摩根大通联席总裁：通货膨胀将在明年趋于稳定

“通货膨胀现象是暂时的，而不是永久的。”在10月23日举行的第三届外滩金融峰会上，摩根大通联席总裁兼首席运营官Daniel Pinto发表观点称，“通货膨胀将在明年趋于稳定。我认为各大央行已经基本控制住了局面。”

Pinto从三个方面分析。首先，美国的劳动力，特别是低技能劳动力的短缺现象可以从三个方面来解释。第一个方面是技能不匹配，这个问题以前就存在，现在依然存在。第二个方面是，政府在疫情期间的经济支持计划，力度已经相当可观，人们的储蓄金额已经不少。也缺乏动力在短期内让自己重返劳工队伍。因此，这减少了劳动力的供应劳动力的参与率还没有恢复到疫情之前的水平。此外还存在区域性的不匹配问题。往往发布工作需求的是一个地方，而劳动力在另一个地方，随着时间的推移，这种情况会得到纠正，人们总会需要工作，所以Pinto认为，劳动力方面的问题是暂时的。

其次，供应链紊乱的问题。事实证明，这个问题要花比较久一点才能解决。但Pinto相信，随着时间的推移，各企业将会重新理顺供应链，供应短缺现象将逐步缓解。

此外，“在我看来，能源是一个更具挑战性的问题。我认为，能源与气候有很大关系，减少对化石燃料资源投资的压力可能会造成不平衡现象，而且这也与寻找可持续能源的能力有关。可持续能源可能会缓解欧洲的液化天然气短缺现象，一些国家正在试图快速减少他们的碳足迹，总体来看，我觉得，现在局势非常复杂，无法简单地加以解决。” Pinto说。

但总的来说，Pinto认为，随着中央银行开始逐步重新调整其货币政策，通胀率将会开始回落到更正常化的水平。就美国而言，预计联储将在今年晚些时候减少购债，而市场预计可能会在23年底时加息25个基点，美联储可能必须做得比这更多一点。“所以我仍然相信，经济将继续表现良好。通货膨胀将在明年趋于稳定。我认为各大央行已经基本控制住了局面。唯一可能需要加快步伐的可能只有英格兰银行，除此之外，我们会看到欧洲央行，也包括美国，会在2022年后期升息。”

Pinto预计，美国的全年增长将在5%左右，而上半年对此数据的预计为7%，也就是说美国在下半年出现了经济减速。这种减速是人群的社会流动性减少的综合结果。这影响了服务行业，如旅游、娱乐、住宿、餐饮等，影响范围不仅包括美国，还包括很多其他地区。此外，能源价格的上涨也抑制了消费。

风险方面，Pinto认为，未来的通货膨胀和财政形势剧烈变动，是需要密切关注的风险。

首先，各种刺激政策将鼓励人们更加冒险并促进住房和投资方面的持久支出。随着时间的推移，必须解决支持增长的买方政策和控制通货膨胀的需要之间的矛盾。如果央行的增长规模与通胀率相比过高，市场功能将可能出现紊乱。“所以我认为，谨慎对待通货膨胀的发展速度，在经济中支持继续增长的组合是可行的央行管理方式之一。” Pinto指出。

此外，在Pinto看来，当前政府推出的各种财政支持计划产生了部分公共部门的赤字债务。各方的希望是，这些措施可以在今后推动可持续的经济增长。但如果事与愿违，预想的目标没有实现，那么很多国家就会因此背负高负债和高财政赤字。这是未来几年的一个风险。所以我认为，

“通货膨胀问题的关键不是在某一特定时期可能出现的通货膨胀冲击，而是对于中长期通货膨胀预期的变化。” Pinto强调。