游戏驿站的游戏：80后利用散户支持用小股份控制公司，还大赚10亿

原创 加美编译 加美财经

华尔街日报于8月12日介绍了游戏驿站现任的董事长瑞安·科恩，如何通过12%的股权而获取了董事长的职位，他通过激进的表现，和对公司运营的插手，将高管们一一挤出，并在今年一举获得了董事会的控制权。

一位36岁的企业家仅用了几个月时间就接管了美国最受关注的公司，并在此过程中为自己赚取了10亿美元。

瑞安·科恩（Ryan Cohen）以老派企业掠夺者的魄力成为了游戏驿站（GameStop）的董事长。科恩除了拥有少数股权和尖锐的言辞外，还将游戏驿站的执行团队赶走，并将长期合作的伙伴纳入公司董事会。

这种策略使这位在线宠物商店Chewy 的联合创始人成为散户投资者的最爱，他们将游戏驿站的股票推入了今年的过山车般的旅程；他们还称他为“科恩爸爸”。

如果说科恩到目前为止让胜利看起来很容易，那么接下来的事情就很不明确了。在主席的位置上，他必须改造游戏驿站的业务，即便只是为了证明股票的出色表现并不是泡沫。它的估价周三收于每股159美元左右，自今年以来上涨了8倍多，但还是远远低于1月份触及的483美元的高点。这个公司已连续三年报告年度亏损。

除了承诺增加数字销售外，科恩对公司的长期愿景却模糊不清，游戏驿站主要在全球大约4700家商店里销售电子游戏和相关产品。在6月份的股东大会上，他回避了具体问题，说他不愿意向竞争对手提供暗示。

他在会议的现场视频中说：“我们知道有些人希望我们制定一个完整的详细计划，但这是不可能的。”

熟悉此事的人说，科恩在游戏驿站迅速积累权力，从他远离公司总部的，位于佛罗里达州的海滨公寓里精心策划了一切，这些计划以前未曾被报道。

科恩在社交媒体上的受欢迎程度，部分推动了他有能力参与公司决策，几乎取代了首席执行官的位置。那些被认为给公司转型拖后腿的董事会成员和高管们，都没有坚持很久。

Wedbush证券公司的分析师迈克尔·帕克特说，科恩对游戏驿站的收购是，“我见过的最大胆的事情。一个仅有12%的股东是如何控制一家公司的？”

科恩和游戏驿站也许代表了网红股票运动中最引人注目的考验。聚集在Reddit和推特等上的小散赌徒们，将资金和紧迫感注入到一群奇特的上市公司中，如影院连锁店AMC和电信公司诺基亚。

暴涨的股价对包括科恩在内的这些公司的高管和投资者来说已是一笔巨额馈赠。据文件显示，这位游戏驿站董事长持有的12%的股份价值约为14亿美元，纸面上的收益则超过10亿美元。而科恩在2017年以33.5亿美元的交易将Chewy卖给了一个更大的竞争对手。

他的这部分收益使他有信心与游戏驿站的董事会对峙，那些人的平均年龄大约比他大20岁。科恩把《阿呆与阿瓜》列为他最喜欢的电影之一，他也毫不掩饰对公司领导层的想法。

他经常对朋友说：“你又不需要有超高的智商来经营一个成功的企业。”

游戏驿站于1984年在达拉斯郊区的葡萄藤市成立，当时名为Babbage's，1999年被出售，一年后重新命名，并于2002年上市。

2019年初，在多年的增长停滞和公司战略失误之后，游戏驿站试图出售，但没有成功。那年春天，它聘请了一位新的首席执行官乔治·谢尔曼，他是管理了包括汽配连锁店Advance Auto Parts在内的零售界资深人士。谢尔曼是游戏驿站在不到两年的时间内的聘用的第五位CEO。而2019年下半年，科恩开始建仓。

据现任和前任董事会成员称，当公司董事会得知科恩开始购买股票时，董事们为他提供了一个董事会席位。在某些方面，他是一个非常规的选择，因为他既没有在上市公司工作，也没有在上市公司的董事会任过职。

然而，他在Chewy公司的电子商务经验，使他对这个零售商具有吸引力，因为玩家们正越来越多的从网上下载游戏，而不是购买实体游戏。

科恩拒绝了这一请求，他告诉董事们，只拿一个董事会席位，将使他无法对决策起到任何有意义的影响。

疫情对游戏驿站造成了严重影响。虽然网上销售量猛增，但这家连锁店无法弥补关闭商店所带来的收入损失。高管们一直指望微软和索尼发布的新游戏机来提高销售额，但生产延迟阻碍了供应。

在外界看来，科恩很生气。11月，他发表了一封致董事会的公开信，称董事会在适应网上零售方面进展太慢。信中特别对首席执行官提出了批评。科恩写道：“令人遗憾的是，谢尔曼似乎致力于20世纪对实体店和上门销售的关注，尽管已经过渡到一个永远在线的数字世界。”

董事会的回应是与科恩举行了一次私人电话会议。

接下来的一个月，游戏驿站表示它将出售至少1亿美元的新股票以获得新的现金缓冲。科恩爆发了。董事们说，这个话题在他与董事会的通话中并没有被提到过。他担心这项计划会降低现有股票的价值，从而损害公司在投资者中的地位。

作为回应，科恩给游戏驿站当时的董事长凯西·弗拉贝克写了一封电子邮件，警告她如果公司继续出售，他将公开表示不赞成。熟悉此事的人说，他敦促她与其他董事分享这封电子邮件。不久之后，公司就取消了计划中的股票销售，原因没有透露。

一位前董事会成员说：“不合时宜的股票发售产生了一个楔子，他正好利用了这个机会。”

由于担心陷入长期争斗，并对改善业务的新想法持开放态度，董事会于1月邀请科恩和他的两名同事加入。

同月，科恩通过视频会议召开了第一次董事会会议，这是一次闪电战。

他提议成立一个新的委员会，审查游戏驿站的支出和招聘战略。委员会将由他本人、激进投资者库尔特·沃尔夫和前Chewy高管艾伦·阿塔尔组成。尽管董事会的一些成员表示，他们担心让科恩在日常管理的问题上拥有了过大的影响力，但提案还是获得了批准。

科恩开始亲自招募新的人才，包括来自亚马逊公司、谷歌和Chewy的高管。

一些董事质疑科恩的转型能力，因为他提出的减少门店数量和增加电子商务投资的建议已经在进行中。他们还告诉他，仅仅将重点转移到网上销售并不构成新的战略。科恩反驳说，变革的步伐需要加快。

熟悉此事的人士说，有一次，科恩要求一名公司高管签署一份租赁新的订单处理中心的协议，希望能加快网上订单的交付时间。这名高管反驳说，由一名董事提出这样的要求是不寻常的，而且违反了公司政策，因为公司政策要求此类合同必须经过多名高管的审查。这个项目后来继续进行了。

对游戏驿站实现转变的兴趣在1月份达到了极致，这要归功于一个由小散户们领导的民粹主义市场起义，他们希望支持那些华尔街准备做空的公司，以惩罚他们所说的机构投资者，尽管他们中间有很多人可能也是专业的投资者。

于是游戏驿站的股票在接近月底时连续五天每天上涨或下跌至少100美元，引起了立法者和监管机构的注意。一位前董事会成员说，“瑞安成为了为对抗对冲基金的英雄。”

游戏驿站的董事们对估值的突然上升表示担忧。现任和前任董事说，他们就是否该公开讨论此事以及股票波动是否会导致股东被诉讼进行了辩论。政府对股票交易活动的调查和国会对交易狂潮的听证会进一步加剧了紧张气氛。董事会成员说，除科恩外，很少有董事熟悉Reddit这个美国白人男性扎堆的社区，而这个社交网络的用户仲成了混乱的交易。

科恩在网红股交易者中的名气似乎与游戏驿站的股票同步增长，其中许多人也是游戏爱好者。根据媒体情报公司Zignal Labs 的数据，1月24日那一周，Reddit和推特上对他的提及比前一周增加了两倍多。他的推文有时很神秘，比如有一张显示西尔斯大楼被拆除的照片，激发了他的20.5万多名追随者去寻找背后神秘的含义。

科恩的名人地位不断上升，加上他倾向于涉足公司的运营，因此他在董事会中和游戏驿站的高管队伍中中没有得到什么好感。

据熟悉这些讨论的人说，一位董事，即宠物用品大卖场PetSmart的首席执行官J.K. 西姆西克，在多个场合告诉董事会成员，科恩领导下的Chewy公司是不盈利的，后来还需要进行全面的信息技术改造。一些董事将西姆西克的言论解读为一种批评，而他在加入PetSmart的过程中认识了科恩。其他人则认为这些评论只是对事实的描述。

科恩鼓动公司在电子商务方面的投资要大于实体店，希望在游戏驿站的支出方面拥有更多的支配权，此举使财务总监吉姆·贝尔成为第一位离职的高管，他是谢尔曼信任的副手。贝尔于3月底离开公司。

科恩不断上升的影响力激怒了现有的领导层。一位熟悉此事的人士说，包括首席执行官谢尔曼在内的少数高层管理人员考虑辞职，并声称公司已经违反了他们的合同，因为董事会成员对公司事务的参与导致他们的职责减少。由于股票上涨，几位高管也正准备接受数百万美元的奖励。

科恩和谢尔曼关系友好，但从来说不上融洽。认识他们的人说，这位新的董事会成员性格粗暴、直言不讳，而60岁的谢尔曼则倾向于独处。尽管谢尔曼在疫情期间都大多在游戏驿站的德克萨斯总部工作，但据董事会成员说，是科恩在他的公寓里通过全天候的视频通话，发出了许多指令。

熟悉情况的人说，新员工经常绕过首席执行官，直接向科恩咨询有关业务或运营的问题。

科恩鼓励谢尔曼让位，而这位首席执行官也在4月同意卸任。他的离职协议要求加快对110多万股游戏驿站股票的兑现，截至6月21日，即他最后一个正式工作日，这些股票的价值超过了2.24亿美元。

在私人谈话中，科恩对即使是任期较短的高管，也能带着丰厚的股票奖励离开表示震惊。

6月初举行的游戏驿站年度股东大会，既是对这家一度陷入困境的公司在过去一年中取得辉煌成就的庆祝，也是对科恩作为新救世主的加冕。估计有200名股东跋山涉水来到公司总部亲自参加，并急切地收集公司品牌的礼品，如T恤衫、别针和帽子。

股东们轻松地批准了六位董事会提名人，包括让科恩担任主席。由于疫情的原因，大多数离职的董事都没有见过科恩本人就离开了。

在一个未公开的偏远地区，科恩自加入董事会以来首次公开讲话。他说：“你们在游戏驿站开创了一个全新的时代。”

他对来自个人投资者的新兴趣表达了首肯。

他目前的首要任务是避免业务被更大的在线销售商抢走。游戏驿站正在扩大产品内容，包括新的类别，如游戏玩家的椅子和直播设备。由科恩领导的战略董事会委员会，正在单独建立一个位于佛罗里达州的客户支持团队，而不只是依靠来自国外的承包商。

GameStop 前首席执行官乔治·谢尔曼 于 4 月辞职，带着超过 2.24 亿美元的股票。

在与董事和高管们的谈话中，科恩强调要改善游戏驿站客户的体验，并预测如果公司能提供更好的服务、有竞争力的价格和更快的运输速度，游戏玩家会支持公司。

商业情报分析师法里斯·侯赛尼在其个人账户中拥有约值150万美元的游戏驿站股票，他对公司的未来抱有真正的信心，“如果你变得更加以客户为中心，就能提高忠诚度。”

32岁的侯赛尼说，他也曾经在Chewy工作，但没有和科恩交流过，“而情绪可以在一夜之间改变。”

年会结束后几个小时，游戏驿站宣布了从亚马逊挖来的新CEO。同时另一位亚马逊人加入，担任财务总监。熟悉此事的人士说，到今年仲夏，游戏驿站已经雇用了80多名具有技术经验的新员工，同时放走了大约十几名现高管。

新团队将享受到旧团队错过的一个好处。科恩意识到了股价的上涨，批准了两次股票的发行，最近一次是在6月份，以筹集超过16亿美元的资金并消除公司的长期债务。

而这也是他在一年前曾反对的举动。

原标题：《游戏驿站的游戏：80后利用散户支持用小股份控制公司还大赚10亿》

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