放量中遭遇全线大跌：市场分歧度较大，短期可关注低估值品种

持续放量震荡中，A股市场遭遇全线大跌。

8月17日，沪指跌2%，深成指和创指跌逾2%。申万一级行业分类下，市场28个板块全部出现下行。个股方面，沪深两市收跌个股数量达3800只，实现上涨的个股仅600只。

对于市场的深度回调，行业专家认为，是多重长期与短期因素共同作用的结果。具体而言，基本面上，最新的经济主要指标增速继续放缓。流动性方面，市场中部分存在的“降息预期”被打破。资金面上，外资短期加大规模流入概率不大。叠加产业资本减持、疫情出现反复和外围因素扰动等，市场出现大跌。

值得关注的是，目前A股成交额已连续20个交易日突破万亿元。持续放量中出现大跌，这释放了哪些市场信号呢？

联储证券上海资产管理分公司总经理助理谢迟鸣告诉澎湃新闻记者：“当前的持续放量说明市场分歧度较大，高位滞涨遭遇回调，说明市场短期可能进入震荡盘整阶段，应密切关注下一步是否会出现持续大跌。”

金信期货副总经理兼研究院院长刘文波对澎湃新闻记者说：“虽然成交持续放量后出现大跌反映了当下不同投资者对于市场的看法出现较大分歧，但另一方面，回调也释放了部分板块的估值风险，为相关资金重新配置创造了条件，下一步结构性行情值得期待。”

全线大跌

截至8月17日收盘，上证综指跌2%，报3446.98点；科创50指数跌2.5%，报1509.25点；深证成指跌2.33%，报14350.65点；创业板指跌2.34%，报3224.15点。

从盘面上看，A股普跌格局显著。申万一级行业分类下，市场28个板块全部出现下行，且过半板块跌幅超过2%。其中，休闲服务、食品饮料等均跌超4%，医药生物、电子、汽车等均跌逾3%，热门赛道全线下挫。

对于市场出现深度回调的原因，谢迟鸣说：“一方面，是近期部分强势指数呈现高位滞涨但不放量的现象，如中证1000和中证500等。这说明投资者短期追涨的动力不足，指数整体有回调的需求。另一方面，则是消息面上，海外的扰动因素加速了市场下跌。”

刘文波指出，市场全线大跌，是在长期因素与短期因素的双重作用下，导致投资者避险情绪升温并在短期释放造成的。

“从长期基本面因素来看，近期公布的经济数据反映中国经济有所走弱，从消费到固定资产投资数据均低于预期。在货币政策托而不举的取向下，社会融资数据也略显疲弱，总体上还看不到重新拉动经济走强的动力。同时，之前亮眼的外部需求拉动力量也发生了变化。此外，最近不断反复的疫情，以及个别地缘政治事件也对投资者情绪形成了一定的负面冲击。”刘文波进一步指出。

上海证券研究所首席市场分析师蔡钧毅认为，从基本面看，中国经济7月“成绩单”集中发布，主要指标增速继续放缓，消费、投资、出口等三驾马车全面放缓。同时，经济先行指标同样出现回落。虽然市场起初解读为归因近期局部疫情反弹、汛情等短期因素，但先行指标连续回落趋势说明影响因素不仅仅是上述原因。结合工业生产、固定资产投资、社零等经济一致指标也开始回落，表明经济下行压力已经开始进行传导和扩散。

蔡钧毅指出，从流动性看，8月MLF操作利率未作调整，打破市场中部分存在的“降息预期”，表明7月全面降准更多属于针对小微企业等实体经济的定向支持措施，当前货币政策并未转向全面宽松，监管层仍然注重在稳增长、防风险和控通胀之间保持平衡。因此，流动性也不支持资本市场大幅上行。

“阶段性看，在美元指数保持强势，美股不断创新高背景下，外资短期加大规模流入A股的概率并不大。可以看到，北向持仓市值已经在相当长一段时间保持在2.5万亿元至2.7万亿元之间，阶段性瓶颈现象外资短期加大规模流入A股的概率并不大明显。”蔡钧毅进一步指出。

此外，蔡钧毅强调，产业资本的减持一定程度上也压制了市场情绪。对于优势赛道品种和部分暴涨的游资品种的果断减持，虽然对于市场认知公司合理估值起到了较好的矫正作用，有利于市场长期发展，但对于短期市场影响明显。

Wind数据显示，6月份，市场净减持金额超500亿元。7月份虽有所减少，但仍高达440多亿元。7月份以来，有127家公司净减持金额超过亿元，其中53家公司净减持金额超过3亿元。

市场分歧度较大，短期或进入震荡盘整阶段

Wind数据显示，从7月21日至今，A股市场在持续震荡之下，已连续20个交易日成交额突破万亿元。持续放量后遭遇大跌，这释放了哪些市场信号呢？

谢迟鸣说，近期市场成交一直放量，说明市场分歧度较大。在创业板高位连续回踩前期低点的同时，近期强势的相关指数也出现高位滞涨并回调，说明市场短期可能进入震荡盘整的阶段，应密切关注未来是否会出现持续大跌。

“总的来看，当前市场更像高低切换的初期阶段，领涨的创业板已经连续呈现三重顶背离，而前期暴跌的金融等板块，短期也出现企稳回升的态势，市场整体上并不具备持续大跌的基础。但是，短期或由于基金调仓换股等因素，也有可能出现较大的波动。”谢迟鸣指出。

刘文波同样认为，A股市场成交额在连续突破万亿中出现大跌，一定程度上表明市场不同投资者对于市场的看法出现较大分歧。

不过，刘文波强调，持续放量震荡后的大跌，也将部分板块的估值风险释放了出来，在资金量充裕的情况下，这将为将来重新配置创造条件，下一步结构性行情值得期待。

“同时，虽然当前市场分歧较大，但分歧不一定是对A股的整体、长期走势存在分歧看法，可能是对不同板块、不同投资标的，以及短期市场走势出现了分歧。”刘文波说。

展望后市，刘文波也认为，当前市场出现连续性大跌的可能性不大，除非连续出现突发负面事件，不然市场将以震荡寻底的格局为主。

短期可关注低估值品种

配置方面，刘文波说，目前市场需要重新调整估值，以适应下半年趋弱的经济增速。虽然市场已经盘整了相当长的时间，部分反映了市场对于经济趋弱的预期，但是由于内外部需求的变化程度，以及美联储对于货币政策的收紧强度尚不明确，所以市场依然存在调整的可能性与空间。

这种情况下，刘文波建议投资者，可以积极寻找在未来具有确定性成长并且估值被低估的投资标的。同时，可以利用股指期货与期权等金融衍生品对冲市场风险。

蔡钧毅同时指出，结合基本面和流动性属性，市场暂时难以逾越区间制约。操作上建议投资者以静制动，待机出击。短期可关注部分低位价值品种的轮动机会，但不可过于恋战。

谢迟鸣也认为，短期市场对非赛道股的低估值，叠加对业绩的低预期更可能是投资机会。同时，部分在疫情中严重受损的行业也有望出现一波反攻行情，投资者可密切关注。