中诚信：东北特钢连环债券违约可能导致辽宁的区域性风险上升

开创全国首例地方国企违约先河的东北特钢债券违约事件仍在持续发酵，此事对整个辽宁地区企业融资市场的负面影响是不可避免的。

中诚信国际信用评级有限责任公司（下称“中诚信国际”）此前发布的研报称，虽然国家开发银行（下称“国开行”）已针对“国开行议案倡议三会暂停辽宁省政府以及辽宁地区企业融资”的不实消息进行澄清，但仍需关注东特钢集团连环违约及违约后包括企业及当地政府的消极作为对于整个辽宁地区企业融资市场的负面影响。即使上述议案内容不属实，或最终未获通过，投资者出于避险情绪，也可能会尽量规避辽宁地区相关债券的配置及交易，而再融资困难可能会导致整个辽宁地区的区域风险快速上升。

中诚信国际是经中国人民银行总行、商务部批准设立，在中国国家工商行政管理总局登记注册的中外合资信用评级机构。中诚信国际自1992年成立以来，开发了数十项信用评级业务，包括企业债券评级、短期融资券评级、中期票据评级、可转换债券评级、信贷企业评级等。中诚信国际是国家发改委认可的企业债券评级机，也是中国人民银行认可的银行间债券市场信用评级机构。中国保监会也将中诚信国际列为首位认可的信用评级机构。

18日，有专业财经媒体报道称，东北特钢集团“2015 年第一、二、三期短期融资券第三次持有人会议议案”显示，其中一个议案为提请证监会、银监会、发改委暂停辽宁省政府及企业融资并倡议所有金融机构全面停止购买辽宁省政府及辽宁地区债券。但随后这三期债券的主承销商国开行在当晚发布公告进行澄清。

事实上，作为老工业基地，辽宁省目前的经济发展已处于糟糕的境地。由于能源、重工业等行业的衰退，今年一季度辽宁省经济增速已经跌至-1.3%，成为全国唯一负增长的省份。而过去两年来，辽宁的财政收入正呈现断崖式的下滑，财政收入已下跌超过1200亿元。

除人口流出、民营经济不发达等因素外，过高的政府债务率已对政府投融资形成制约，以致资金流入减少，或许也是辽宁经济增速放缓的重要原因。债务率是指年末债务余额与当年政府综合财力的比率，它是衡量政府性债务风险和债务负担程度的主要指标。

据辽宁省2015年预算执行情况和2016年预算草案的报告，初步统计，2015年末辽宁省地方政府债务余额为8718.5亿元，相比2012年末增长3569.85亿。

2014年1月24日辽宁省审计厅发布的《辽宁省政府性债务审计结果》显示，截至2012年底，辽宁省政府负有偿还责任债务的债务率为 68.78%。据专业财经媒体计算，辽宁省2015年债务率高达157.72%，已超过100%的警戒线。

更尴尬的还有，辽宁省财政收入的锐减与财政支出之间的矛盾越来越突出。过去几年，辽宁的公共财政支出也在减少，但幅度远小于收入减少速度。2015年辽宁省财政支出为4617.8亿元，同比降幅仅为9.11%，远低于财政收入的降幅。2015年收支差额高达2492.2亿元，比上年增加了超过600亿。