上半年亏损近25亿，市值缩水1440亿，温氏股份怎么了？

温氏股份上半年净利润亏损24.98亿，“粗犷型”养猪时代即将落幕。

8月19日，温氏股份披露了上半年的业绩报告。

根据财报数据显示，今年上半年，温氏股份实现营收306.3亿，同比下降14.83%；归属净利润亏损24.98亿，同比下降160.14%。短短一年时间，温氏股份就从“大赚”变成了“大亏”，业绩变化着实有点大。

虽然上半年业绩巨亏有着猪价大幅下跌这个客观因素的影响。但也并非所有的养猪企业都一样，同是养猪企业的牧原股份就交出了一份不错的成绩单：上半年营收415.38亿，同比大增97.49%；净利润为95.26亿，同比小幅下降13.5%。

一边是巨亏24.98亿的温氏股份，一边是大赚95.26亿的牧原股份，都是养猪行业，两种经营模式最后的业绩却截然相反，这或许意味着“粗犷型”养猪时代即将落幕，“精细型、高效型”的养猪时代正在到来。

上半年巨亏24.98亿，温氏股份不香了？

温氏股份，国内曾经最大的养殖企业，没有之一。

在2015年上市之初，温氏股份的股价一度涨到了39.74元，市值最高达到了2532亿，并跻身创业板前五大市值排名。

而彼时（2015年年末），牧原股份的市值不过才200亿出头，新希望的市值还不到400亿，天邦股份的市值也才刚刚超过了100亿，当时所有猪企加起来的市值也仅有温氏股份的一半而已。

不过，由于温氏股份的业绩下滑；再加上同行的不断追赶，如今的温氏股份早就已经没有了往日的风光。

8月19日，温氏股份披露了上半年的业绩报告，根据财报数据显示，今年上半年，温氏股份实现营收306.3亿，同比下降14.83%；归属净利润为亏损24.98亿，同比下降160.14%，业绩全面转差。

而且，虽然净利润亏损的情况是今年才出现的，但在最近的这几年时间里，温氏股份的业绩也并不理想。例如去年，在猪价仍然维持在高位震荡的情况下，各大猪企的业绩仍是继续上升，但温氏股份却已经有了见顶的迹象。

具体数据方面，2020年全年，温氏股份的营收增速仅为2.46%，净利润增速更是直接为负，下降了46.83%；而牧原股份2020年全年的营收增速达到了178.31%，净利润增速更是达到了348.97%，两者差距甚远。

在业绩转差的影响下，温氏股份的股价也是跌跌不休。据统计，温氏股份的股价从2019年最高的35.77元下跌到了目前的13.24元，两年时间股价跌幅达到了63%，市值也较最高点缩水了1440亿。

如今，温氏股份的市值仅有844亿，已经被2259亿市值的牧原股份远远抛下；而新希望、天邦股份等猪企的市值如今和温氏股份也已经是相差不大。

业绩巨亏，都是大跌的猪肉惹的祸？

虽然上半年温氏股份业绩巨亏，但实际上这并不算得上是“暴雷”。

毕竟，从今年的年初开始，生猪的价格就出现了大幅的回落，猪价从1月5日最高的36.94元/公斤下跌到了8月27日的14.38元/公斤，跌幅达到了61.04%。

作为“养猪大户”，生猪价格的大跌自然对温氏股份造成了不小的影响。

从主营收入、主营利润以及毛利率三项数据来看，在去年的年报中，温氏股份“猪肉类”的营收为463.43亿，主营利润达到了141.74亿，毛利率为30.58%；而到了今年的上半年，温氏股份“猪肉类”的营收为145.89亿，主营利润为亏损16.97亿，毛利率变为了－11.63%。

猪价大跌，导致了其毛利率直接由正转负，今年上半年业绩亏损也就非常正常了。

不过，虽然猪价下跌对温氏股份造成了影响不小，但除此以外，温氏股份自身的“粗犷式”运营模式，也是造成其业绩巨亏的原因之一。

在经营模式上，温氏股份一向采用的是“农户+公司”的经营模式，这个模式的精细程度较低，因此又可以称为“粗犷型”的运营模式，而这种模式导致了其毛利率远低于同行的企业。

以去年半年报的数据为例。当时，猪价仍在高位，各猪企的毛利率都非常高，牧原股份的毛利率达到了62.4%，天邦股份的毛利率为35.51%，而温氏股份的毛利率却仅有23.08%，该数据在所有的猪企中几乎垫底。

此外，相对于其他的猪企而言，温氏股份是“既养猪又养鸡”，这种双业并行的模式相比于单一养猪来说则更加难以管理，这也是其毛利率要远低于其他猪企的原因之一。

提高效率，成了温氏股份最迫切需要解决的问题

作为一门强周期性的生意，猪肉价格起起伏伏自然是难以避免的。

所以，如果想要从这个行业中脱颖而出，提高经营的效率将是唯一的出路。就像牧原股份，为何在今年上半年猪价大跌、绝大多数猪企经营亏损的情况下，其仍然可以盈利95.26亿，原因就是其高效的经营模式。

相对于大多数采用“公司+农户”经营模式的猪企而言，牧原股份的“自繁自养”模式无疑效率更高。从毛利率来看，今年上半年，牧原股份的毛利率为32.83%，而温氏股份的毛利率为2.27%，两者相差巨大。因此，对于温氏股份而言，如何提高经营的效率，成了其当下最迫切需要解决的问题。

而温氏股份显然也意识到了这个问题，近期，其也对“农户+公司”的经营模式进行了升级，积极发展“公司+现代养殖小区”模式。所谓的“”养殖小区”，是由公司统一规划，统一建设标准，实现集约化、标准化、规模化、高效化现代养殖，且农户相对集中，有利于公司高效管理。

不过，从业绩来看，温氏股份的转型升级还没有很好的效果。

从行业龙头到如今业绩巨亏，温氏股份跌落神坛的背后，其实也是“农户+公司”这一“粗犷型”经营模式的没落。

未来，养猪行业必定是效率第一，谁能更加高效地养猪，谁就能脱颖而出，对于温氏股份亦是如此。从目前来看，温氏股份的升级还未见成效，在提高效率这条路上，其还有很长的路需要去走。