北京证交所全解读｜涨跌幅限制吗？上市公司来源？证监会回应

9月3日，证监会在例行新闻发布会上，对设立北京证券交易所中市场关注的多项问题，做出了解答。

证监会表示，今日起就北京证券交易所的基础制度建设向市场征求意见。一方面，平移新三板精选层上市、交易、转板、退市等基础制度。另一方面，形成契合中小企业特点的差异化安排。

北京证券交易所的上市公司从哪里来？涨跌幅如何安排？采用何种架构？澎湃新闻（www.thepaper.cn）记者梳理了八大要点。

要点一：新增上市公司来源于新三板创新层挂牌满12个月的公司

证监会公众公司部主任周贵华在发布会上说，证监会今日起就北交所基础制度安排向社会公开征求意见。总体上，北京证券交易所平移新三板精选层上市、交易、转板、退市等基础制度，坚持合适的投资者适当性要求，形成契合中小企业特点的差异化安排。

具体而言：一是构建包容精准的发行制度。一方面，明确北京证券交易所新增公司来源于在新三板创新层挂牌满12个月的公司，维持新三板市场层层递进的结构，突出专精特新的特点，明确简便、包容、精准的发行条件。

另一方面，试点注册制，主要安排与科创板创业板总体保持一致，明确中介机构责任。

二是实行灵活多元的持续融资制度，围绕中小企业需求，形成普通股、优先股、可转债等丰富的融资工具。在发行方式上，实施向不特定投资者、向特定对象发行等多元融资方式，灵活发行机制，进一步降低融资成本。在定价机制上，以竞价为原则，对发行价格、规模不做行政干预，强化投资者权益保护，规范发行秩序。

三是建立宽严适度的持续监管制度，构建契合中小企业特点的持续监管制度。同时，强化监管执法、压实主体责任，提升上市公司质量。此外，在公司治理、股权激励，股份减持方面将作出差异化安排，平衡企业成本，授权北交所根据实际情况提高各项制度的精准性。

四是明确北交所公司制的交易所管理制度。明确公司制的监管安排，北京证券交易所实行公司制，建立股东会、监事会等。

要点二：新股上市首日不设涨跌幅限制，上市次日起涨跌幅限制为30%

证监会公众公司部副主任杨喆在发布会上表示，在交易制度方面，北京证券交易所实行连续竞价交易，新股上市首日不设涨跌幅限制，自次日起涨跌幅限制为30%，增加市场弹性，坚持合适的投资者创新管理制度，促进买卖力量均衡，防范市场投机炒作。

要点三：投资者门槛将根据市场情况不断完善

周贵华表示，根据北京证券交易所服务中小企业的特点，将继续坚持投资者适当性管理制度，防止投资炒作，引导形成长期理性的投资文化。

周贵华指出，证监会将根据北京证券交易所的建设发展情况以及需求，持续评估市场运行情况，不断完善投资者适当性管理制度。

要点四：精选层挂牌公司将全部转为北京证券交易所上市公司

周贵华表示，北京证券交易所设立后，精选层挂牌公司将全部转为北京证券交易所上市公司。后续北京证券交易所上市公司，将从符合条件的创新层挂牌公司中产生。

周贵华说，本次改革后新三板基础层、创新层依然是全国性证券场所，基础层创新层公司仍然是非上市公众公司。

周贵华指出，本次改革没有增加北交所的发行上市条件，为实现平稳过渡，在相关规章规则征求意见期间，相关部门将继续受理精选层公开发行申请。北京证券交易所开市后在审项目将平移，并按照注册制的要求继续审核。

要点五：退市公司符合条件的可以退到创新层和基础层

杨喆表示，在尊重中小企业经营特点的基础上，强化市场出清功能，建立差异化需求安排。

杨喆指出，北京证券交易所退市公司符合条件的，可以退到创新层和基础层继续交易。不过，存在重大违法违规的，应当直接退出市场。

要点六：北京证券交易所将采用公司制

全国股转公司董事长徐明在发布会上表示，在组织架构方面，北京证券交易所将采取公司制。

徐明指出，北京证券交易所将由全国股转公司出资设立，探索有特色的管理制度。全国股转公司统筹新三板和交所的建设发展，实行一体管理、独立运行，依据法律法规的规定，全国股转公司将制定北交所相关章程、上市规则、交易规则及其他规则，报证监会批准后实施。

徐明进一步指出，在管理体制上，与沪深交易所不同，北交所将采取公司制，遵守证券法、公司法、交易所管理办法的相关规定，同时借鉴国际上的最佳实践，优化治理机制，提升治理能力，努力形成北交所透明、高效、廉洁的治理文化。

要点七：与沪深交易所错位发展，互联互通

周贵华指出，北京证券交易所与沪深交易所、区域性股权市场坚持错位发展与互联互通，发挥好转板上市功能。

首先，在市场功能方面，北京证券交易所将聚焦服务创新型的中小企业，服务对象“更早”“更小”“更新”。通过构建新三板基础层、创新层，到北京证券交易所层层递进的市场结构，充分体现市场的包容性和服务的精准性，强化各市场板块之间的功能互补。

其次，在制度安排方面，北京证券交易所着力构建契合中小企业特点的基础制度，坚持上市公司从符合条件的创新层企业产生，同时北京证券交易所要坚持向沪深交易所的转板机制，强化多层次资本市场的互联互通。

再次，在市场运行方面，将继续坚持以合格投资者为主，新三板整个投资者的结构和风险偏好与沪深交易所有较大的差异。

要点八：下一步工作聚焦四方面，抓紧出台各项规则

周贵华称，为扎实平稳推进北京证券交易所设立的各项工作，证监会还将从四方面开展工作：

一是抓紧出台各项规则，包括各类行政规章及配套的规范性文件，全国股转公司也将出台相关自律规则，构建北京证券交易所的发行上市、信息披露等制度体系。

二是做好技术准备，保障北京证券交易所平稳开市。证监会将指导相关单位，以精选层技术系统为基础，推进北交所的技术系统改造，尽快完成测试和开市前的准备。

三是抓紧完成北交所主体的设立工作，证监会将指导全国股转公司，按照规定尽快完成北交所的工商注册登记，建立健全交易所的公司治理架构，为推进后续工作打牢基础。

四是营造良好的政策环境，证监会将加强与其他部委的沟通协作，完善政策体系，提升服务实体经济和中小企业发展的能力，强化市场监测，密切关注市场运行情况，同时严打违法违规，保障市场稳定运行。