频繁提价的涪陵榨菜：“行业茅”最后的倔强？

【 超新星财经/ 原创】

“中国榨菜数涪陵，涪陵榨菜数乌江。”

作为国民榨菜，乌江涪陵榨菜一直是榨菜界的“扛把子”。

但继海天味业、洽洽瓜子后，“榨菜茅”也按捺不住，终于宣布了涨价。

11月14日，涪陵榨菜公告称，对部分产品出厂价格进行调整，各品类上调幅度为3%-19%不等，11月12日17:00开始实施。此次涨价“先斩后奏”。

涪陵榨菜公告显示：此次调价基于主要原料、包材、辅材、能源等成本持续上涨，及公司优化升级产品带来的成本上升，为更好地向消费者提供优质产品和服务，促进市场的可持续发展。本次部分产品调价可能对市场销售有一定的影响，调价对公司未来业绩产生的影响存在不确定性，敬请广大投资者注意投资风险。

11月15日，就在官宣涨价后的首个交易日，涪陵榨菜股价涨停，收盘价35.44元/股，总市值大涨28.59亿元。值得一提的是，涨价前，涪陵榨菜已连续3个交易日收跌，而涨停板后的四个交易日，涪陵榨菜又跌回到了起点。

01 热销150亿包

说起涪陵榨菜可以追溯到清朝年间，1988年，涪陵各大榨菜厂被整合为重庆市涪陵榨菜集团，把小小的青菜头做成品牌，推出的榨菜就是乌江。历经了清政府，民国，直到新中国的建立，涪陵榨菜凭借其规模化生产，独特的口感，逐渐在中国榨菜市场中建立起“乌江榨菜”。

那个时候的乌江涪陵榨菜还全是人工加工，生产和包装效率极低，一年销售额不到一亿元，集团濒临破产风险。集团总经理周斌全便拿着1.4亿的拆迁费另建厂房，还与德国生产设备制造商合作，打造出一条流水化、机械化的榨菜生产线，顺利解决榨菜的生产技术问题。

图/乌江榨菜官微

但是把涪陵榨菜捧上神坛的还是“皇帝专业户”张铁林的一句洗脑的广告词“乌江榨菜，我爷爷的爷爷都说好”。

2010年11月涪陵榨菜在深交所成功上市，成为榨菜界龙头企业，也成为榨菜界唯一一家上市公司，其主打产品乌江牌榨菜，2020年营收占比达87%。

官网显示，2020年，涪陵榨菜主打的乌江榨菜出口52国，全球热销150亿包。

数据显示，从2010年上市至2020年，涪陵榨菜的营收从5.45亿元增长至22.73亿元，增长了317%。

靠着一包包小小的榨菜，撑起300亿元左右的市值，并成为市占率近四成的品牌，这绝对称得上奇迹。

02 “榨菜茅”难当

不过，在业绩高速增长的过程中，涨价是一个绕不开的关键词。

据中信建投数据，2008-2018年，涪陵榨菜产品直接或间接提价累计达12次，被人调侃为涨价“比贵州茅台还频繁”。从2008年前的0.5元时代进入到2008年至2014年的1元时代，最后又迈进了如今的3元时代。

图/网络

回顾涪陵榨菜提价史，或许更像是将公司带向“榨菜茅”的渐进史。

在这12次提价中，有4次属于直接提价，原因大体上均为原材料涨价，其余8次则为间接提价。直接提价可以刺激到经销商，从而可能带动终端销量的增长；间接提价一般是通过缩小产品包装而不改变产品价格的方式实现。

间接涨价因为较为隐蔽，所以大部分消费者一般不易觉察到，市场接受度会比较高，涪陵榨菜多次使用了这个妙招。

不过最新的这次提价则属于直接提价，在投资者互动平台上，涪陵榨菜对于这次提价的解释是：公司作为行业龙头，具有行业定价权，在同行业大肆低价抢占市场、恶性竞争且不敢提价时，公司敢于率先提价。

涨价虽然在短期内激起投资者对于持有公司股票的热情，也能提振公司业绩，但在最近几年的数次提价前，涪陵榨菜就已经展现出增速放缓的趋势。

数据显示，2017-2019年，涪陵榨菜营收增速分别为35.64%、25.92%、3.93%；净利润增速整体同样呈下降趋势，从2016年的63.46%下降到2020年的28.42%。

今年的前三季度，涪陵榨菜的毛利率虽仍然有57%，但净利率却下滑至26%。净利润仅为5.04亿元，同比下降17.92%，下滑幅度是公司自上市之后最大的一次。

今年以来，涪陵榨菜还出现了业绩下滑的趋势。今年二季度，涪陵榨菜单季度营收同比跌10.78%至6.38亿元，同期实现归母净利润同比跌27.57%至1.73亿元。

图/乌江榨菜官微

在三季度，其业绩跌幅加大，当期实现单季度营收6.09亿元，实现归母净利润1.27亿元，较上年同期下滑39.07%。

与此同时，公司的毛利率也在不断的走低。2021年前三个季度，涪陵榨菜实现单季度毛利率分别是60.07%、59.49%、57.05%。

这次涨价对于涪陵榨菜来说并不是新鲜事，0.5元的时代也早已成为历史。

公司业绩出现下滑，毛利率不断走低，不知涪陵榨菜未来是否还要涨价？

作为佐餐小菜，涪陵榨菜从当年的五毛一包，到如今的两三元一袋，在产品定位没有实质性提升的前提下，价格的不断上涨，让不少消费者调侃：榨菜消费自由的日子要结束了？

03 前途未知

根据欧睿数据，中国包装榨菜市场规模2013年-2019年的CAGR（年复合增长率）为9. 98%，预计到2024年中国包装榨菜行业零售额有望达到99. 31亿元，未来5年CAGR为8.23%，增速下滑是不争的事实。

图/网络

2019年，行业CR5的市占率总和为72.24%，其中涪陵榨菜独占36.41%。虽然贵为行业老大，但是榨菜作为“非必需品”，整体市场容量清晰可见。

对于大部分消费者来说，榨菜本身就属于非刚需的生活快消品，且近几年消费者们对于健康的重视程度逐年增加，榨菜也没有以往那么“香”了。

为了迎合消费者口味的变化，涪陵榨菜推出低盐的脆口萝卜产品，并在近几年扩展了泡萝卜、泡竹笋、泡白菜等新品。不过截至今年上半年，萝卜与泡菜占涪陵榨菜营收比例仅为3.01%和6.15%，整体贡献并不高。

曾经独占鳌头的涪陵榨菜，如今却在不断提价中试探着消费者的腰包。

数十次的涨价之后，留给涪陵榨菜的“挪腾”空间就更小了，而问题的根源似乎还在那里。

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