华宝兴业基金投资副总监刘自强：“涌入股市的水还源源不断”

11月27日，A股又见暴跌，似曾相识。但这一次，没多少人彻底看空。

“涌入股市水还在源源不断。”华宝兴业基金投资副总监刘自强和澎湃新闻（www.thepaper.cn）记者谈论的是泡沫生存，比上半年更泛滥的流动性，新一轮资产荒，“A股市场半年内无虞。”

而专业投资人总会防着几手，被刘自强视为黑天鹅的事件则是资金供应断闸，比如资金一溜地去炒作房地产了。

在一个小时的对话中，虚拟现实（VR）让这位非主流基金经理兴奋不已，在这个写小说、看动漫的70后眼里，VR几乎满足了所有屌丝对二次元的幻想。

A股贵不贵

股灾后的报复性反弹持续到上周五暴跌，那么当下A股贵不贵？

“我现在可以斩钉截铁地说，A股市场有很大泡沫。”刘自强的下半句是，但我不能说泡沫什么时候破灭。

刘自强接着给记者讲了一段池子说，一个是全社会流动性的池子，一个是股市的池子。

他认为，目前全社会的流动性比上半年厉害很多，资产荒成为资金涌入很好的注解，从实业、房地产到银行理财，刘自强数不出一个有可靠高收益的投资领域。

但不同的是，杠杆比上半年小了很多，流向股市的钱，不再那么来势汹汹。

刘自强说，刚经历股灾，加杠杆意愿并不强烈，再加上管理层严控杠杆：“最终，我们衡量股市到底能涨多高，还是要股市的池子到底会变得多宽，目前股市的池子还在膨胀过程中，巅峰状态很有可能达到上半年的巅峰。”

5178点？

面对记者抛出的点位，刘自强认为并不精确，最好是用总市值来衡量。

Wind资讯统计显示，截至10月，沪深两市最新总市值是476622.02亿元，今年顶峰期627465.46亿元。

跨年行情下，刘自强最为忌惮的东西叫做黑天鹅。

没有基本面，纯粹靠流动性和估值上涨的市场，一旦走向负循环，基本就没有逃命的机会。对于6月的行情，刘自强仍心有余悸。

黑天鹅是什么？

刘自强说，6月份的黑天鹅是，整个社会的池子没有缩小，但是涌向股市的池子涨的太快了，被去杠杆后，迅速缩小，所以暴跌。

现在来看的话，杠杆没那么高。也看不到全社会流动性缩小的可能性：“总体上来看的话，再一次出现黑天鹅的话，不会出现在流动性这一端，可能出现在供给这一端。”

刘自强列举了几种供应端的黑天鹅事件：

一种是国债大幅度下跌、大规模新股发行等等。

另一种是房地产，一旦房价上涨形容共识，投资者就会有很强烈的冲动去买房。

“一旦出现更好的方向，那么对股市的冲击就很大。”刘自强说。

VR会反复炒作

聊到行业，VR是一个躲不开的话题，让记者意外的是，70后的刘自强对其无比推崇。

刘自强首先和记者推荐了一部主人公进入虚拟游戏闯关的日本动漫，兴致勃勃地说，这种融入感就是VR发展的未来。

然后又从虚拟相亲的可行性，论证了VR作为未来社交工具的可能性。

“技术离现实也没有很远的距离，比如说飞行员的模拟训练，已经能够实现。这种场景运用完全有可能在将来实现。”

记者不禁感慨这是一个宅男改变世界的时代。

应用范围广、愿意花钱、渗透率刚刚开始、技术离成熟没太大距离——这是刘自强看好的四大理由。

刘自强预计VR在未来一两年会反复炒作，好的股票会不断创新高。

PB和市值

落实到选股上，市值和PB（市净率）是刘自强看重的两大指标。

在他看来，A股市场遇到10倍股，20倍股，这种概率是比较大的，“30亿市值涨到300亿很正常，但是500、600亿市值的公司，能不能涨到5、6千亿，它的可能是非常非常小的。”

因此，刘自强认为，市值是一个很重要的天花板，尤其是一些概念为主的公司。

PB是其注重的另一个指标，PB是衡量股票有没有被大幅炒作的最好的标准，看PE是看不出来，因为可能公司在大幅做业绩。

比如说，刘自强认可的医药股PB在5、6倍，机械行业大部分安全PB是在3、4倍这个水平。

至于其非常推崇的VR，一般来说10倍以下，是能接受的了。

“找不到更低的。我把PB标准放宽，还要看市值水平。”刘自强说。