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澳优或落入伊利囊中

2021-10-14 11:19

来源：澎湃新闻·澎湃号·湃客

澳优或落入伊利囊中原创 AI财经社 AI财经社

撰文/ 刘冬雪

编辑/ 孙静

继去年密集到上游抢牧场之后，今年乳制品行业迎来头部公司的并购和洗牌。在春华资本拿下美赞臣之后，澳优成为一个新的标的。

10月12日上午，澳优乳业一份与“收购及合并”有关的短暂停牌公告，似乎坐实了本月初“伊利有意收购澳优股权”的传言。

图/HKEX news

此前有媒体报道，伊利正在与银行讨论收购澳优乳业的相关事宜，收购谈判正在进行中，澳优有可能还吸引其他潜在收购者。在羊奶粉赛道，澳优目前的市场份额处于领先地位。

对于被传收购一事，伊利方面12日下午回应AI财经社称，目前没有收到任何消息。

有知情人士透露，伊利应该不是整体收购澳优，只是竞购转让部分股权。这次是大股东中信集团旗下的中信农业基金管理有限公司（以下简称“中信农业基金”）要出让20%左右的股权，伊利参与的应是这部分股权的竞购。

2018年，中信农业基金曾斥资19.62亿港元获得澳优25.18%的股权，成为其第一大股东。不过在此后的两年间，该基金一直在小幅减持。

本次收购如落定，羊奶粉市场将再迎来变局。

错失美赞臣，伊利被传盯上澳优

上半年，乳制品行业刚完成一起大并购。

今年6月，春华资本宣布以22亿美元收购外资品牌美赞臣的在华业务，这应该算得上近年奶粉业的最大并购之一。彼时盯上美赞臣的竞购者众多，除了中信、红杉中国等投资机构，据传还有伊利、君乐宝、新希望乳业，飞鹤也参与其中。当时谁也没想到，突然杀出的春华资本成为最终赢家。

这一次，在众多“绯闻”对象中，伊利似乎最有把握。乳业专家宋亮告诉AI财经社，去年底就传出大股东要出售澳优股权，主要是因为对澳优的发展不太满意，对未来预期不高。澳优方面找了一圈潜在收购者，除了伊利，它跟蒙牛、君乐宝等均有过接触。

公开信息显示，2020年，澳优收入为79.86亿元，净利润为10.83亿元。从2017年到2020年，澳优乳业的营收一直在增长，但是营收增速从43.3%一路下滑到了去年的18.6%，净利润增速也从2018年的106.1%下滑至2020年的14.3%。

但在羊奶粉领域，澳优旗下佳贝艾特依然占据优势地位。根据尼尔森数据，自2018年以来，澳优配方羊奶粉销售额已连续3年占国内婴幼儿配方羊奶粉总进口量6成以上，居全球羊奶粉销量第一。

对于乳业老大哥伊利而言，如果能够并购澳优部分股权，在奶粉销售上则可以增加羊奶粉这一新品类。伊利2020年财报显示，公司奶粉及奶制品营收额为128.85亿元，同比增长28.15%；其婴幼儿配方奶粉零售额市占率约为6%，这一数据基本与上年持平。

乳业专家宋亮分析，如果伊利实现入股澳优，不论是在销售额还是市占率，伊利奶粉业务都有望获得较大提升，在婴幼儿奶粉体量上跃居第二，在资本层面也可以获得更好表现。借此，伊利还可以实现在奶粉领域全品类、全价位、全渠道的布局；倘若被伊利收购，对澳优来说，无论是资本层面还是管理层面，未来也都是有利的。

图/视觉中国

伊利或与飞鹤展开全方位竞争

有业内人士指出，倘若本次澳优被伊利收入囊中，那么接下来伊利与婴幼儿奶粉“一哥”飞鹤的竞争将升级。

单从数据看，2020年，伊利奶粉及奶制品实现主营业务收入128.85亿元，飞鹤当年营收185.92亿。但两家面对的是一个存量市场。

根据佛若斯特沙利文报告显示，中国婴幼儿配方奶粉市场持续低迷，预计2020–2025年，零售销售量的复合年增长率为-4.1%，至2025年将下降至76.49万吨。2021年上半年，飞鹤营收115.438亿元，同比增长32.6%，但增速上已有所下滑，且营销费用不断攀升。业内认为，飞鹤也需要在传统牛奶粉业务之外，增加新的收入来源。

飞鹤在今年也开始重新布局羊奶粉。今年7月，天眼查数据显示，飞鹤收购陕西小羊妙可乳业有限公司。早在2014年，飞鹤就参与了小羊妙可前身——关山乳业的设立，持股70%。不过在2015年6月，关山乳业的6批次羊奶粉被查出其中有两批次为硝酸盐含量超标，其余四批次为硒含量不足。2016年12月，飞鹤退出关山乳业。