淡马锡吴亦兵：这四大结构性趋势驱动当下社会进步和科技发展

“淡马锡的核心投资策略是把握结构性趋势，进行主动投资，”近日，在BEYOND国际科技创新博览会的开幕式上淡马锡全球企业发展联席总裁、中国区总裁吴亦兵这样介绍道。

淡马锡成立于1974年，是由新加坡财政部负责监管、以私人名义注册的一家控股公司，新加坡财政部对其拥有100%的股权。淡马锡最新年报显示，截至2021年3月31日，其投资组合净值为2830亿美元。

目前，淡马锡在中国市场的投资超过5000亿人民币，占到其全球投资组合的27%，中国和新加坡是淡马锡投资组合中占比最大的两个地区。

对于当下，吴亦兵具体阐述了驱动社会进步的和科技发展的四大结构性趋势，“第一，数字化进程，覆盖全世界的数字化基础设施，这会是未来整个社会运行的基础。第二，未来新消费，在数字化驱动下，年轻一代消费升级、消费行为的结构性变迁会催生一代新的企业。第三，更长的寿命会驱动很多新兴需求，比如健康、养老需求，老年消费需求，以及财富管理需求等。第四，可持续的生活，助力实现碳中和“3060目标”，提供可持续发展方案。”

再跳开，从时间的纵向线来思考，可以从淡马锡在中国的投资历程观察到三波不同的浪潮。第一阶段从2000年淡马锡进入中国开始，当时主要投资中国不断增长的经济，重点投资代表中国经济晴雨表的一些行业，比如银行、房地产等。

第二阶段从2010年开始，随着经济的转型，淡马锡的投资组合逐渐转向由消费驱动的新兴经济，互联网科技、电子商务、非银行金融等，包含阿里巴巴、腾讯、平安等。

当下则进入了第三个阶段，吴亦兵认为中国经济从根本上发生了大的转型，转向了科技。“我们投资新科技、新经济、新模式，重点专注于创新领域，比如说药明康德，就是在医药创新领域的一个领先者，”吴亦兵说道。

吴亦兵从需求侧与供给侧两个角度分析了中国经济的根本性转型，“在需求侧中国的经济增速开始趋于平缓，过去5年的平均值保持在6%左右。根据第七次人口普查的结果，15—59岁的人群较2010年开始下降，总人口增速放缓，人口红利减少，这就使经济发展的质量和效率成为核心的诉求。”

“从供给侧而言，各级政府和各部委都推出了一系列涉及财税、投融、研发知识产权的措施，提高科技发展的政策高度。同时在高科技行业，比如说芯片设计行业等，在政策的支持下不断积累人才，这可能是未来重要的竞争优势之一。大量留学生回国以及过去20年创新企业所沉淀下来的大批创业型人才，也让中国拥有一系列优秀创业者，提供了行业发展的空间，”吴亦兵继续说道。

对于中国的科技行业，吴亦兵依然认为整体的发展空间非常巨大。

过去十几年，中国的toC（to Custom，面向消费者）消费互联网行业，出现了一批一流企业，现在进入了稳定的成长期，为科技创新创造了很好的场景。对于现在，吴亦兵认为，toB的企业服务进入了高速发展期。

“尽管软件和半导体领域还暂时落后于发达国家市场，但发展空间巨大。这些企业服务头部公司从2019年到2020年，利润增长达到80%，市值可能还有5-10倍的成长空间，这将是一个很大的机会。”吴亦兵表示。

淡马锡目前正在布局数字化趋势所孕育的投资机会，包括数字化转型、云计算、人工智能和智能硬件等。吴亦兵介绍，“中国已经开始有了一批高速成长的中早期硬科技公司，我们布局了其中的很多领先企业，包括工业互联网、营销科技、人工智能、大数据、智能硬件和激光雷达等。”

吴亦兵将中国的科技发展也分为三个阶段，第一阶段是从2000年开始，主要是引进来的机会，“引进来以后立足于国内稳定扩张的内部需求，并引入高技术产业集群，逐步建立高品质和成熟稳定的国内供应链，服务技术创新和技术引进”。

第二个阶段从2010年开始，“中国庞大的本土市场和工程师红利打磨了成熟的技术，形成了产品优势，可以助力一些领先技术走出国门，尤其是在业务模式创新的方面开始进入了国际市场”。

第三阶段则是推进自主优势技术的革新，降低核心技术对供应链的依赖度，实现自主突破，解决卡脖子的技术难题等。

除了科技创新外，吴亦兵也重点谈了低碳投资，他认为中国的脱碳路径孕育了万亿美元的市场，包括能源脱碳，农业脱碳、化工脱碳等一系列行业，“中国即将迎来能源产业的巨大变革，同时会推动绿色能源电动车、绿色制造等巨大产业变革”。

具体的绿色能源角度，吴亦兵总结道，“中国整体的发电体系正从传统的重污染高碳、以煤为主的发电体系，迅速走向太阳能和风能为主的可再生能源体系。在下一个阶段，新能源估计占到装机总量的80%，而煤炭降到不到15%，这对绿色转型的速度和效率都提出了非常高的要求。随着新能源的广泛运用，大量的能源服务、能源解决方案的需求将出现，比如集中式的储能系统，电网的智能化，充换电基础设施等能源服务行业将迎来增长的拐点。”