分析｜资管新规倒计时，银行理财能否顺利完成净值化转型？

距离资管新规过渡期结束还剩下一个多月的时间，银行理财净值化转型进展如何，能否如期完成整改？已经完成净值化转型的银行未来理财的发展方向又在哪里？

从目前情况来看，城商行理财产品净值化转化率最高，南京银行在今年三季报中明确表示已经完成存量理财业务的整改，净值型产品占比100%。不过，相比于中小型银行，有些大型银行由于存量理财产品过多，可能无法在资管新规过渡期结束前完全完成整改。

截至9月底，银行理财净值化比例超86%

11月1日，银行理财登记中心发布的《2021年三季度理财市场数据分析》显示，2021年三季度，银行理财市场新发产品1.17万只，募集规模31.87万亿元，新增投资者数量987.98万个，累计为投资者创造收益2263亿元。截至9月底，银行理财市场存续规模达27.95万亿元，同比增长9.27%，净值化比例超86%，市场运行平稳。

具体来看，随着转型过渡期收官在即，净值型产品规模稳步上升，占比达86.56%，较去年同期提高26.08个百分点。同时，新产品规模稳步增加，老产品加速退出理财市场，理财市场转型进程有序推进。

城商行净值化转型度最高

根据普益标准数据，国有大行、股份制银行以及城商行在第三季度净值化表现高于预期。截至今年第三季度，国有大行、股份制银行和城商行净值化转型平均数分别为80.62%、83.18%和93.70%，环比上季度增长分别为21.30%、14.08和11.49%，增速明显高于二季度。

从上市银行三季报来看，城商行的理财产品目前净值化转型完成率较高，南京银行已经完成净值化转型，上海银行、长沙银行、杭州银行的理财产品净值化转型也达到了95%以上。

南京银行三季报显示，2018年资管新规出台后，南京银行理财业务积极向净值化转型，存量预期收益型理财产品已于2021年9月30日全部清零，成为全行业首批完成存量理财业务整改的商业银行之一。截至今年9月末，南京银行理财产品总规模净值口径3177.14亿元，较年初增长418.48亿元，增幅15.17%，净值型产品占比100%。

截至2021年9月末，上海银行、长沙银行、杭州银行净值型理财产品比例分别达到95.78%、96.00%、96.68%。

到今年年底，银行能否如期完成净值化转型？

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华在接受澎湃新闻采访时表示，从统计数据看，城商行净值型产品占比超过8成，预计年底前超过9成以上银行有望完成理财产品净值化转型。主要是国内理财净值化转型稳步推进，但是越是接近收官，少数银行面临理财产品净值化转型难度较大，例如：底层资产非标估值与处置难度大，投资者教育方面问题等。

一位上市银行理财子公司高管对澎湃新闻表示，存量资产规模大的银行可能无法按时完成整改，无法完成整改的银行将按相关规定纳入个案专项处置，不过，预计最迟到2025年，大型银行也要完成净值化理财整改。

今年9月，银保监局发言人在回答理财业务存量整改与规范转型工作进展情况时也表示，预计今年年底前绝大部分银行机构可完成整改。对于个别银行剩余的少量难处置资产，按照相关规定纳入个案专项处置，直至全部清零。

净值化转型后，银行理财新方向？

在银行理财完成净值化转型后，未来发展有哪些新方向？周茂华认为，银行理财产品要得到投资者青睐，关键还是要为投资者提供更有竞争力的产品，更好满足消费者多元化、个性化需求。这就需要银行提升投研能力与产品创新能力，让产品更加透明，对理财产品底层资产风险收益率特性有深入研究，在配置策略上更加合理等，同时，持续加强投资者教育。

“未来双碳、ESG、养老产业，以及理财子公司也尝试逐步增加权益类等产品配置，满足多元投资者风险收益偏好。”周茂华说。

一位已经完成净值化转型的上市银行理财子公司高管对澎湃新闻表示，理财未来就是基金化的路程。“早一点市场化，早点转型，早点提升投研能力，打造业绩和品牌是唯一的路。除了债券，还可以布局权益，量化，衍生，多元投资是方向。”这位高管表示。

中国银行研究院博士后郑忱阳认为，转型成功的银行只是完成了资管新规的“入门关”，净值化产品的估值、客户接受度和满意度、产品系统的升级改造仍然是重要关口，金融科技赋能理财业务数字化转型是关键利器，更是大势所趋。