中药股掀涨停潮：利好政策频出，看好受医保政策影响小的产品

12月31日，A股和港股2021年最后一个交易日，多只中药股大涨。

截至收盘，A股方面，行业龙头方面，白云山（600332）涨5.95%，云南白药（000538）涨7.89%，片仔癀（600436）涨3.34%。此外，佐力药业（300181）、红日药业（300026）、精华制药（002349）、新天药业（002873）、佛慈制药（002644）、同仁堂（600085）、华润三九（000999）、太极集团（600129）等涨停。

港股方面，同仁堂科技（01666）涨超17%、同仁堂国药（03613）涨超11%，固生堂（02273）涨超15%、中国中药涨超12%。

实际上，自2021年12月20日以来，中药板块整体呈现走强趋势，接连创下年内最高点。截至12月31日收盘，中药板块当天报收3679.61点，涨幅4.96%，最高涨幅超6.5%。相比12月20日，累计涨幅超17%。

券商分析普遍认为，中药股爆发上涨是与国家政策，以及受医保政策影响小等行业特性相关。

2021年底中药政策接连出台 

12月30日，国家中医药管理局网站发布《国家医疗保障局 国家中医药管理局关于医保支持中医药传承创新发展的指导意见》，提出充分发挥医疗保障制度优势，支持中医药传承创新发展，更好满足人民群众对中医药服务的需求。

文件提到，按规定将符合条件的中药饮片、中成药、医疗机构中药制剂等纳入医保药品目录。将经国家谈判纳入医保目录的中成药配备、使用纳入监测评估。充分利用“双通道”药品管理机制，将参保患者用药的渠道拓展到定点零售药店，更好地保障参保群众用药需求。

中药饮片是经过清洗切割以及经过其他加工的中药材，有别于患者日常治疗所服用的中成药。上述文件提到，公立医疗机构从正规渠道采购中药饮片，严格按照实际购进价格顺加不超25%销售。非饮片的中药严格按照实际购进价格“零差率”销售。中药饮片的具体范围以药品监管部门的定性为准。医疗机构炮制使用的中药饮片、配制的中药制剂实行自主定价。

这意味着，中药饮片在价格上相比其他中药有更大的价格空间。

除了医保政策对中医药的支持，2021年12月31日，国家中医药管理局还公布了首批7个国家中医药综合改革示范区获准建设。国家中医药综合改革示范区以省（自治区、直辖市）为建设主体，鼓励在中医药服务模式、产业发展、质量监管等方面先行先试。业内普遍认为，这将有利于中医药行业的发展。

东吴证券认为，中药在我国具有多年历史，是中华民族的瑰宝，也是世界传统医学的重要组成部分。根据欧睿报告，中国中成药市场在2015-2019年快速增长，市场规模由2015年约6252亿元人民币增至2019年约8149亿元人民币，年复合增长率约为6.8%。近年来，国家密集推出各项政策，支持鼓励中药传承创新发展：基药目录中成药数量占为39.12%，“986”目标持续推进有望刺激中药放量；2021年以来我国中药创新药加速获批，截至2021年12月24日，已有11种创新中成药获批。OTC市场上游原材料涨价，企业具有提价意愿和提价能力，有望迎来量价齐升。

中成药集采在路上，受医保政策影响小的产品被看好

过去一年，集采、医保谈判等支付方政策始终影响着医药行业的发展。湖北19省区联盟、广东6省区联盟在中成药集采政策上的进展也成为刺激中药股的重要消息。

12月21日晚间，湖北省医药价格和招标采购管理服务网公示中成药19省际联盟集中带量采购拟中选结果。从公布的拟中选名单来看，此次共计111个中成药产品入选，涉及神威药业（02877.HK）、昆药集团（600422.SH）、康缘药业（600557.SH）、珍宝岛药业（603567.SH）、中美华东制药、济民可信、同仁堂（600085.SH）等共计97家企业。从降幅来看，平均降幅42.27%，最大降幅82.63%。

从降幅来看，中成药集采相比过去几轮化药的集采降幅更为温和。因此，业内也普遍认为，地方联盟集采是国家组织中成药集采积累经验的过程，对于部分企业来说是发展机会。

12月24日，广东药品交易中心发布《广东联盟清开灵等中成药集中带量采购文件》，从文件来看，集采产品数量从此前征求意见稿的134个变为132个，7省联盟变为6省。不过，此次集采涉及的132个品种，仍然包括醒脑静、复方丹参、血塞通、银杏叶、连花清瘟、抗病毒口服液等大品种，因此最终结果备受期待。 

安信国际12月28日发布的一份报告认为，品牌中药大多在OTC端进行销售，受医保政策影响相对较小。当下建议积极布局低估值的中药板块优质标的，也可以关注具备品牌溢价能力、不受医保影响、低估值品种。

西南证券认为，中药消费品具备消费属性，以院外市场为主，相对“医保免疫”，中药消费品未来业绩有望爆发。首先，上游中药材迎来涨价，未来上游原材料+下游产品有一定提价预期。第二，渠道库存清理进入尾声，叠加提价预期带来中药板块下游存货周转速度加快。

西南证券还提到，中药行业国企混改以及股东层面的变动在近一年加速落地，云南白药、太极集团、广誉远、中新药业在国企混改后极大释放员工积极性，2021年上半年广誉远、太极集团、中新药业实现实际控制人变更，云南白药混改股权激励目标将提高员工积极性。同仁堂混改也有望逐步推进。