造纸板块掀涨停潮，纸浆期货逐步成为贸易定价基准

9月23日，A股造纸板块掀起涨停潮。

消息面上，8月以来，博汇纸业、晨鸣纸业等多家造纸企业多次发布涨价函，宣布上调瓦楞纸的出厂价。

当前一批造纸产业链龙头企业探索套期保值、基差贸易等期现经营方式，越来越多的企业开始以纸浆期货价格作为购销合同价格基准，逐步形成价格管理、库存管理等期现一体化的交易模式。

在9月23日召开的第十八届上海衍生品市场论坛纸浆分论坛上，上海期货交易所（下称“上期所”）副总经理李辉表示，上期所将上线纸浆标准仓单交易业务、进一步丰富交割资源、优化交割仓库布局，持续探索国际化路径，积极研究推进瓦楞原纸等纸类期货品种上市，以更高质量、更有效率、更加全面的服务，为造纸行业实现精准赋能，加快造纸行业绿色低碳发展，促进经济社会发展全面绿色转型。

造纸板块掀涨停潮

9月23日，造纸板块全线爆发。Wind数据显示，截至收盘，造纸板块24家上市公司中，博汇纸业（600966）、晨鸣纸业（000488）、山鹰国际（600567）、景兴纸业（002067）、岳阳林纸（600963）、可靠股份（301009）、华泰股份（600308）、恒丰纸业（600356）、宜宾纸业（600793）、齐峰新材（002521）太阳纸业（002078）、青山纸业（600103）等十余股集体涨停。

 “2021年中国造纸行业虽受新冠疫情等不确定性影响，但行业发展整体稳中向好。”中国造纸协会理事长赵伟9月23日在论坛上介绍，今年1~7月份，国内原生纸浆累计产量931万吨，同比增长15.9%，纸及纸板累计产量7880万吨，同比增长15.1%，纸制品累计产量4230万吨，同比增长17.6%，纸浆进口量1807万吨，同比增长5.2%。

据央视财经报道，8月以来，多家造纸企业多次宣布，将上调瓦楞纸的出厂价，目前中国AA级别瓦楞纸全国均价约为每吨3870元，同比涨幅约为15%。

近期国内废纸原材料价格的上涨，下游需求旺季来临，成为推高瓦楞纸价格的主要因素。

值得关注的是，山鹰国际、玖龙纸业、理文造纸、金洲纸业等多家头部纸企均发布停机停产计划，停机时长为6-10天。

山西证券研报称，短期来看，中秋、国庆为瓦楞纸及箱板纸市场的传统需求旺季，另外“双十一”快递包装需求增加，因此下游二级厂拿货积极性较高，纸企出货顺畅，预期后续市场交投活跃、纸价上涨概率较大。

赵伟指出，根据造纸行业“十四五”规划及中长期高质量发展目标，预计到2025年和2035年，国内人均纸及纸板年消费量达到100千克和120千克，总产量将达到1.4亿吨和1.7亿吨，原料需求将进一步增加，原料供求的矛盾较为突出，需要科学利用好国内、国外两个渠道资源，保证原料供给和纸张生产，保障市场稳定和产业安全，促进造纸工业健康可持续发展。

纸浆贸易定价需要期现合作

我国是全球造纸和印刷品行业最重要的市场之一，纸浆消费量和纸及纸板产量约占全球总量的四分之一。但长期以来，我国纸浆定价的影响力与贸易规模并不匹配，国内大量的用浆企业议价能力有限，在传统贸易模式下，下游造纸企业利润受原材料价格波幅波动影响。

 “当前，我们也注意到一批造纸产业链的龙头企业积极探索，集团贸易等期现经营方式，越来越多的企业开始以纸浆期货价格作为供销活动价格的计价基础，逐步形成了价格管理，库存管理等期现一体化的交易模式，纸浆期货价格发现得到了有效的发挥，服务实体经济的能力进一步提升。”李辉表示。

自2018年11月27日挂牌上市，纸浆期货已上市交易近3年时间。

据介绍，上市以来，纸浆期货累计成交1.7亿手，累计成交金额9.8万亿元。最高日成交量122.8万手，最高日持仓量45.4万手。其中，2021年1~8月，纸浆期货累计成交8905万手，成交金额5.95万亿元，同比分别大幅增长502%和785%。

截至2021年7月，据FIA统计，纸浆期货在全球场内农产品衍生品合约中按成交量排名第6位，较去年提升10位。同时，纸浆期限价格的相关性也进一步提高。

国贸期货研究员冯杰表示，国内造纸行业对规避纸浆价格风险，保障企业稳定经营，具有强烈的风险管理诉求。

就“上游”浆厂而言，采购成本、生产规模相对固定，销售价格波动剧烈，风险难控。“中间”贸易型企业方面，利润空间被大幅挤占；库存数量较难确定，库存小时怕价涨，库存大时怕价跌。“下游”纸厂方面，原料价格波动剧烈，风险难控；生产成本高企，资金占用量大。

基于企业风险管理的诉求，9月23日，金光纸业（中国）投资有限公司、中国纸业投资有限公司、山东晨鸣纸业集团股份有限公司、厦门国贸纸业有限公司、浙江万邦浆纸集团有限公司、浙江永安资本管理有限公司签署了纸浆贸易定价期现合作协议，将以上期所纸浆期货价格作为长约定价的重要参考依据，灵活使用和积极推广“期货价格+升贴水”的贸易定价模式，实现价格风险的有效管理。

浙江万邦浆纸集团有限公司副总经理姜陆兵表示，随着纸浆期货贸易定价模式在行业内的推广，对于整个纸浆购销贸易格局会产生十分积极的影响。

“此次纸浆贸易定价期现合作具有重要的意义：一方面，彰显了我国纸浆期货市场在产业影响力的提升；另一方面，为国内广大的下游造纸企业提供了控制原材料成本的一种思路。”永安资本相关负责人表示，希望更多的造纸企业开拓思路，充分运用期货市场所提供的各种工具稳定企业采购成本，助力企业稳定可持续发展。

截至9月23日收盘，纸浆期货主力合约2110报收6216元，跌0.96%。