9月PMI与上月持平，经济企稳向好基础继续巩固

10月1日上午，国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布了中国制造业采购经理指数（PMI），数据显示，9月份制造业PMI为50.4%，与上月持平，继续保持扩张。（PMI通常以50%作为经济强弱的分界点，PMI高于50%时，反映制造业经济扩张；低于50%，则反映制造业经济收缩。）

国家统计局对此点评称，产和需求增长平稳，有阶段性趋稳的迹象。

值得注意的是，于9月30日公布的9月财新制造业PMI指数也位于50%以上的扩张区间，9月财新中国制造业PMI录得50.1%，较8月微升0.1个百分点。二者均显示出了中国经济的阶段企稳。

而随着各项经济指标的改善，部分分析机构已经开始调整了对于货币政策的预期。一些分析机构认为，经济开始企稳、房价却不断走高，中国央行或许最早在明年就可能收紧货币政策。

高技术制造业和装备制造业继续保持较快增长

对于9月官方制造业PMI指数，中国物流信息中心分析师陈中涛分析认为，主要分项指数有升有降，波动不大，指数水平多高于去年同期。

陈中涛表示，总的来看，生产活动加快，需求保持增长，价格继续上涨，大型企业经营状况持续向好，装备制造、高技术产业保持较快发展，经济企稳向好基础继续巩固。三季度PMI平均水平保持在50%以上，同二季度相比稳中略升，预计经济增长6.8%左右。

国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河进行解读称，9月运行特点有以下四个方面：

一是生产保持平稳增长。生产指数为52.8%，比上月上升0.2个百分点，连续两个月上升。在生产回暖的带动下，原材料购进价格指数升至近5个月来的高点57.5%，高于上月0.3个百分点。

二是市场需求小幅波动，但仍延续扩张态势。新订单指数连续多月处于扩张区间，本月虽比上月回落0.4个百分点，但仍达到50.9%，为近5个月来的次高点。

三是高技术制造业和装备制造业继续保持较快增长。高技术制造业和装备制造业PMI分别为52.4%和51.9%，高于制造业总体2.0和1.5个百分点。其中医药制造业，汽车制造业，铁路、船舶、航空航天设备制造业，计算机通信及其他电子设备制造业等行业PMI均在52.0%以上。同时，本月高技术制造业和装备制造业新订单指数均在53.0%以上，未来有望继续保持稳步增长。

四是进出口双双回升，重回扩张区间。新出口订单指数为50.1%，比上月上升0.4个百分点，升至临界点以上。进口指数为50.4%，比上月提高0.9个百分点，为今年以来的高点。

大型企业回暖，小型企业经营压力仍大

但赵庆河同时指出，最新的制造业PMI成绩单还反映出，企业生产经营中的困难较多，去产能任务较重，制造业稳定增长的基础尚不牢固：

一是反映原材料价格和运输成本上涨的企业比重连续两个月增加，企业降成本压力依然较大。

二是制造业仍处于结构调整阶段，传统行业产能过剩尤为突出，去产能压力仍然较大。

此外，本月非金属矿物制品业和黑色金属冶炼及压延加工业的新订单指数均大幅回落，未来生产可能进一步压减，对制造业整体生产有一定影响。

而分企业规模看，大型企业PMI为52.6%，比上月上升0.8个百分点，并已数连续4个月上升，处在2014年下半年以来最高水平持续高于临界点，成为了制造业PMI平稳运行的重要支撑；中型企业PMI为48.2%，低于上月0.7个百分点，仍位于临界点以下；小型企业PMI为46.1%，比上月下降1.3个百分点，继续位于收缩区间。

小型企业经营压力仍然较大。

部分分析人士认为，货币政策最早在明年转向

值得注意的是，随着近期各项经济指标的改善，一二线城市房价的持续上升，部分分析机构已经开始调整了对于货币政策的预期。

据彭博在9月19日至26日对18名经济学家的调查，有15人认为中国央行货币政策将在三年内转向收紧，其中4人认为会在明年，1人认为今年就有可能。

在政策工具选择上，有7人认为央行将通过使用短期、中期以及长期借贷便利调节利率，4人预计央行会继续调节存款准备金率，3人预计央行将使用回购利率引导货币政策走向。

央行主管《金融时报》曾发文指出，不容否认的是，货币政策的边际效应已经有所下降。分析人士强调，不应该过度依赖货币政策来刺激经济，考虑到政府掌握了大量的资产，政府负债率也不高，财政政策仍有充足的操作空间。

新华社旗下的《经济参考报》也曾发文称，任何流动性的“大水漫灌”反而会扭曲货币政策的“初衷”，甚至助长企业投机，不利于企业去杠杆。