高瓴二季度美股持仓：减持拼多多、京东，狂买民宿巨头爱彼迎

北京时间8月17日，高瓴旗下基金HHLR Advisors在美国证券交易委员会（SEC）公布了今年二季度末的美股持仓情况。

报告显示，截至6月30日，高瓴在美股市场持有89家公司的股票，总市值为97.14亿美元，持仓规模环比下降4%。自去年四季度以来，高瓴美股持仓规模持续下降，一路从125.78亿美元下降至97.14亿美元，下降幅度近23%。

其中，前十大重仓股为百济神州、拼多多、爱奇艺、天境生物、恩斯塔、ZOOM、BRIDGEBIO、爱彼迎、京东、赛富时。中概股依旧占据强势地位，医药医疗、硬科技等仍旧是高瓴资本的重点投资主线。

本季度，高瓴减持了拼多多、优步（Uber）、Zoom、京东，优步更是因减持直接掉出前十大重仓股。此外，高瓴首次建仓爱彼迎（Airbnb）、滴滴，大幅加仓阿里巴巴，继续买入新能源股蔚来汽车、小鹏汽车。

加大中概股投资，大幅加仓阿里

二季度持仓数据显示，高瓴二季度继续加大对中概股的投资力度，持仓89家，新进和增持7家，持有的中概股市值仍占主力位置。

增持方面，高瓴将阿里巴巴的持仓量从上个季度末的13.6万股增至二季度末的71.3万股，而此前高瓴一度减持。此外，高瓴资本还建仓滴滴301.6万股，大笔增持唯品会和名创优品，唯品会持仓占比从0.14%飙升至1.94%，名创优品持仓占比从0.07飙升至1.26%。

继上季度新能源汽车股重新建仓后，本季度高瓴又大幅加仓。其中，蔚来汽车持仓量由12.7万股增至85.9万股，小鹏汽车持仓量由65.9万股增至89.7万股。

去年四季度新能源汽车股经历了阶段性高涨，在美上市的理想汽车、小鹏汽车、蔚来股价相对于当年三季度末均有大幅增高。在经历完当时的股价上涨后，高瓴去年四季度末将蔚来汽车和小鹏汽车清仓。而今年第一季度，新能源汽车股价连续走低、甚至腰斩，高瓴又重新建仓买了回来。

二季度高瓴明显减持了拼多多，对其持股由上季度的1022.3万股降至690.2万股，减持幅度达32%，也是高瓴二季度减持比例最大的个股。此外，高瓴对京东继续进行调仓，一季度高瓴资本对京东的减持幅度高达69%。本季度，高瓴资本对京东的持股数量进一步降至368.3万股，减持幅度达11%。

业内人士普遍认为，中概股在香港二次上市已成为长期趋势，投资机构或调整头寸、将仓位移至香港市场；另一大私募景林资产最新的持股数据或也反映了这一趋势上，其二季度持仓数据显示，景林资产二季度出清了再鼎医药、世纪互联、和黄医药、贝壳等公司，其中再鼎医药、和黄医药已在港股上市。

建仓爱彼迎

值得一提的，此前投资主线偏向生物医药、硬科技、消费等方向的高瓴二季度投资风格有所改变。高瓴二季度加仓最多的个股为民宿领域龙头爱彼迎（Airbnb），建仓买入211.2万股，持仓占比达3.48%，一跃成为高瓴第八大重仓股。

公开信息显示，爱彼迎总部位于美国，成立于2008年，去年12月美股上市。2015年6月，高瓴曾参与过爱彼迎E轮融资。

刚刚公布的爱彼迎二季报显示，公司二季度营收13.4亿美元，超出分析师预期的12.7亿美元，同比增长299%；净亏损6800万美元，低于分析师预期的亏损2.81亿美元，同比缩窄超86%；每股亏损为0.11美元，去年同期为亏损2.18美元。其中总订单额134亿美元，同比增长320%。爱彼迎在财报里预计第三季度将是公司历史上表现最佳的一个季度，调整后税息折旧及摊销前利润（EBITDA）和利润率将创新高。

不过，2015年至今，爱彼迎净亏仍未盈利，2020年净亏损额更是一度高达46亿美元。

医药医疗、硬科技仍为投资主线

医药医疗、生物科技、硬科技企业仍然是高瓴资本的持仓重点。二季度，高瓴的89个持有公司中，医药医疗领域的企业占比近一半，其中百济神州依然是第一大重仓股。事实上，百济神州已在多个季度位列高瓴的前五大重仓股。高瓴前后对百济神州投资高达8次，自该公司2014年起A股轮到美港股IPO，高瓴全程参与。

此外，高瓴十大重仓股中，医药公司还占据两个，天境生物为聚焦于肿瘤免疫和自身免疫领域的创新药公司，BridgeBio为基因靶向疗法企业。

值得一提的是，此前多几个季度曾进入高瓴十大重仓股的血浆生物医药制品公司泰邦生物，上季度因公司自身完成私有化，从纳斯达克退市，因此没有出现在高瓴二季度持仓数据中。

硬科技方面，赛富时（Salesforce）首次进入高瓴前十大重仓股。公开资料显示，赛富时是CRM行业的服务提供商，旨在为企业提供拥有易用性、集成度、效率和可见性更高的CRM软件。

二季度高瓴还持续投资了涂鸦智能、万国数据等硬科技、云计算、人工智能公司。涂鸦智能官网显示，公司是全球领先的IoT云平台，连接品牌、OEM厂商、开发者和连锁零售商的智能化需求，提供一站式人工智能物联网的PaaS级解决方案。

据了解，有三个核心逻辑长期指导着高瓴投资组合的构建。首先，延续重仓中国的顶层理念；其次，中观布局上，落点于生物医药、硬科技、先进制造、碳中和象限上；第三，聚焦具体标的时，优先选择能够持续创造价值、拥有动态护城河、科技含量高的企业。

事实上，以硬科技为核心支点，高瓴也看好未来两到五年里科技领域的半导体、前沿科技、新能源、智能硬件等四大细分赛道，并将硬科技称为“历史性的结构性投资窗口期”，近三年也进一步加大了这方面的投资力度。