上涨不排除供给面改善的原因，然而没有波动地直线上涨却离不开外部因素。安泰科首席分析师徐爱东日前表示，“小品种的特性，市场的量有限，很容易受到资金的操控，有爆发的潜质”。

上海格派实业有限公司（下称“格派实业”）执行董事兼总经理曹栋强在接受澎湃新闻（www.thepaper.cn）采访时表示，“钴价的上涨是几重因素叠加下的结果，基本面和炒作应该各占50%。”据曹栋强介绍，格派实业现为中国排名第一的金属钴进口商。

实际上，自2016年上半年，国储分完成5200吨金属钴收购之后，钴市场已经开始被撬动。曹栋强提到，“去年下半年以来，行业外的人士在看好这个市场，进入这个市场对钴进行抄底，推动市场的涨价。另外，民间投资也不少，跟这个行业有点关系的，或者了解钴这个品种的，或者没什么关系的，都多或多或少买了一些。”

曹栋强认为，正是在没有新增供给的情况下，欧洲、中国等比较大的基金公司进行投机囤货，“造成现货市场有一定的短缺”。

另外，伴随钴价上涨的同时，多家券商机构陆续发布“看多”钴的报告，持续推荐华友钴业、格林美、洛阳钼业等概念股。这些“看多”报告对市场而言，相当于行情催化剂。目前，这些券商的推荐股基本也已大幅上涨。尤其，作为国内最大的钴供应商之一，华友钴业近一年以来股价涨幅已达3倍之多。就在2月23日，华友钴业还因连续三个交易日内日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，发布股票交易异常波动公告。

“囤6000吨钴”真相如何？

有外部人士“抄底”，那究竟是谁？近日，关于葛卫东囤钴的消息流传网络。即使混沌投资内部人士对外否认，但业内人士则基本抱着“宁愿信其有”的心态。不过，被期货市场尊为传奇的葛卫东，则是以做空扬名。葛卫东曾在2015年年初亲手导演了期货铜市的“黑色星期三”，导致全球铜价崩盘。

葛卫东囤钴消息最初来源于路透社，并且早在2月14日已报道，和近期在国内发酵其实已有了时间差。据路透，瑞士专注采矿业的私募股权公司Pala Investments和葛卫东麾下的混沌投资从去年开始买入钴，他们的目标价是25美元/磅或更高。

之后，英国《金融时报》又报道，包括上海混沌投资和Pala Investments等在内的6家基金已经在去年合计买入约6000吨钴，相当于去年全球产量的17%，价值约2.8亿美元。

不过，澎湃新闻（www.thepaper.cn）在 采访过程中发现，业内人士对6000吨钴的真实性基本都存疑。

安泰科钴分析师刘磊对澎湃新闻（www.thepaper.cn）表示，“全球金属钴的产量去年也就2.5万吨左右，算上中国也就3万多吨，实际的需求量也不会太差，行业外要是想从终端客户手里去抢个6000多吨，实际上是哪个供应商都无法供应的。”

据刘磊介绍，全球最大的金属钴厂商，一年产量最多不过5000吨，而且跟客户、贸易商签好长单。刘磊认为，“如果基金公司靠一己之力去囤6000吨货，基本是不太可能的，这是一个市场逻辑问题。”

曹国栋同样认为，“在现货市场上你要做6000吨，几乎是不可能实现的，你有足够的钱也做不到。”

值得一提的是，不同于其他钴盐等金属化工品，金属钴的需求实际并没有那么夸张。刘磊和曹国栋都提到，中国对金属钴的全年消费量基本在5000-6000吨左右，和钴金属化工品相比不属于一个数量级。但刘磊表示，“现在相当于找到一个金属钴这样一个支点，然后把比它体量更大的化工品价格也炒起来了。”

谁在获利？

基金公司的抄底，以目前的钴价来看，已算成功。除此之外，引起关注较多的即是多家上市公司市值的增加。仅春节以来，华友钴业股价涨幅已达53%。而在1年以前，公司股价则是在19元/股左右。华友钴业也是本轮钴价上涨过程中市值涨幅最大的公司。

另外，中国冶炼厂的库存重估也使得这些厂获利。刘磊分析，华友钴业、格林美等有一定库存的冶炼企业，库存价值将重估。另外，“原料从刚果过来周期一般是40天左右时间，原料采购价格一般是按照装船价格去订的，在海上运输的途中，实际上已经增值了”。刘磊还提到，“随后生产出来的化工品，价格也是随之上涨，基本上钴酸锂、四氧化三钴价格都差不多翻了一番，利润还是比较可观。”

不过，冶炼厂目前已出现惜售心态。曹栋强对澎湃新闻表示，“某一些生产商，比如生产四氧化三钴、钴酸锂等的，这些产品涨幅比较大，惜售的可能性就比较大一点。”

实际上，2月底，华友钴业、格林美、金川集团三大国内最大钴供应商已一致对外暂停报价。这些生产商表示对外销售已经“没货”。

不过，相比于“看多”券商、基金、冶炼企业等，也有业内人士认为在此轮钴价反转中，表现最抢眼的则是洛阳钼业。

2016年5月，洛阳钼业公告，拟以不低于3.17元/股（后因分红派息将价格降低至3.15元/股），向不超过10名特定对象非公开发行不超过56.78亿股，募集资金总额不超过180亿元，拟用于巴西铌、磷资产收购项目及刚果（金）铜、钴资产收购项目。

根据收购方案，洛阳钼业拟通过香港子公司CMOC Limited，斥资26.5亿美元现金收购FMDRC100%股权，后者间接持有位于刚果（金）境内的TFM56%股权，而TFM拥有的Tenke Fungurume矿区是全球储量最大、品位最高的铜、钴矿之一。2016年11月17日，洛阳钼业对外宣布，公司收购刚果（金）境内铜钴矿山的重大资产收购已完成交割。巧合的是，也就是在2016年11月份，钴价开启全线暴涨模式。

彼时，曾有业内人士对澎湃新闻（www.thepaper.cn）表示，“现在谈洛阳钼业是否‘抄底’成功还为时尚早，还得看接下来市场怎么走。”现在看来，洛阳钼业“抄底”节点堪称精准， Tenke Fungurume矿区作为一座世界级、长周期、低成本的在产铜钴矿山，拥有铜资源量约2429万吨，钴资源量约222万吨，2015年实现铜产量20.4万吨、钴产量1.59万吨。

当然，大宗商品尚未整体走出熊市之际，钴的暴涨之路也让业内人士有所顾忌。曹栋强表示，“从业内的真实想法来看，大家都觉得目前这个价位都比较高了，短时间内涨上去容易赚钱，但后期风险也会很高。”曹栋强强调，春节之后的两周，市场都是疯狂的，而最近的交易量在显示，大多数人持有的态度是“谨慎乐观”。