绝味食品的扩张“秘图”

斑马消费 陈晓京

作为“鸭脖之王”，绝味食品在看得见的地方，用万家门店密布全国主要城市，并不断下沉市场，朝着2万家门店的规模迈进。

在看不见的地方，绝味借资本之手，连续在卤味、轻餐饮、调味料及供应链上掘进，主业之外，一个多样化的美味投资版图逐渐形成。网红热卤盛香亭、面中爱马仕和府捞面、精英火锅巴奴等，背后都有绝味的身影。

近期，绝味食品联合腾讯、洽洽食品等出资成立新津肆壹伍股权投资基金，目标规模11亿元，将投资范围圈定为泛食品饮料行业，绝味认缴出资额6.44亿元，投资进入新的阶段。

用鸭脖子敲门

绝味食品（603517.SH）创始人戴文军是土生土长武汉人，他爱吃鸭脖子，发现这种卤味深受身边朋友的喜爱，他从中嗅到了巨大的商机。

他把这种发源于武汉的卤味带到长沙，创立绝味食品，2005年从长沙南门口的一家小店起家，以雷霆之势迅猛扩张。

戴文军将自己过去从事市场工作的经验，在这根鸭脖子上发挥到了极致。2013年，绝味食品全国门店超过5000家，江西的煌上煌已经上市，武汉的周黑鸭正以独特的口味，从湖北向周边市场快速蔓延。

鸭脖子的江湖，谁主沉浮尚未可知。

此时，巩固绝味在卤味市场的地位，是戴文军的第一要务。

这年8月，绝味食品的眼光聚焦产业链的上游，公司豪掷1.68亿元，投资肉鸭繁育、养殖、屠宰、加工全产业链企业塞飞亚，成为持有该公司28.0%股权的第二大股东。这也是绝味食品真正意义上的第一笔对外投资。

这一投资逻辑很简单，塞飞亚是公司的供应商之一，对其进行战略投资，有助于对上游原材料的掌控。

有了股权投资的关系，两家公司的合作变得更加紧密。2013年，绝味食品对塞飞亚的采购刚过千万，到2019年已攀升至6100万元。

或许是尝到了对外投资的甜头，2014年，绝味食品出资成立深圳网聚，成为公司旗下专门的投资平台。

当年即小试牛刀，分别出资847万元和1800万元，拿下零点食品20%股权以及和府餐饮18%股权。前者主要从事鸭产品，旗下拥有“精武”、“可可哥”等品牌，通过包装食品，走传统流通渠道。

对和府餐饮的投资，绝味则已跳出鸭脖主业，向餐饮行业伸出触角，打造特色美食平台的理念初步形成。

携资大举扩张

早期，深圳网聚介入的项目主要以天使轮及Pre-A轮和A轮为主，每年投资的项目非常有限，而且对项目的研究会耗费大量时间。

2017年5月，老板戴文军对投资业务定下主调：锁定与主业紧密相关的特色食品和轻餐饮业务领域。公司投资提速，不断参与设立基金，将资金交给专业的投资机构来运作，以此来笼络一大批餐饮及上下游企业。

2017年6月，深圳网聚与饿了么设立绝了股权投资基金；10月，与宁波番茄投资设立湖南番茄叁号私募股权基金。当年，这支基金累计投资额达到1.99亿元。

2018年，上述两家基金公司分别设立私募基金，年内投资规模超过2亿元。其中，绝了基金在2018年的9个月内投下“犟骨头”等5家餐饮企业。

2019年，绝味食品和长沙伍壹柒私募股权设立一支私募基金，并出资0.28亿元。

2020年，绝味食品联合广州聚毅卓、长沙伍壹柒分别设立私募基金。刘永好的草根知本等入伙，为入局廖记棒棒鸡做好铺垫。当年下半年，通过湖南金箍棒基金收购廖记棒棒鸡品牌运营主体企业廖记食品大部分股权。

初步统计，从2017年3月上市，仅3年半时间，绝味食品设立的私募基金合计约10.13亿元，间接实现了对卤味主业、轻餐饮连锁、调味品和供应链等领域的全面布局。

从单打独斗的VC到LP，公司的角色转变后，通过基金快速投资了不少耳熟能详的餐饮品牌。迄今，绝了基金已投资将10多家企业，涉及蒸浏记（蒸菜快餐）、颜家食品（方便粉丝）、福州秘觉（川菜夜宵）等。

深圳网聚参投的的番茄叁号、番茄肆号基金投资上海O2O麻辣烫第一品牌小蛮椒、蛮霸湖南米粉等知名餐饮品牌。

通过资金的注入、供应链和管理的输出，和府捞面、幸福西饼、盛香亭、淳百味、精武鸭脖、颜家辣酱鸭、福州舞爪、幺麻子、涪陵辣妹子等区域或全国美食以及调味品品牌背后，都有了绝味的身影。

收获期尚远

目前，绝味投资的企业及品牌多数尚在孵化期或发展期，对公司业绩贡献还没有明显体现。

2020年，疫情突袭，甚至为绝味食品造成1.01亿元投资损失，亏损大户就是和府捞面。

往前回溯几年，公司的投资收益亦是乏善可陈。

数据显示，2017年至2019年，其投资收益分别为275.78万元、-127.08万元和4899.37万元。2019年的投资收益大增，主要来自于发展已近成熟的塞飞亚。

对于早期投资的鸭脖同行零点食品，绝味寄予了厚望。2020年，深圳网聚追加近4000万元投资，将持股比例增至38.38%，并通过董事会多数席位实现控股，纳入合并报表范围。

加盟模式下，线下门店的急速扩张，是绝味食品的优势，但线上短板始终未能突破，公司将这一建功的机会交给了零点食品。然而，零点食品并表的2020年，公司线上收入虽大幅增长，仍只有3910.66万元，对整体营收的贡献仅有0.74%，与周黑鸭的差距尚远。

绝味投资的项目中，发展最快的应是面食连锁品牌和府餐饮（和府捞面）。

和府餐饮2012年创立于江苏如皋市，中式面馆元素以及另类运营模式获得资本垂青。即便在去年餐饮业普遍困难状况下，仍迎来腾讯等多家企业的4.5亿元D轮投资。今年7月，再获得由CMC资本领投，众为资本、腾讯投资以及Longfor Capital跟投，融资额度近8亿元。如今，深圳网聚直接持有和府餐饮16.92287%的股份，为仅次于创始人李亚彬的第二大股东。

在餐饮的上游，绝味食品的投资已现曙光。调味品品牌幺麻子已获四川证监局备案，拟冲击深交所；“餐饮供应链第一股”千味央厨已于7月过会，上市只需临门一脚。