A股市场行情突变：单边下挫后，跨年行情是否还将持续？

12月17日，A股三大指数集体低开，全天维持震荡下跌走势。

截至收盘，上证综指下跌1.16%，报3632.36点；深证成指跌1.62%，报14867.55点；创业板指跌1.61%，报3434.34点。科创50指数也跌1.88%，报1399.06点。

对于A股市场突然调整的原因，创金合信基金首席策略分析师王婧向澎湃新闻记者表示，高景气成长板块当前估值已包含对明年业绩继续维持较高增速的预期。随着预期差变小，机构投资者心态开始趋于保守，在美股相关板块大跌的背景下，一部分资金选择撤出观望。

展望后市，申万宏源首席市场专家桂浩明向澎湃新闻记者表示，接下来重点关注景气赛道股能不能迅速企稳、蓝筹股能不能发挥中流砥柱的作用，继续关注政策面以及资金面的变化情况。

A股三大股指低开低走，超3000只个股下跌

12月17日早盘，A股三大指数集体低开，随后震荡走弱。午后指数持续调整，最终，沪指、深成指、创业板指均收跌逾1%。

据Wind统计，12月17日，沪深两市1355家上涨，3138家下跌，平盘有150家。其中，两市共87股涨停（不包括ST及未开板新股）。与此同时，共有98只股票涨幅在9%以上，11只股票跌幅在9%以上。

资金面来看，Wind数据显示，北向资金午后加速离场，全天净卖出65.61亿元，单日净卖出额创1个多月以来新高，结束连续12日净买入态势。

近30交易日北向资金买卖情况

盘面上看，Wind指数数据显示，教育、半导体、酒类、餐饮旅游等板块跌幅居前。

外围扰动加大，指数波动前行

对于沪深股指全天走势低迷的现象，桂浩明表示，本周上证指数曾经冲上3700点，其他指数也都有上行的动力。

“但是很明显上行过程当中阻力还是比较大的，所以冲高以后有回调。”桂浩明说，从技术上讲，是冲高以后回调过程当中在3650点没有形成有效的支撑，所以出现了再度下行。

桂浩明进一步表示，虽然12月16日上证指数试图稳住，但现在来看尚未真正稳住，因此出现较大回调。

据桂浩明分析，今年A股上市公司业绩整体呈现出前增长快、后增长慢的状态，市场预估2021年年报不能用上半年业绩乘2来等同。在这种情况下，权重股有一定压力。尤其最近新能源等新赛道出现了下调产品价格的现象，也使得市场对新能源未来的估值预期出现了一定的下降。

桂浩明进一步表示，当蓝筹股、成长股都不能带动大盘的时候，就会看到原先在主流赛道或蓝筹当中的资金，短线转移到所谓的妖股中去。

“交易看上去还有很多涨停，但是大多数投资者并不是从中受益，所以整个信心受挫。”桂浩明坦言，近期上证综指将在3550点至3750点的区间震荡，短线来看考验3600的可能性还是存在的。

王婧认为，今年的高景气成长板块新能源车、半导体当前估值已包含对明年业绩继续维持较高增速的预期，预期差变小，机构投资者心态开始趋于保守，在美股相关板块大跌的背景下，一部分资金选择撤出观望。

“美联储宣布缩债速度从明年1月开始加快至每月300亿美元，2022年3月完成缩债，目前市场预期明年加息3次，导致昨晚海外市场大跌，对A股风险偏好造成压制，今天指数出现普跌。”王婧指出。

对于近期市场波动的原因，海富通基金基金经理范庭芳认为主要有四点：一是国内经济下行压力较大，企业盈利预期暂不明确，市场更为关注基本面好的企业能否保持较高的盈利增长；二是美联储加息的节奏略快于市场预期，美股近期较强势的表现上就已反映出全球资金回流美元的趋势，A股中外资持有相对较多的品种面临的压力也会相对大一些；三是全年涨幅较大的行业板块以及个股的筹码相对较集中，部分止盈操作带动资金流出；四是11、12月是业绩真空期，市场更多是围绕着主题、热点行业来布局，变化较快带来波动。

跨年行情持续性存疑，高增长赛道韧性可期

对于接下来的关注重点，桂浩明认为，一方面是景气赛道股能不能迅速企稳、蓝筹股能不能发挥中流砥柱的作用；另一方面在于政策面的变化，比如预期15号降准之后市场资金会比较充裕，但目前尚未体现出这一变化。

桂浩明还建议投资者顺势而为。“很多人总是想象跨年行情，我觉得目前来看基本不具备这样一个现实条件”。

桂浩明进一步表示，投资者在操作上一个是控制好仓位，另一个是可以坚持逢低买的策略。

展望后市，王婧认为，短期A股会面临外围市场动荡和国内政策向好之间的矛盾期，在政策逐步落地明晰之后，A股市场会重新聚焦国内稳增长主线。成长板块短期或面临调整，但明年高增长确定的赛道仍会维持韧性。对于具有提价逻辑的白酒行业依然保持乐观。

范庭芳则认为，未来一至两年的投资逻辑还是比较明确的，指数层面大概率是震荡且缓慢向上的格局，中国经济的相对比较优势以及部分行业的加速弯道超车带来的结构化行情预计会推动指数震荡前行，但分化也会比较大。

范庭芳进一步表示，科技成长依然会是未来最重要的投资方向，而大消费、周期等方向的投资机会或更多的将体现为波段性机会。结合主流机构过往十年的历史数据总结来看，过去A股市场每年涨幅排名靠前的行业，往往其当年业绩增速的排名也相对靠前。举例来说，茅指数、宁指数行情背后的逻辑都是盈利的增速。