为收购雅士利买单，蒙牛发盈利预警：预计今年“亏损较大”

2013年响应国家“奶业兼并重组”号召，以113亿港元收购雅士利（01230.HK）的蒙牛（02319.HK），如今尝到了“任性”的后果，并决定做一个“了断”。12月6日一早，蒙牛在港交所发布盈利预警，预计今年全年的净利润将“录得较大亏损”，雅士利2016年度亏损及对雅士利进行的商誉减值，是造成亏损的主要原因。

蒙牛在公告中称，雅士利2016年度将会录得亏损，经过审慎考虑雅士利近年来的经营状况和财务表现，蒙牛决定将在今年对相关奶粉产品业务的商誉进行减值拨备。此外，为了管理营运资金，蒙牛一次性出售库存大包粉产生损失。

2013年，蒙牛为了弥补奶粉短板，同时响应国家相关部门“奶业兼并重组”号召，出手收购雅士利，现持有雅士利51%股权。蒙牛此后陆续将手中的奶粉业务转入雅士利，包括此前的欧世蒙牛，去年雅士利又从达能手中收购多美滋。但是雅士利的业绩表现却一直扮演着“拖累”的角色，收购后，雅士利净利润从2013年的4.37亿元，到2014年2.49亿元，再到2015年的1.18亿元，今年上半年的净利润更是大降86.2%，仅有1510万元。

同一时间，雅士利也发布了盈利预警公告，将全年亏损的具体原因概括为：国际进口品牌及海外跨境电商的婴幼儿配方奶粉对国内品牌冲击很大，使得该集团销售收入及利润同时受到较大影响；该集团新西兰工厂初始产能利用率较低而带来了成本较大增加；以及雅士利品牌渠道转型及内部整合进程带来的更多成本费用。雅士利投资11亿元在新西兰自主建设的工厂于去年年底正式投产。

然而，拖累蒙牛的不止雅士利。

蒙牛在公告中还透露，“一家重要的联营公司”2016年度预计将会录得亏损，也为蒙牛的亏损“作出贡献”。据澎湃新闻记者了解，这家“联营公司”事实上指的就是现代牧业（01117）。

现代牧业虽然目前尚未发布全年业绩预告，但是上半年已经亏损高达5.66亿元。根据2015年年报，蒙牛目前持有25.41%现代牧业股权。受到进口奶冲击，以及近几年规模化牧场的持续扩张，今年国内的半数牧场都出现亏损现象。

对于业绩现状，蒙牛对外表示，就其自身来说，2016年内，整体业绩增速下半年预计高于上半年，全年增速预计实现高单位数增长，增幅大大超过行业的平均增速。蒙牛称，对投资雅士利进行商誉减值计提系一次性事件，不会对该集团的现金流及业务营运造成影响。

今年9月，原蒙牛总裁孙伊萍辞职，原雅士利总裁卢敏放接替这一职位。有消息称，孙伊萍的“下课”与业绩有很大关系。但外界对于卢敏放能否操控比雅士利更大规模的蒙牛存有质疑。

蒙牛12月15日回应称，从宣布总裁换任开始，该集团就明确了“千亿级的国际化乳品企业”的2020战略目标、以及聚焦和优化资源等工作方向。卢敏放上任后采取的最重要措施便是“将原核心业务板块分成常温和低温，冰品和奶粉等独立事业部”。蒙牛称，新事业部制将对蒙牛形成以消费者及市场为导向的组织模式，通过集团采购集中、奶源统一管理等方式，加强集团资源共享，提升运营效率。另外，通过责权的明确，以及对经营损益的承担，最大程度地激发团队。

对于雅士利的业绩表现，蒙牛认为，自2013年底以来，市场及行业政策变化较快，现代和传统渠道的加速萎缩削弱了雅士利原本在这些渠道的竞争优势。

雅士利自身则在公告称中，随着中国婴幼儿配方奶粉注册制的落地，行业市场情况将逐步回暖，未来其将通过增加母婴及电商渠道的营销队伍投入和模式改进来提高收入，推动阿拉、多美滋及瑞哺恩等品牌在高端及一线城市的业务增长；进行集团内部瘦身并改善运营效率。

雅士利同时公告了卢敏放调任后的人事安排，此前担任富友联合食品首席执行官，并曾在多美滋、星巴克、Nike、强生等多家外企任职的张平被任命为雅士利新任总裁；同时，现任执行董事、主管营销的副总裁华力升任首席运营官一职。