收购SolarCity：马斯克这次摊子铺大了，风险也高了

对于SolarCity而言，马斯克不仅是创始人，也是最大股东。

造火箭，建立电动汽车公司，研发超级高铁，还有推广太阳能应用，硅谷“钢铁侠”埃隆马斯克的野心不小。对于新能源、新技术极其推崇的他，最近却在这两方面都遭遇了烦心事。

除了被媒体炒得沸沸扬扬的特斯拉无人驾驶汽车致死事件外，此前特斯拉收购Solarcity也被人诟病，华尔街甚至质疑了这一收购的合法性。

对于SolarCity而言，马斯克不仅是创始人，也是最大股东，他持有公司22.2%的股份，持有特斯拉21.3%的股份。

因此华尔街的部分投资人对这次两家公司之间的收购产生了质疑。分析师称，这两家公司存在很大的关联性。而从财务角度来看，这两家公司也都处于亏损状态，去年的亏损总额达到16亿美元。

2006 年，马斯克与其表兄弟一起创办了太阳能公司 SolarCity，并由其本人担任董事会主席。 SolarCity的主要收入来源是太阳能设备租赁，用户按月向该公司支付租金，但无需为安装太阳能系统预付费用。

2015年，SolarCity的太阳能设备安装量上涨了73%，公司也随即投入了大量资金。这导致SolarCity的安装量激增的同时，短期营业收益为负，现金流亦为负。

曾因做空并揭发安然(Enron)而闻名世界的对冲基金经理人、全球最大空头基金公司尼克斯联合基金总裁吉姆·查诺斯（Jim Chanos）就认为，SolarCity的债券收益率高达20%，显示出该公司面临着的财务困境。每季度SolarCity都要消耗上亿美元现金，总成本高达80亿美元。他还质疑了特斯拉此前5月19日增发20亿美元时，是否有对收购事宜认真考虑。

此外，太阳能电池板的买家一直依赖政府的慷慨补贴。现在这样的补贴政策能持续多久还是个问题。美国联邦政府表示，太阳能发电税收抵免将在2021年年底之前逐步取消，一些州开始将传统电力公司的部分固定成本转嫁到太阳能用户身上。 

值得一提的还有，由于太阳能面板生产成本的降低，使得许多业主可以直接负担得起太阳能发电，无需找公司租赁，也让Solarcity的盈利模式遭遇挑战。

尽管马斯克在特斯拉收购solarcity时发信表示：收购的最终目的是打造“世界上唯一的垂直一体化能源公司，为用户提供端到端的清洁能源产品。”并有助于马斯克尽早实现“加速世界交通行业向使用完全可持续燃料转型”之目标。

但让一家本身仍在亏损的电动汽车公司，再去吸收一家同样亏损的大型企业。华尔街的投资人显然不买账。《金融时报》认为虽然马斯克的电动汽车梦想并不遥远，也让投资人看到了希望，但电池以及太阳能面板行业的不确定性，意味着马斯克的梦想仍需一些及时的扶持才能变为现实。