放弃私有化，开展股票回购，欢聚选择转战海外是一副好牌？

在接连剥离虎牙与YY之后，市场上甚至传出了欢聚董事长李学凌有意将欢聚私有化的消息，虽然后者立即进行了否认，但早在2015年，欢聚就宣布过收到一份初步的非约束性私有化邀约，当时这份私有化邀约在2016年6月被欢聚撤销。

虽然出售YY的最终结果还未可知，但欢聚已经在今年9月份宣布了新的股票回购计划，预计在未来12个月内回购至多2亿美元股份，新股票回购计划的公布，显著的抬高了欢聚的股价。

尽管出售YY还有变数，但欢聚旗下的社交、泛娱乐、游戏等多样化业务却在海外取得了不错的效果。

海外营收占比已超9成

根据欢聚公布的数据显示，在2021年第二季度，欢聚集团全球业务持续增长，在全球化+本地化、短视频+直播为核心的增长战略下，总营收达6.62亿美元，同比增长39.7%，相比一季度的6.43亿美元也略有提升。

欢聚集团归属于集团控股权益的持续运营业务净亏损为1.093亿美元，相比之下去年同期的净亏损为2850万美元，亏损同比增长了283.5%。

在欢聚的营收板块中，欢聚海外业务板块BIGO（简称“BIGO”）二季度营收5.98亿美元, 同比增长38.4%，盈利水平进一步提升，调整后净利率从一季度1.6%（一季度营收5.81亿美元）环比提升至3.3%，实现调整后净利润1944万美元。

在整个欢聚的营收板块中，BIGO（包括Bigo Live（直播）、Likee（短视频）和imo（IM音视频））占有非常重要的地位，堪称欢聚的一号现金牛。

尽管收入实现同比较大增长，但在用户数据方面却有所下滑。欢聚集团第二季度全球移动设备平均月活用户（MAU）从上年同期的4.158亿下降26%至3.075亿。具体到各项业务，Likee的MAU为9230万，同比下滑38.6%；Bigo Live的MAU为2950万，同比微增0.3%；Hago的MAU为1180万，同比下滑62.9%。

在相继剥离了国内业务后，本次欢聚海外业务板块营收占总营收达到了超过90%。虽然欢聚旗下的多款应用已经占据了海外一定市场份额，但事实上，将盘子都放在国外的欢聚集团日子也并不一定好过。

出售虎牙与YY转战海外

相关资料显示，欢聚集团成立于2005年4月份，是一家面向全球化的社交媒体平台，2012年11月21日成功在纳斯达克上市（NASDAQ：YY）。截至美东时间28日收盘，欢聚集团的股价为51.300美元，市值为40.22亿美元，不及今年年初的一半。

2020年8月，欢聚集团宣布与腾讯控股有限公司的全资附属公司Linen Investment Limited签署最终的股份转让协议。欢聚集团将转让30,000, 000股虎牙公司B类普通股给腾讯，交易规模达到8.10亿美元。

随后10月份，虎牙与斗鱼联合宣布双方已签订“合并协议与计划”， 根据合并协议，虎牙将通过以股换股合并收购斗鱼所有已发行股份，斗鱼将成为虎牙私有全资子公司，并将从纳斯达克退市。

11月，百度公司又宣布，与欢聚集团签署最终约束性协议，以现金全资收购欢聚集团国内直播业务(即“YY直播”)，总交易金额约为36亿美元，交易预期将于2021年上半年完成交割。

不过到目前为止，从欢聚剥离出去的虎牙与YY都没能迎来好结局。今年7月12日，为了遵循反垄断法，斗鱼宣布终止与虎牙的合并协议。从虎牙公布的2021年第二季度财报来看，二季度营收仅增长9.8%，加上旗下陪玩APP被无限期下架，虎牙的数据也不好看。虎牙与斗鱼没能如愿合并，而欢聚集团手中却还占据16%的虎牙股份，这对欢聚来说已经不是一份优质资产。

至于出售给百度的YY直播，由于强化互联网巨头反垄断和防止资本无秩序扩张，外界普遍认为市场监管总局已经不太可能批准百度收购YY直播的交易，这桩收购案将被一直拖延，直到申请失效。

目前百度方面已经向欢聚支付了20亿美元，而16亿美元尾款正等待审批后再交割，对于百度而言，寄希望于通过收购YY直播进一步扩展视频游戏相关的直播业务计划或将成为泡影。

聚焦国外真的是一副好牌？

自2018年欢聚开始向全球化布局之后，主营业务收入更多地来自于扎根国外市场的Bigo及旗下Likee应用。

目前欢聚旗下业务覆盖了直播、短视频、社交、电商、教育、金融等领域，核心产品包括 BIGO LIVE、Likee、HAGO等。在2019年3月以约22亿美元估值全资收购海外视频社交平台BIGO后，欢聚已经成为了国内出海公司中海外用户量仅次于字节跳动的企业。

或许正是因为海外市场发展的不错，李学凌才有了将欢聚私有化的想法，退市之后的欢聚仍然可以重新在A股或者港股上市，以获取更高的估值。

但事实上想要如此操作来取得更高的估值并不简单。欢聚集团除了需要应对海外更加复杂的风险与挑战以外，还要面临用户成本、运营难度均高于国内市场的现状。更关键的是，在种种困难之下，欢聚如何保证海外业务能够持续增长？

即使欢聚海外用户量仅次于字节跳动，但后者有着更加庞大的国内用户，要想取得更高的估值，光靠海外业务是不够的，对于如今的资本市场而言，更多的还是看好一家公司的国内用户、营收以及市场。而欢聚选择主动的放弃掉在国内的“YY”和“虎牙”聚焦国外，似乎也不是一张好牌。