并购扩张背后的康芝药业

来源 | 中访网《董秘会》

编辑 | 孙书沁

曾经一路高歌并购扩张的康芝药业（300086.SZ）的现状令投资者颇为担忧，何时能实现扭亏为盈仍是未知数。

公开信息显示，康芝药业成立于1994年，主营儿童药物的研发、生产与销售业务，2010年于深交所创业板上市，发行价60元/股。但上市十年来，资本市场的对其的信心似乎已经消逝大半，股价已大幅下跌至5元时代。

发布终止定增利空消息

11月23日晚间，康芝药业发布公告称，公司审议通过了《关于终止向特定对象发行A股股票事项的议案》，决定终止向特定对象发行A股股票。

关于原因，康芝药业表示，鉴于预案披露至今时间跨度较长，募投项目实施的可行性和必要性以及内外部客观环境发生变化，在综合考虑公司目前实际情况、发展规划、公司市场价值表现与股权融资时机的协同等多方因素下，为全面切实维护全体股东的利益，决定终止本次向特定对象发行A股股票事项。

2020年11月10日，康芝药业披露《2020年度向特定对象发行A股股票预案》，拟向不超过35名（含）发行对象，发行股票不超过1.35亿股（含本数），募集资金总额不超过6.35亿元，扣除发行费用后的募集资金净额拟投入康芝（海南）国际妇产医院项目、母婴健康综合运营体建设项目、海南(国际)医疗防护生产基地项目及补充流动资金。

其中，康芝（海南）国际妇产医院项目拟使用募集资金3.72亿元（占募资总额的60%），对海口市秀英永万工业开发区港澳工业大厦进行翻新改造升级，打造成高端、国际化的妇产医院。

康芝药业预计康芝（海南）国际妇产医院项目进入经营期后，可新增年平均销售收入约1.64亿元，新增年平均净利润3278.96万元，所得税后内部收益率为10.35%，所得税后投资回收期为7.26年（含建设期）。

康芝药业表示，公司目前各项业务经营正常，未来将结合相关项目的最新进展和资本市场的融资时机，根据公司自身实际需求，重新判断向特定对象发行A股股票的必要性和可行性。

出售资产仍亏损

定增终止，业绩持续低迷的康芝药业还能找到新的增长点吗？但“远水解不了近渴”，曾大举并购找新出路的康芝药业已经开始出售资产了。

上市第二年，公司“拳头产品”尼美舒利颗粒被要求禁止12岁以下患者使用，使得当年公司的扣非净利润从1.39亿元直接下跌至-502.12万元。

而后在上市后的近五年里，康芝药业先后耗资0.93亿元增资获顺鑫祥云药业51%股权、1.6亿收购延风制药100%的股权、2800万元收购已停产的天合制药100%股权、3841万元收购元宁制药100%的股权。

但其收购的多数资产都处于持续亏损状态，2017年-2020年，康芝药业扣非后净利润分别为0.23亿元、-0.07亿元、-0.39亿元和0.21亿元；同期增速分别为1566.87%、-125.41%、-443%和152.95%。

可以看出，2018年开始康芝药业开始陷入亏损。也是在这一年，康芝药业使用超募资金收购九洲医院、和万家医院各51%股权，抓住了“救命稻草”。

然而，6月18日，康芝药业披露公告称，公司通过了关于出售子公司广东康芝的100%股份暨间接出让九洲医院与和万家医院各51%股权的议案。

有投资者在互动易平台向董秘提问：“董秘你好，出售资产的五千多万中报有没有算进去？还是放到三季报？公司的定增什么时候落地？”

根据董秘的回答可以了解到，7月31日康芝药业已完成其股权转让及全部交割手续，公司不再持有康芝医院公司股权，康芝医院公司、九洲医院及和万家医院将不再纳入合并报表范围核算，此项交易产生5300万元左右投资收益会在2021年第三季度中体现（最终收益数据以公司年度经审计的财务报告为准）。

2021年前三季度，康芝药业营业收入为5.86亿元，同比下滑7.24%；净利润亏损4160.55万元，同比下滑2049.65%；扣非净利润亏损8702.03万元，同比下滑10345.74%。业绩颓势仍然没有好转。

卖掉盈利的两家医院，中山爱护业绩承诺调整，定增计划“夭折”......康芝药业未来的路该如何走呢？