经济痕迹〡中国往事

去年“330新政”以来，中国楼市出现了分化式的变化——在过去的10个月里（2015年4月-2016年2月），一线城市房价累计上涨了21%，二线城市房价累计仅上涨了2%，三线城市房价基本未变。其中，深圳房价的涨幅最为显著，新建住宅价格累计上涨59%，二手住宅房则涨了57%。

随之而来的，是有关房价的新一轮争论。且不论争论的结果会带来何种政策上的变化，有一个事实，我们必须承认——在过去十余年间，中国的房子不论是对宏观层、金融机构、企业，还是对普罗大众（甚至包括外国机构和个人）而言，都是一个十分重要的经济要素。

尽管几经调控，目前全社会固定资产投资中仍有五分之一来自于房地产投资，商业银行的贷款中也有五分之一来自于房地产贷款，中国家庭的房产占总资产比例则高达70%……这样的数据就不一一列举了，一句话——在中国，房子真的很重要。

不但很重要，中国的房子还是过去十余年里，投资故事中最为动人的章节。

以2005年7月人民币汇率改革为起点，截至2016年2月底——如果你在2005年6月份将手里的美元换成人民币，单纯地以现金的形式保存着，那么到了2016年2月底，你再将手里的人民币现金兑换成美元的话，累计投资回报率接近30%。或者说，当年的1美元，到现在已经变成了1.3美元了。

如果将CPI作为物价指标来测算，2005-2015年，美国物价水平累计上涨了24%；中国物价水平则上涨了25%。那么由此来测算的话，现在1.3美元的购买力在美国相当于2005年的0.99美元，在中国则相当于2005年的0.98美元。所以，明智的投资者会选择现金形式之外的投资品，比如房子。

如果你对中国的房子进行了一笔长期投资，那么按照全国城市平均房价涨幅计算的话，回报率超过100%；如果投在这10年里房价涨幅最多的城市——深圳，那你的回报率将高达225%；即使是投资涨幅最少的城市——丹东，回报率也超过40%。

举例说明。2005年6月，你手里有12万美元，按照当时1美元兑8.2765元人民币的汇价，兑换成约100万元人民币。然后，你投资了一套中国的房子，而且这套房子恰好在深圳的话，那么2016年2月卖掉房子，再按照时价换成美元的话，当年的12万美元已经变成39万美元（剔出通胀因素影响之后，在中国的实际购买力相当于2005年的29.3万元美元）！即便是投资了丹东，如今也有17万美元到手（在中国的实际购买力相当于2005年的12.8万美元）。而如果以中国城市的平均房价来看，当年的12万美元则翻了一番变成24万美元（对应在中国的实际购买力为2005年的18万美元）。

可以毫不夸张地说，这就是中国故事里最动人的章节。哪怕放眼全球，在过去10余年间，也很难找到投资回报率明显超过中国房子的投资品。如果当年你选择了原油，那么很不幸，你现在亏损40%。

当然，中国故事还有其他动人的地方。同样以美元计价的话，2004年底中国的GDP仅为1.94万亿美元，到了2015年这个数字已升至10.5万亿美元，累计增长440%。比这个更夸张的是，2005年6月底，M2余额（广义货币供给量）为3.33万亿美元，2016年2月底该余额升至21.8万亿美元了，累计涨幅高达555%。

经济高速增长、投资人民币资产回报丰厚、货币环境宽松舒适……是的，过去十余年，中国故事是有那么动人。问题是，这样的“动人”还能续写多久？

如今，越来越多的人开始谈论近邻日本在1980年代的盛极一时，以及后来的迷失。老实说，我不知道中国是否会步日本的后尘，可以确定的只是，中国市场的风动了，幡也动了，而动得最厉害的，还是心吧。