洛阳钼业两周豪掷42亿美元收购：布局锂电、高端钢

12天之内宣布两起重大海外矿业并购，洛阳栾川钼业集团股份有限公司（“CMOC”，洛阳钼业）已华丽转身成为国际矿业巨头。

这家市值达75亿美元的沪港两地上市公司，4月28日和5月9日分别宣布收购英美资源集团（Anglo American）和自由港迈克墨伦（Freeport-McMoRan）旗下部分资产，两项交易总价41.5亿美元。在此之前，洛阳钼业在中国的钼和钨矿是全球最大同类矿产之一。而在此番收购之后，洛阳钼业将跻身世界级矿业公司，成为全球第二大铌生产商、全球最大的钴生产商之一，以及顶级的铜生产商。

洛阳钼业的野心也不仅仅止步于此。洛阳钼业董事长李朝春及另一名公司高管此前在接受英国《金融时报》时透露，公司正在寻求更多的收购机会。李朝春认为，“现在正是周期的底部”。正是在这个大宗商品处于底部的节点，一些陷入困境的海外矿业公司正在出售资产以改善资产负债的情况。

值得注意的是，海外并购到最后并不一定就有好果子吃，太多失败案例让海外并购这一举动往往贴上“有钱任性”的标签。但是至少从目前来看，洛阳钼业此番的收购颇受好评。有分析认为，洛阳钼业收购麦克墨伦自由港位于刚果的铜钴矿，剑指全球锂电池原材料市场。而中国钢铁工业的转型，也使得生产高强度钢所需的铌需求预计将增加。

锂电池风口下的钴需求

金属钴自20世纪以来，在化工、航空航天等领域得到广泛应用，并成为一种重要的战略资源。目前，钴对电动汽车电池的研发至关重要。

受新能源汽车行业及锂电池行业消费的带动，中国在过去的一年里消费钴4.35万吨，同比增加14.91%，电池领域消费占比达77.01%。

而中国约93%的钴原料来自刚果民主共和国，这是由单个国家供应大宗商品的最高比例。目前，位于非洲中部的刚果（金）以340万吨的钴储量居世界第一，占全球钴储量的48%。麦格理的分析师认为，当中国钴来源面临这种集中度风险时，需要某种程度的安全保障。

洛阳钼业此番以26.5亿美元收购自由港迈克墨伦位于刚果（金）的Tenke Fungurume铜钴矿（Tenke）中的56%权益，在金属商品咨询机构英国商品研究所（CRU）看来，如果Tenke铜钴矿收购完成，中国企业明年将占到全球精炼钴产量的62%左右。

李朝春则认为，“这是一项独特的大规模、低成本、长寿命资产。Tenke具有非常有利的条件，能够在整个商品周期内创造强劲现金流”。洛阳钼业表示，去年Tenke钴产量为1.6万吨，其钴储量还可继续开采25年。

据工信部数据，2015 年中国累计生产新能源汽车37.90万辆，同比增长4倍。根据“十三五”规划，至2020年，中国新能源车年产销量要达到500万辆，这一销售数据在2015年是33万辆。

除碳酸锂电池之外，新能源汽车的风头强劲也在导致三元电池受到广泛关注。三元电池是锂电池的一种，其正极材料使用镍钴锰酸钾（Li（NiCoMn）O2）。未来10年，全球钴需求预计将猛增逾三分之二。

铌助力高端钢铁产品

从洛阳钼业收购资产来看，未来对钢材的依赖将大为降低，但也并没有就此放弃钢铁市场。

4月28日，洛阳钼业宣布以15亿美元收购英美资源集团旗下位于巴西的铌、磷业务，分别为AANB（全球三大铌矿石生产商之一）和AAFB（巴西第二大业务范围覆盖磷全产业链的化肥生产商），洛阳钼业间接持有AANB和AAFB各自100%股权。这一举动将使得洛阳钼业成为全球第二大铌生产商，并首次介入农业资源领域。

李朝春认为，此次交易使公司“巩固了在特殊合金行业中的领导地位，并在巴西和南美洲奠定了意义非凡的战略地位”。

铌主要用于提高钢合金的硬度，在特殊合金和钢铁生产中发挥关键的增值作用，每公斤铌的价格比铜价高出7倍。目前，巴西是铌和铁铌合金的最大产出国。洛阳钼业收购铌业务，是对已有的钼、钨业务的重要补充。

使用铌的高端钢产品，包括核电厂和石油钻井平台使用的无缝钢管等。此前的2011年，宝钢、鞍钢、首钢、太钢，以及中信集团组成的联合体斥资19.5亿美元购买巴西矿冶公司15%的股权。

而在中国经济结构调整以及中国钢铁工业转型之际，高端钢材市场是中国钢企未来争夺的重地。目前，中国钢企并不能充分满足战略性新兴产业及部分传统产业升级的用钢需要，每年却需要进口大量高端钢铁材料以弥补这一块的需求空缺。

对于另一项磷矿业务，洛阳钼业表示，“受惠于持续成长且结构重要的巴西农业市场，收购上下游一体化的低成本磷业务后能使本公司商品组合更多元化”。

并购甜头能一尝到底？

实际上，洛阳钼业海外收购的篇章并不是今年才开始。和太多不尽如人意的案例相比，洛阳钼业3年前的一桩铜金矿收购已经开始为公司贡献利润。

2013年7月31日，洛阳钼业和另一家矿业巨头力拓（Rio Tinto）签署《资产出售及购买协议》，以8.2亿美元收购力拓所持澳大利亚新南威尔士州北帕克斯铜金矿80%权益及相关资产。这项从谈判、签约到交割历时仅8个月的并购让洛阳钼业一战成名，该并购当年被评为“2013年全球有色金属行业收购年度杰出交易”。

收购当年，洛阳钼业就尝到了甜头。仅2013年12月，澳大利亚北帕克斯铜金矿就为洛阳钼业贡献了约1700万美元的毛利润。

洛阳钼业2015年的年报也显示出了该项并购的成功。截至2015年12月31日资产总额达到61.82亿元，2015年度贡献归属于上市公司股东净利润3.22亿元，占当年度公司归属于上市公司股东净利润的42.36%。

值得一提的是，北帕克斯铜金矿利润贡献近半这一业绩，还是在国际铜价持续低迷之下获得的。