万科A复牌首日跌停，离宝能系持仓成本还有距离

外界颇为关注的是，万科A的补跌，对用杠杆资金大幅买万科的宝能是否会构成影响。 东方IC 图

7月4日，没有任何悬念，万科A（000002.SZ）开盘跌停。

由于补跌等因素影响，万科A4日复牌一字跌停，股价报21.99元/股，跌停板上堆积了逾600万手卖单，相当于超百亿资金急欲出逃。

受深市第一大权重开盘跌停影响，早盘上证指数低开0.28%，深证成指低开0.85%，创业板低开0.7%。

上海证券首席分析师蔡钧毅告诉记者，鉴于万科A停牌恰逢去年底高位，而同期保利地产以及房地产板块的跌幅都逾20%。

不过，万科A复牌后H股万科企业（02202.HK）却表现得相当兴奋，在开盘小幅低开后，股价一路上扬，开盘后不到半小时涨幅接近5%，股价逼近16港元。

万科A复牌大跌并非意料之外，在6月27日的股东大会上，万科董秘朱旭也多次表示，复牌以后的确是有补跌的压力。

对于万科A未来几天的走势，多家机构有不同的判断，普遍认为会持续2-3日的跌停。

有分析人士称，万科A停牌的6个月，万科H股股价从22.9港元下跌至15.2港元，期间累计跌幅达到33.62%。若按此比例计算，万科A复牌后，股价或将跌至16.22元，较其停牌前的24.43元。

外界颇为关注的是，万科A的补跌，对用杠杆资金大幅买万科的宝能是否会构成影响。

宝能系从去年7月初至12月不断增持万科，目前宝能系持有26.82亿股万科股票，占总股份24.26%，以去年12月18日停牌价24.43元/股计算，持股市值高达655亿元。

按照此前万科披露的数据，宝能分别在7月，8月，11月和12月买入万科股票，其持仓成本应该在15.3元-15.5元左右，而据财新网测算，由于宝能系利用杠杆买入，加上利率成本，目前其持股成本应该在17元左右。这就意味着宝能系可以承受万科三个跌停（17.8元/股）。

目前尚不清楚宝能系会采取的策略，此前有宝能系人士透露，不排除股价走低后继续增持的可能性。

值得注意的是，万科在7月1日召开董事会，但选择在7月3日晚，即复牌的前一晚公告董事会决议，称董事会以11票全票赞成通过了“关于不同意深圳市钜盛华股份有限公司及前海人寿保险股份有限公司提请召开2016年第二次临时股东大会的议案”。

这就意味着，宝能系提起的要求罢免万科所有管理层的提案，没有获得董事会的支持，但按照公司法，作为大股东宝能系可以自行召开临时股东会。

分析人士称，万科A停牌后匆忙公布的重组方案，即和深圳地铁的重组预案，目前仅通过一董（第一次董事会）的决议，后续还需要第二次董事会与股东大会的表决。鉴于此前华润和宝能系均公开表示不会赞成现有的重组方案，万科的重组前景迷茫。万科选择在停牌前回复深交所的问询函以及否决宝能系罢免董事会的议案，也是管理层稳定股价的方式。但无论是现行重组方案的可能性还是A股的行情，这些都无法阻止万科A首日复牌的补跌。