增高针危险？千亿巨头跌停

原创 熊君 华尔街见闻

8月5日，A股生长激素两大龙头安科生物、长春高新纷纷大跌，截至发稿，安科生物大跌10.12%，长春高新封死跌停。

消息面上，8月4日新华社发文称，所谓“增高针”其实就是注射生长激素。专家认为，生长激素有被滥用的苗头，可能带给使用者内分泌紊乱、股骨头滑脱、脊柱侧弯等健康风险。

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两大寡头市占率超90%

生长激素是人出生后促进生长的最重要的激素，其基本功能是通过促进合成代谢（蛋白质、脂肪等）来增加体细胞的大小与数目，调节各种细胞的代谢过程，从而刺激机体组织的发育。

从市场占有率来看，2020年国内市场中长春高新子公司金赛药业占据78.39%的市场份额，妥妥的行业龙头老大；安科生物位居第二，市场占有率为13.95%。

从业绩表现来看，长春高新2020年生长激素业务实现净利润27.60亿元，占2020全年净利润的90.58%。2021年一季度生长激素业务已经实现净利润8.78亿元，同比增长70%。

而安科生物2021年一季度生长激素水针的销量已经超过2020年全年，同时公司一季度也已经实现归母净利润1.3亿元，同比增长54.3%。

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此前因集采大跌

值得一提的是，5月21日，广东省医保局印发《关于共同开展省级药品和耗材超声刀头联盟采购工作的函》，广东发起16省联盟带量采购目录品种涉及药品数量281个，其中西药222个，中成药59个，其中重组人生长激素或将被纳入集采。

受此影响，生长激素板块大跌，短短不足3个月时间内，长春高新股价已经跌掉45.29%，安科生物股价也已经跌掉28.78%。

不过申万宏源对此表示，生长激素与一般化药在商业化逻辑方面有极大差异，其不依赖于医保支付也不依赖于进院销售，建议理性看待生长激素集采，避免套用“4+7”分析框架粗暴判断生长激素集采后果。

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生长激素当前市场状况如何？

国元证券称一方面，矮小症作为我国生长激素目前主要的应用领域，渗透率仍然较低，2020 年治疗人数占比仅5.7%，相较欧美发达国家尚有较大的提升空间。

另一方面，生长激素的新适应症亦在逐步拓展，包括儿童用生长激素的适应症拓展与成人用的适应症拓展，美国75%的生长激素使用者年龄超过20岁，国元证券认为国内生长激素成人适应症的拓展有望叠加新一轮的市场需求增长曲线。

在此事件之前，生长激素市场目前仍然处在快速扩容阶段，且院外市场占比超过70%，医保支付占比仅10%左右，具备一定的医保免疫属性。

东吴证券认为，在生长激素市场空间方面，随着渗透率不断提升以及产品结构的变化，东吴证券认为在儿科市场未来还有空间。此外，在成人市场方面，以长春高新为代表的企业正大力开拓市场，有望成为生长激素下一个重要增长点。

市场有风险，投资需谨慎，本文不构成投资建议。

原标题：《新华社“点名”，增高针危险！千亿巨头跌停》

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