32倍医药大牛股跌停，一日蒸发75亿，股民人均缩水45万

作者：杨雷 编辑：小市妹

10月28日，医药牛股药石科技（300725）开盘大跌20%。截至收盘，公司股价为150.56元，市值为300.7亿元。

今日，该公司蒸发75.1亿元，相当于1.652万股东人均缩水近45万元。

股价大跌的原因是三季报得不到外界认可。

数据显示，药石科技第三季度营收仅同比增长5.86%，归母净利润同比增长11.16%。虽然营收、净利润在增长，但单季度表现不佳。

具体看，药石科技第三季度营收增速环比第二季度下滑16.08%，原因包括：部分产能受限电影响，产能利用率略有下降；缺少太多新产能释放，产能受限等。此外，因搬迁等一过性费用的影响，公司单季度11.61%的利润增速略低于预期。

药石科技跌停发酵后，外界也关注到它是一只大牛股。从2017年上市至今，该公司股价涨幅超过3200%，涨了32倍以上。

股价走强是因为有强劲的基本面支撑。从2017年至2020年，药石科技的营收从2.73亿增长到10.22亿元，增幅达274%；归母净利润从6717.92万元增长到1.84亿元，增幅达173%。

业绩持续增长又与其业务--药物分子砌块联系紧密，而它对于药企十分重要。

为了缩短新药研发时间、专业化分工、降低经济成本，新药研发企业一般会通过外购和外包研发的方式从市场上得到需要的药物分子砌块。

截至上半年，药石科技新设计了6000多个分子砌块，新增500余个热门分子砌块，基本上覆盖目前热门靶点化合物。而据外界预测，到2024年，全球药物分子砌块市场规模为681亿美元，可见市场潜力较大。

在创新型分子砌块领域耕耘多年后，现在药石科技又将目标瞄准到了CDMO行业，一个重要原因是行业景气度高。

CDMO是CXO（医药外包行业，提供新药从研发到生产全程外包服务）的分支，侧重生产环节服务。

CXO龙头公司为药明康德（603259），业务涵盖新药开发全阶段。CDMO细分龙头较多，凯莱英（002821）、博腾股份（300363）、药石科技等都是该领域内有实力的企业。

从行业景气度看，在2018年至2020年期间，CDMO板块收入从104亿元增长至205亿元，年均复合增速超过40%。同期，CRO板块收入从130亿元增长至219亿元，年均复合增速超过29%。就复合增速来看，CDMO板块增速远高于CRO板块。

今年上半年，药石科技CDMO 业务收入增长44.43%，完成428个项目。对此，西南证券点评称，“公司CDMO业务增速亮眼”。

回顾药石科技发展路径，公司正在从分子砌块向CDMO转型中。凭借原有领域的技术优势以及经验，该公司能否在新领域打开一片天地，值得持续跟踪。

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