最热赛道突然熄火，行业龙头也挺不住了

原创 赵思蕊 投资家

“A股新能源板块突然不行了。”

来源 | 投资家（ID：touzijias）

作者 | 赵思蕊

A股新能源板块突然不行了。

8月16日开盘，新能源板块大幅回调：十倍大牛股永福股份20%跌停，恩捷股份盘中大跌近8%，宁德时代盘中大跌超6%，其他热门个股亦有不同程度下跌。

作为全球最热赛道之一，新能源板块近期表现相当抢眼，怎么说熄火就熄火了呢？从消息面来看，或许受到了以下事件的波及。

一

8月12日晚间，宁德时代发布定增预案，拟向不超过35名特定投资者募资不超过582亿元。

这一幕何其熟悉，去年7月30日，宁德时代也通过定增募资197亿元，吸引了高瓴集团、太平洋资管、国泰君安证券等知名资本入局。

没想到仅仅一年过后，宁德时代又抛出了定增预案，而且一出手就是582亿元，绝对的大手笔。

虽然同为定增募资，但本次定增募资额度高达582亿元，比去年的197亿元不知道高出了几个段位。

要知道，宁德时代当年IPO，募资规模也不超过56.2亿元，这次募资金额相当于当年IPO募资规模的十倍之多。

582亿元的募资金额，不仅刷新了宁德时代IPO以来的融资纪录，也打破了民营企业单次融资最高纪录。2020年中芯国际登陆科创板，最终募资532亿元。

不仅如此，宁德时代本次定增拟募资582亿元，也超过了A股90%以上的上市公司总市值。

一下子要融这么多钱，宁德时代想干嘛呢？公告显示，扣除发行费用后，募资主要投入6个项目，扩大锂电池生产能力，其中3个项目总投入超过100亿。

具体来看，锂电池业务相关项目有5个，其中福鼎时代锂离子电池生产基地项目投资总额超183亿，拟使用募资152亿；广东瑞庆时代锂离子电池生产项目一期投资总额120亿，拟使用募资117亿。

对于时下狂热的储能业务，宁德时代也砸下重金，江苏时代动力及储能锂离子电池研发与生产项目（四期）投资总额超116亿，拟使用募资65亿。

针于募资近600亿投资上述项目的壮举，宁德时代给出了三大理由：

第一，响应国家“双碳”目标和相关产业政策，迎接新能源汽车和储能产业快速发展的市场机遇，满足市场和客户日益增长的需求；

第二，公司拥有最广泛的全球化客户基础，未来动力电池和储能电池需求量增速明显；

第三，扩大产能，提升产品性能，有助于发挥规模化效应，降低电池成本，增强公司的行业竞争力。

宁德时代的理想很丰满，但在复杂的现实面前，公司能否得偿所愿？

二

作为全球当之无愧的锂电池生产龙头企业，宁德时代的一举一动都备受关注，这次的巨额融资消息也不例外。

宁德时代拟融资消息公布后，A股立刻沸腾了，各大券商马上行动起来，据说兴业证券的分析师电话会议瞬间挤满了2000人，外面还有很多人挤不进来。

融资消息公布当天，宁德时代收盘价报502元，总市值1.17万亿。自2019年11月初启动本轮上涨以来，宁德时代累计涨超600%，市值增长超1万亿元。

股价上涨离不开基本面的支持，自2018年上市以来，宁德时代业绩保持高速增长。2018年至2020年，公司营收从296.1亿提升至503.2亿，归属净利润从33.87亿提升至55.83亿。

今年一季度，随着疫情好转宁德时代业绩复苏。2021年一季报显示，公司营收191.67亿元，同比增长112.24%；归属净利润19.54亿元，同比增加163.38%。

即便如此，宁德时代的巨额融资仍遭外界质疑。Wind数据显示，上市迄今，宁德时代累计现金分红13.57亿元，同期累计募资高达978亿元，融资规模是现金分红的72倍之多！

以至于有投资人调侃称，靠利润和分红来支持市值？那是不可能的！独角兽就是花钱的，不是赚钱的。

值得注意的是，受益于宁德时代过去一年股价飙升150%，公司实控人曾毓群身家暴涨，目前已经打败老牌富豪李嘉诚，成为新一任香港首富。

曾毓群身上还有一个醒目标签，即“赌性坚强”。有投资人在曾毓群办公室看到“赌性坚强”的字画，询问为何不是“爱拼才会赢”？曾毓群回答：“光拼是不够的，那是体力活；赌才是脑力活。”

曾毓群这种“赌性坚强”的特质，在宁德时代的业务布局上也体现得淋漓尽致。目前，新能源汽车成为全球最大的投资风口，宁德时代趁机募资扩产，其实就是在赌趋势。

需要指出的是，宁德时代本次募资投入项目，内部收益率大多在16%-17%之间，总投资回收期约7年左右，时间还是蛮久的。

新能源汽车行业变化非常快，动力电池不断更新迭代，7年后谁主沉浮，现在还是未知数。

引发市场担忧的还有巨额募资可能造成的“抽血”效应。2020年中芯国际IPO募资532亿，曾造成过度抽血效应，引发科技股集体大跌，进而影响大盘走势。

宁德时代拟募资582亿，比中芯国际有过之而无不及，市场担忧也是意料之中。8月16日，宁德时代收跌4.99%报477元/股，股价跌破500元，公司总市值降至1.11万亿。

三

屋漏偏逢连夜雨，在投资者担心宁德时代巨额募资或将对资本市场造成吸血效应的同时，又迎来锂电池隔膜龙头股恩捷股份的天量解禁。

8月16日，恩捷股份将有2.46亿股限售股解禁上市，以上一交易日收盘价259元/股计算，解禁市值逼近640亿元。

这是公司三年前为购买上海恩捷90%股权所发行的股份。当年发行价为24.87亿元，期间经历一次每10股转送7股，相关股东持股成本降至14.63元/股，持股至今收益超16倍。

恩捷股份本次解禁涉及Paul XiaomingLee、李晓华、王毓华等21名股东，其中大多为自然人股东。面对超过16倍的收益，公司或将面临较大的减持压力。

恩捷股份主营业务为锂电池隔膜，为锂电池重要原材料之一。近年来，伴随新能源产业持续热炒，恩捷股份从中获益，2020年以来，股价累计涨超400%，最高市值超2700亿。

今年上半年，受到“电池荒”的影响，恩捷股份业绩大增。半年度业绩预告显示，公司今年上半年实现归属净利润10-10.9亿元，最高增长239.15%。

与宁德时代的操作类似，恩捷股份也在持续加码主营业务。不过，与宁德时代募资扩产不同，恩捷股份是通过与同行上市公司合作，进而扩大产能。

8月3日，恩捷股份公告称，拟与亿纬锂能设立合资公司建设湿法锂电池隔离膜项目。公司出资8.8亿元，持有合资公司55%的股权。该合资公司年产能约为16亿平方米。

此外，恩捷股份拟与实控人李晓明家族、胜利精密共同出资设立合资企业，围绕3C消费电子和新能源领域，提供智能制造整体解决方案，切入锂电池隔膜生产设备行业。

截至今年一季度末，恩捷股份实控人李晓明及其家族成员中，有4人位列前十大股东名单，合计持股达32.25%。

近年来，得益于恩济股份股价大涨，公司实控人家族的身家也水涨船高。据2021胡润全球富豪榜显示，李晓明家族财富值达580亿元，全球排名290。

另据福布斯实时富豪榜显示，李晓明家族目前的身价将近700亿元。同时，李晓明家族已经连续3年蝉联云南首富的位置。

引人注目的是，李晓明家族成员的名字大多以英文展示，6名家族成员中已有5人取得美国国籍，李晓明弟弟李晓华也拥有国外永久居住权，想要移民国外也许只是分分钟的事。

或因如此，恩捷股份天量解禁引发投资者恐慌。公司股价自8月6日触及308.18元/股后，已经连续多日下跌，最新收盘价报241.44元/股，区间累计下跌17%，市值降至2153亿。

四

结语

最近两年，伴随新能源产业遭遇持续热炒，板块内相关个股迎来爆发，股价动辄翻倍已是司空见惯，相关主题基金也如雨后春笋般涌现。

在各路资金的追捧下，新能源龙头股一路高歌猛进，泡沫越吹越大。在股价下跌的情况下，宁德时代当前动态市盈率142.11倍，恩捷股份当前动态市盈率124.55倍，估值明显偏高。

回忆春节过后的“抱团股”崩盘惨状，白酒、医药、新能源等热门概念无一幸免，无不是估值过高导致的股价大幅回调。

如今，新能源再次站上高位，投资者不得不提高警惕，小心“抱团股”瓦解惨状再现。

原标题：《最热赛道突然熄火，行业龙头也挺不住了》

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