伊利收购澳优，乳业行业是否到了成长的天花板了？

作者/星空下的豆皮

编辑/菠菜的星空

排版/星空下的小鱼

10月27日，伊利股份（600887.SH）和澳优乳业（01717.HK）发布公告，公告表示伊利股份拟通过全资子公司——香港金港商贸控股有限公司通过收购和增发的方式，以总共62.45亿港元收购澳优34.33%的股权。交易完成后，伊利将成为澳优第一大股东。

尽管牛奶是生活中常见的食物，但它的市场并没有人们想象中的那么大。

从消费习惯来看，国人不爱喝牛奶，觉得牛奶味道寡淡而且闻起来腥膻。这主要是由于我们是一个以汉民族为主体的国家，汉民族没有喝牛奶的习惯。中国主流传统食物中几乎没有奶制品，所以我们的嗅觉不习惯牛奶的气味，就像很多人不习惯羊肉的膻味一样。元朝统一中国，成吉思汗也没有把蒙古人喝牛奶的习惯在汉人中推广和延续，嗅觉和味觉的不习惯是阻碍牛奶发展的直接因素之一。

从价格上来看，目前牛奶的价格也对消费习惯的养成构成冲击，一瓶250ML的纯牛奶售价要达到3.5-4元左右，与1-2元一杯的豆浆（植物蛋白）相比，价格劣势显而易见。而中国人的早餐更习惯豆浆等。有6亿人每个月的收入也就1000元的统计数据表明，大部分老百姓的早餐消费基本上都会控制在10元以内。

从储存和运输半径上来看，新鲜牛奶对生产和消费都构成了较大制约。在国家大力提倡母乳喂养的大背景下，奶粉的销量也遇到了不小的瓶颈。

伊利为何并购澳优乳业？

澳优在港股的市值仅为伊利的1/15。伊利溢价收购澳优，进军羊奶粉领域，牛奶企业纷纷进军羊奶领域，伊利这次颇有点跟风的味道。一方面伊利可以获得港股澳优的第一大股东地位，但能否顺利获得控制权以及后续双方的磨合都具有较大不确定性。双方在渠道、技术等方面能否发挥互补效应还有待检验。

从行业来看，羊奶粉的销量与牛奶粉相比，仍然属于小众范围，并没有被广大消费者全面接受。羊奶粉的产量远不及牛奶粉，其成本也较牛奶粉要高出不少。虽然收购之后，澳优可以借助伊利的渠道优势进行扩张，但势必对牛奶粉的消费造成冲击，需要市场进一步检验。或许伊利收购澳优之后，将其束之高阁，与帮助其做大做强相比，消灭一个竞争对手的效果说不定来的更好。

注：本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。