一天2600亿没了，周期股要歇菜？

一天2600亿没了！周期股要歇菜？ 原创 辣笔小强 东方财富网

大热的周期股9月17日“凉了”，煤炭、钢铁、有色集体大跌，尤其年内已翻倍的煤炭ETF盘中一度跌超8%，龙头兖州煤业盘中闪崩跌停。想想去年的消费今年戛然而止，周期股也会突然歇菜吗？

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周期股集体哑火

过去一段时间，周期股涨得酣畅淋漓，有的几个交易日就能录得别人一年的涨幅，可就在中秋节前的最后一个交易日，周期股却集体哑火了。

从行业表现看，9月17日领跌的正是此前羡煞旁人的煤炭和钢铁，煤炭采选跌了4.52%、钢铁行业跌了3.83%。而后的贵金属、有色金属等也跌幅不小。从市值角度看，9月17日一天，仅钢铁、煤炭、有色金属这3个板块就合计蒸发了约2600亿元。

而且一个明显特征就是龙头股跌的更厉害，有“中国神煤”之称的中国神华一度跌超9%，收盘大跌6.65%；兖州煤业盘中闪崩跌停，收盘大跌9.95%；陕西煤业和中煤能源也跌超5%。而有“中国神钢”之称的宝钢股份一度跌近8%，收盘大跌5.09%；包钢股份、中信特钢也跌超5%。

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股票ETF日内跌幅前20

若是看场内ETF的话，周期股集体哑火的迹象会更加明显。东方财富Choice数据显示，9月17日跌幅前20的股票型ETF基金，可谓是满眼的周期，煤炭ETF领跌，盘中一度跌超8%，收盘仍大跌6.62%。跌幅靠前的还有能源ETF、钢铁ETF、稀有金属ETF、有色金属ETF等等。

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年内股票ETF涨幅前20

当然了，虽说9月17日周期股集体大跌，但从年内来看，9月17日的跌又简直不值一提，因为之前周期股涨的太凶了。

数据显示，今年以来涨幅最多的便是9月17日跌最多的煤炭ETF，累计涨幅高达84.92%，而此前，煤炭ETF还成为年内唯一翻倍的股票型ETF。钢铁ETF紧随其后，年内涨幅达75.91%。此外，大宗商品ETF、资源ETF、能源ETF、有色金属ETF等也涨幅靠前。

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对周期股分歧愈发明显

可以说，今年的周期股和去年以贵州茅台为首的“抱团股”类似，也是让人又爱又恨，手上有的人爱，涨得痛快；没入手的人恨，涨得太多难上车。正因为如此，对周期股的后市看法，市场上的分歧也越来越大，就像9月17日的大跌，有人认为是涨多了的正常回调，有人认为这是周期见顶的迹象。

看多的人认为供给不足还将持续，远没到下车的时候。招商基金李崟认为，在机构配置比例偏低、短期供需偏紧的背景下，相信周期行情依然没有结束。李崟认为，本轮钢铁、煤炭、有色等周期资源股上涨主要由以下三大逻辑支撑：

一是2016年以后的供给侧结构性改革以后，解决了过去一些长期存在的问题，钢铁、煤炭、有色等过去所谓周期性行业已经出现了一些非常明显的变化，体现在上市公司报表中就是盈利稳定性增强。

二是2020年疫情以后，全球在货币政策上大多采取了宽松状态。与2008年金融危机全球宽松时流动性基本都堆积在金融体系不同，本次全球性货币宽松切实拉动了实体需求。这是与过去货币宽松最大的不同，也是本轮大宗商品价格以及相关行业股票价格上涨最大的逻辑。

三是从估值来看，由于煤炭、钢铁等行业周期性减弱，盈利能力增强，导致其每股净资产也在不断积累。此外，以钢铁股为例，与十几二十年前相比，我国钢铁上市公司尤其是龙头公司的全球竞争力已明显增强。在这种情况下，今年半年报显示，煤炭、钢铁等行业出现了PB、PE双低情况，这是一个难得的投资大机会。

而看空的人认为经济景气高点已过，需求动力减弱，商品价格会滞后，但终将见顶回落，抓牛尾巴风险收益比不划算。

国信证券表示，本轮全球复苏的高点大约在5月份左右已经出现，根据历史经验一般商品价格的高点会滞后宏观经济的高点大约5到6个月左右（也就是在经济下行初期仍然会看到商品价格继续上涨），同时商品价格大涨也引起了国家政策关注，部分国内商品供给收缩形势有望好转。因此，我们认为，当前商品价格上涨可能已经进入到尾声，越往后看，“抓尾巴”的收益和风险越不成比。

就在昨天，中国煤炭工业协会、中国煤炭运销协会组织国内重点煤炭企业联合发出倡议，在确保安全生产的前提下，努力提升煤炭资源保障能力，提前做好今冬明春采暖季资源准备，发挥优质煤矿产能主力军作用，积极挖潜增产，全力保障煤炭安全稳定供应。

甚至于北向资金和杠杆资金对周期股的态度也是有分歧的。北向资金对周期股并不感冒，比如本月，大肆抢筹的依然是“宁组合”、“茅指数”等。而杠杆资金则不同，本月净买入靠前的多是周期股，比如云天化、华菱钢铁、锡业股份等。

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2022年上半年周期见顶？

不管现在是继续看多，还是转向看空，从过往经验来看，任何一波行情总有结束的时候，可往往每一波行情又不会突然结束。那这一波周期股行情何时是个头呢？

此前，信达证券首席策略分析师樊继拓表示，从历史上周期股波动规律来看，2022年上半年是周期股见顶的区域。按照经验判断，樊继拓表示，大宗商品的涨价，一般分三个阶段：

第一个阶段是需求刚出现拐点。商品价格开始快速上涨，摆脱亏损区域。此时投资者的主流认识是需求只是超跌反弹，恢复空间不大，对商品价格顶部的预期只是恢复到成本附近。此时货币宽松，股市上涨，商品上涨，经济总需求触底回升。

第二阶段是随着价格的上涨，企业利润回升，开始有足够的现金流，闲置产能和建设中的产能快速投产。此时周期股大震荡，商品小震荡，总需求稳定。

第三阶段是由于商品价格的连续上涨，通胀压力增大，经济总需求开始小幅回落。供需缺口依然存在，而且已经没有可以快速恢复的产能了，未来新的产能短期内看不到，所以商品价格可能会继续上涨。

你认为，9月17日周期股的集体大跌，会是周期股要歇菜的信号吗？

仅供投资者参考，不构成投资建议

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