复牌后累计跌幅近30%，万科A：与深圳地铁重组存不确定性

7月18日，万科A（000002.SZ）发布重大资产重组的进展公告，称与深圳地铁的重组事项尚未达成共识，万科将持续就本次交易方案和相关方进行沟通，本次交易方案的推进仍存在不确定性。

万科称，正在与相关各方就本次交易方案作进一步的协商、论证与完善，本次交易涉及的审计、评估等各项工作也在进行中。

6月17日万科召开第十七届董事会第十一次会议，审议了以发行股份的方式向深圳市地铁集团有限公司（以下简称“地铁集团”）购买其持有的深圳地铁前海国际发展有限公司100%股权（以下简称“本次交易”）等有关事项。

根据万科披露的重组预案，初步交易价格为456.13亿元，全部交易对价以发行股份方式支付，初步确定对价股份的发行价格为每股15.88元，即定价基准日前60个交易日万科股票交易均价的93.61%。据此计算，万科将就本次交易向地铁集团发行2,872,355,163股A股股份。

该预案虽然在万科董事会当日获得通过，但是华润对于万科董事会审议及表决重组预案过程中所存在的问题，已发函向两地监管机构反映，并质疑议案审议过程的合规性及议案通过的有效性。

万科称，截至公告出具之日，有关事项尚未达成共识，公司将持续就本次交易方案和相关方进行沟通，尽快推动各方达成共识。

公告称，重组交易还需获得有权国有资产监督管理机构的批准、公司股东大会及类别股东会审议通过及中国证监会核准，最终获得批准或核准的时间均存在不确定性

根据《上市公司重大资产重组管理办法》及深圳证券交易所的有关规定，万科在尚未发出股东大会通知审议本次发行股份购买资产暨关联交易事项之前，将每隔30日发布一次进展公告。

值得指出的是，万科A继续下跌。截至18日收盘，万科A股价跌至17.43元/股，当日跌幅2.57%。以万科A停牌前的24.43元/股计算，万科A自7月4日复牌至今，累计跌幅已经高达28.7%。

按照此前万科披露的数据，宝能分别在7月，8月，11月和12月买入万科股票，其持仓成本应该在15.3元-15.5元左右，而据财新网测算，由于宝能系利用杠杆买入，加上利率成本，目前其持股成本应该在17元左右。这就意味着宝能系可以承受万科三个跌停（17.8元/股）。

万科A目前的股价已经逼近宝能持仓成本线。据摩根大通测算，如果万科A股价跌至17.8元而钜盛华没钱补仓的话，部分资管产品就有平仓风险。

此前7月12日，瑞信把万科A目标价，由原先的20.8元人民币，大幅下调五成至10.1元人民币，潜在跌幅达46%。