中钢集团债转股方案待批，“时间换空间”能带来什么？

曾经的央企模板中钢集团在深陷千亿债务泥潭两年之后，债转股成为了一线生机。

中钢集团方面8月16日对澎湃新闻（www.thepaper.cn）表示，“方案还在待批过程中，目前尚未收到进展通知”。 中钢集团方面称，该债转股方案涉及中钢集团、债权人、出资人、政府相关部门之间的一个综合解决方案，希望各方能促成此事。

但中钢集团对方案细节不予置评，认为现阶段钢铁行业债转股“较为敏感”，及“政府层面启动债转股非常谨慎”。

中钢集团自2014年9月爆出债务危机近两年以来，迟迟未抛出债务重组方案。今年3月份，国务院总理李克强表态，“可通过市场化债转股的方式来逐步降低企业的杠杆率”，重启债转股引发热议。钢铁行业因长期产能过剩造成行业效益低下，行业内企业债务高筑，一时成为新一轮债转股的关注对象。中钢集团又隶属央企，债转股概率再度加码。

然而，中钢集团债转股方案上报已近半年，仍处于“待批”状态，其操作难度不容小觑。除去国家层面重启债转股的多层考量，就钢铁领域而言，债转股并不被业内人士看好。

此前有钢铁业内人士对澎湃新闻表示，钢铁行业如果债转股，将和去产能政策就相违背。业内人士认为，“本来市场倒逼机制，就是把这些经营不下去的企业逼出这个市场，让它们进行破产处置，或者被兼并等其它方式，但现在债转股伸手去救这些企业，那这些企业产能就出不去”。

另外，钢铁领域启动债转股将引入另一种不公平。目前，钢铁行业去产能主要用环保、能耗、质量、安全、技术来“量体裁衣”，债转股会带来一些副作用。业内人士表示，“对每家搞债转股的企业是好事，但它会带来一种新的不公平，你转股了你的效益可能好了，但不转股的企业怎么办？银行也不可能对所有企业都进行债转股，那这个政策就有差别对待了”。即使困难企业都进行了债转股，业内人士认为也无益于解决钢铁行业目前面临的问题，“如果大家都这么操作的话，相当于大家又站在同一起跑线上了而已”。

虽然债转股并不是“根治药方”，但对于急需债转股的企业而言，却能“以时间换空间”。只不过，争取到的空间能进而换来什么，不得而知。

一名钢铁行业的资深人士对澎湃新闻表示，“对中钢集团而言，摆在眼前的不仅是债务问题，还会涉及大量的人员安置问题。如果债转股成功，它可以对旗下众多子公司进行处理，并逐步解决人员安置问题”。

中钢集团官网显示，集团主营矿产开采、生产和制造，钢材产品贸易物流以及钢铁设备制造。集团旗下拥有二级公司共计65家，境内49家，境外16家。

值得注意的是，中钢集团以铁矿石贸易起家，随后借中国经济高速发展及大宗商品价格大涨之际，一路高歌猛进，公司业务贯穿钢铁行业整个产业链。2003上任中钢集团一把手的黄天文一手推动了中钢集团从单纯的钢铁贸易服务商向钢铁实业中的生产供应和销售环节延伸，成为“钢铁生产型服务商”。 中钢集团曾跻身世界500强资产总值高达1600多亿，2008年还被国资委评为国资典型。

然而，当中国经济放缓、钢铁行业急转直下进入寒冬之时，中钢集团四面楚歌。上述资深人士表示，“历年的扩张，以及过渡依赖钢铁行业让中钢集团越陷越深”。行业下滑、经营不善让中钢集团的债务变得危如累卵。2008年至2012年，集团资产负债率逐年升高，分别为89.99%、90.65%、91.14%、96.22%和98.10%。

在前述资深人士看来，中钢集团并没有具备核心竞争力的资产，就其起家的贸易而言，“中国五矿目前已成为中国大宗商品贸易流通领域的龙头”。该人士认为，即使债转股成功，中钢集团未来也可能不复存在，“债转股为中钢集团争取了处理问题的机会，优质资产未来可以考虑私有化，人员也需要妥善处置”。