沉寂近一年再获新融资，电子签行业“卷土重来”？

签名设计，作为历史上最古老的文字象征之一，有着辉煌的历史，它经历了几千年的使用理念。

人们往往将名字里蕴含着特定的含义，期盼在短短的两三个字里，传达某种信息，以此来表达人类的思想情感。

即便是，历史演进到今天的信息时代，在数字化浪潮的驱动下，签名这种蕴含特定含义的形式依旧未从改变。

近日，电子签名服务厂商e签宝，完成12亿元E轮融资。事实上，就在十个月之前，e签宝才宣布完成了10亿余元D轮融资。

在DocuSign应运而生的若干年后，电子签的风向也吹进了国内。

电子签赛道百舸争流

1998年， 国内电子签市场开始萌芽。

从时间节点上而言，国内电子签赛道起步并不算晚。20世纪末，全球范围内才陆续出现“电子签名”的相关法案。

不过，经历了十几年的发展，在2012年以后我国电子签名市场才进入加速发展期，实际上，这是与云计算的大规模铺开离不开本质上的关系。

时间来到2012年，数字化转型的浪潮下，国内相关企业纷纷转型电子签赛道，互联网电子签名公司出现，用户也由C端开始向B端用户转变，从最初的互联网金融领域全面渗透，房地产、人力资源、电商等应声出现。

2015年左右，To B市场潜力快速释放，IT桔子数据显示，仅在1季度，就有461家To B企业成立，全年达到1272家。

随后，资本介入电子签赛道，国内电子签玩家开始不断获得明星资本的看好，早在2014年3月，君子签就获得了易以天使领投的千万元级别融资。

2019、2020年，国内电子签赛道迎来融资热潮，在率先完成D轮融资后，e签宝也成为唯一一家入选《2020胡润全球独角兽榜》的中国电子签名企业，估值超过70亿元。

今年3月，国内知名电子签名服务商法大大宣布完成D轮9亿元融资，此轮融资由腾讯领投、众为资本、大钲资本跟投。

除了赛道本身的玩家受到融资之外，互联网大厂也将触角伸向了这一领域。7月，腾讯先在微信开放“腾讯电子签”小程序；随后又在7月底，在“腾讯电子签”小程序上线小借条功能，为用户提供开具借条这一服务。

在2019年，腾讯也参投了法大大3.98亿元C轮融资。

像是小米、阿里、字节等互联网大厂，也在通过对外投资或亲自下场的方式，参与到电子签名的角逐之中。

小米旗下顺为资本，先后在2016—2018年期间参与了上上签A+轮及B轮融资。

2018年，云栖大会上，蚂蚁金服与e签宝联合发布相关合约，随后2019年，蚂蚁金服领投e签宝C轮近1亿美元融资。

2020年4月，字节上线“电子签“在线签合同平台，此前的两个月，法大大入驻字节旗下企业办公软件飞书。

资本的介入，让整个电子签赛道变得更加激进，在巨头的把持下，行业也在不断向深水区走去。

为何宠爱一门“艺术”生意？

在多重因素的刺激下，电子签赛道站上了历史的舞台，除了赛道所展现出的发展周期外，背后的驱动力也值得我们探讨一番。

1、政策利好行业发展

电子签名的迅速发展，实际上，顺应了国家提出的“数字化”浪潮。近年来，我国出台多个电子签名行业的扶持政策。

早在2019年，国家相关部门就在规定中，提到了计划建立权威、规范、可信的电子印章系统。在《十四五》规划中，更是具体提到了“推进政务服务一网通办”，推广应用电子证件照、电子合同、电子签名等电子数字化措施。

今年，地区及相关部门继续推出有关政策、规定，8月5日，青海省正式发布《青海省优化营商环境条例》，《条例》自10月1日起施行。

2、底层设施趋于成熟

随着区块链、人工智能、5G等技术的发展和成熟，在线化逐渐成为各行各业办公的标准，电子签名成为整个商业底层基础设施之一的趋势加强。

恒大高科技集团副总裁阎云表示，“移动网络和智能移动设备不断普及，我们已进入SaaS时代。目前，大数据、云计算已为电子签约提供了基础，区块链技术也保证了数据真实，确保了电子合同法律效力。”

2018年，云栖大会上，蚂蚁金服就与e签宝联合发布“蚂蚁区块合约”，称以区块链为底层核心技术，创造新的信任机制，随后，阿里云、钉钉、支付宝都与e签宝产生了合作关系。

3、TO B渗透率提升

本质上来看，电子签名是一门B端生意，特别是有了政府向的推动，TO B的趋势就更加明显。

从目前B、C端所反馈的价值，B端企业所产生的价值要略大于C端用户，在C端用户流量逐渐接近天花板时，企业以及玩家不约而同的将目光看向B端生意，帮助企业提升生产效率，打通产业环节间数字化，催生新的价值。

如今，电子签名的应用场景已经不在局限于在线办公，金融服务、政务服务、电子商务、医疗服务等这些都有所涉及。

目前，法大大已经与SAP、微软（中国）、广联达、金蝶、明源云、致远互联、有赞等国内外大型企业服务平台建立了系统级生态合作，提升对B端企业的渗透率。

4、数字经济提升电子签需求

近年来，国内数字经济快速发展，占GDP比重逐年上升，2020年，国内数字经济规模已达到39.2万亿元，占GDP的38.6%，居世界第二位，已成为国内经济增长的重要引擎。

在数字经济拉动下，产业数字化升级需求的内在驱动，给予电子签名赛道广阔的发展空间。

据智研咨询发布的研究报告显示，2019年，国内电子合同的市场渗透率不到3%，预计2022年将提升至5%-7%。未来3-5年，会是电子合同需求爆发的黄金期。

产业互联网时代：电子签的星辰大海与骨感现实

实际上，从国内电子签赛道目前发展状况来看，未来行业规模并不算大。

天眼查数据显示，在疫情间接助推下，预计2023年中国电子签名市场规模接近250亿元。对比国外市场发展现状，国内第三方电子签名市场仍处于早期阶段。

不过，从渗透率上而言，国内电子签名赛道整体渗透率较低，这也给予了行业及玩家一定的想象空间。

2019年，我国电子签名渗透率最高的互联网行业，也只达到12%，除了金融行业达到10%之外，其余行业仍在个位数的渗透率徘徊，甚至有行业渗透率仅为1%。换个角度而言，未来产业数字化的趋势加强，电子合同的兴起，电子签名的渗透率提升也是必然趋势。

但随着行业的快速发展，互联网大厂的触角介入，目前，电子签赛道暴露出的焦虑，仍会日后发展的阻碍。

一方面，马太效应下，未来的竞争空间渐窄。尽管腾讯、阿里、字节通过资源及技术优势不断布局，但行业头部企业马太效应加重。

天眼查数据显示，e签宝、法大大和上上签三家合计占据国内近80%的市场份额，随着行业呈现出强者恒强的趋势，头部玩家不断扩张之后，行业将进入一个相对稳定的格局，中小企业的生存空间将进一步压缩。

即便是，腾讯、字节、阿里手握一定的流量、技术优势，想要抢夺头部企业手上的优质客户也并不容易。

另一方面，不同于其他行业，电子签赛道呈现出主营TO B和TO G业务的行业特点，这也注定了行业会是高投入慢回报的趋势，即使在国内数字经济快速渗透的背景下，也需要的是长时间积累、大量资源的投入。

实际上，这与SaaS行业发展特性有着本质关系，回顾过去国内SaaS发展史，从1.0软件时代发展到3.0智链时代，国内玩家用了20年时间，即便如此，纵观国内SaaS玩家，仍在不断投入大量的资源与资金。

9月9日，阿里浙江云计算数据中心临平新城项目即将开工，投资总额高达100亿元。

最后，是盈利问题，这也是影响整个行业未来发展的关键性因素，行业或者企业无法产生收益、盈利，投资者以及资本市场很难保持长期看好的态度。

国内外玩家反馈出来的盈利能力而言，即便是2018年上市的DocuSign，目前依旧无法实现盈利。最新财报数据显示，FY2022Q6，DocuSign净亏损达到3385. 50万美元，同比增长69.87%。

何时能够扭亏为盈，或将成为电子签赛道发展的关键节点。

新一轮“跑马圈地”后，国内电子签企业已经从“教育用户”转至“成熟付费”，而这一过程需要耗费的时间和资源只会更多。

相比国外企业，国内企业背靠互联网大厂，以其自身流量为基础，或将寻求一条新的发展公式，但行业的“围城战”下，国内电子签企业仍有很长一段路要走。

文|港股研究社（ganggushe）