大商所：降低套期保值交易成本，手续费不涨

期货市场的巨震终于有了平息的趋势。

4月27日夜盘期间，黑色系大宗商品普遍走出V形反弹，至收盘时跌幅明显缩窄，热轧卷板下跌0.19%，螺纹钢下跌0.79%，铁矿石下跌1.93%；相比4月27日日盘收市跌幅分别为4.64%、3.70%和5.44％，已经有了企稳迹象。

不过，受到大连商品交易所对焦煤、焦炭连番大幅上调交易手续费的影响，此前表现强势的“绝代双焦”如今成为“绝代双‘跤’”，焦煤在4月27日夜盘期间几乎被封死在跌停板上，至收盘时报731元/吨，下跌5.8%，焦炭跌幅稍小，为2.01%。

期货交易所频频出手调控，加上市场本身的调整需要，螺纹钢主力合约期货价格已经从最高位回落了10.33%，焦煤回调幅度更胜一筹，达到12.72%，铁矿石价格下滑得最明显，高位回撤达到13.85%，幅度最小的焦炭也达到了8.27%。

不过，城门失火，殃及池鱼，在抑制投机活动的同时，却让套期保值的投资者的交易成本大大提高。

所谓套期保值，是指在现货市场和期货市场上，对同一种类的商品同时进行数量相等但方向相反的买卖活动，是一种被实体企业经常使用的对冲价格波动风险的方法。比如说，钢厂买入1万吨铁矿石的现货，那就在期货市场上卖出同样1万吨铁矿石，之后不论铁矿石价格是涨是跌，都不会产生亏损。

很明显，这类投资方法与单纯的投机炒作并不一样。套期保值投资者为巨额手续费叫苦连天，大连商品交易所因此采取了差异化对待的监管方式。

4月27日夜盘开市之前，大商所发布通知称，为降低套期保值客户交易成本，2016年套期保值交易手续费标准仍按2015年底手续费标准执行，对已多收取的套期保值交易手续费将于5月6日划入会员结算准备金。

大商所新闻发言人表示，此举意在以差异化手续费收费方式严控焦煤、焦炭期货当前过度投机趋势，同时确保套保客户交易成本不增加；交易所也将依照过去支持会员和实体企业的惯例，通过加大对会员返还力度等方式反哺市场。

这位发言人表示，近期大商所采取了系列的市场化监管举措，目的是压缩过于频繁的短线投机交易获利空间，降低相关品种过高的交易持仓比水平，严控部分品种过度投机趋势，促进市场功能发挥，进而维护市场稳定发展大局。目前来看，尽管相关举措已产生相应积极效果，短线炒作势头得到一定遏制，但在个别品种特别是焦煤、焦炭品种上，短线交易仍过于频繁，交易持仓比仍然较高。

这位发言人还表示，当前为抑制部分品种过度投机趋势而采取的上调部分品种手续费举措是阶段性的，目前交易所正在拟定统一的品种手续费差异化收取办法，以建立长效机制，进一步降低套保交易成本，同时合理引导短线交易，以更好地服务实体企业，并防范因过于频繁的短线交易带来的过度投机风险。

大商所对套保行为的呵护不无道理。4月21日曾经放出天量的螺纹钢主力合约，成交量在近日持续萎缩，4月27日成交量为1412万手，相比4月21日的2236万手已经大幅减少了37%。

事实上，螺纹钢的期货价格仍然处于贴水的状态，简单说，就是期货价格还是大幅落后于现货价格。截至4月27日夜盘收市，螺纹钢主力合约期货价格为2499元/吨，相比现货价格2966元/吨还存在467元的差价。

方正中期则力撑铁矿石后市，钢厂利润回升，而复产又较为缓慢，铁矿石价格可以得到支撑。二季度，铁矿石宏观面、需求面都比较友好，相信仍有上涨空间。