上海自贸区金融改革新方案五问：怎么防范区内风险向区外渗透

备受关注的上海自贸区新版金融改革，面纱揭开。

10月23日，国务院新闻办召开国务院政策例行吹风会，请到中国人民银行上海总部副主任张新、中国人民银行研究局局长陆磊、上海市金融服务办公室主任郑杨，介绍了《进一步推进中国（上海）自由贸易试验区金融开放创新试点 加快上海国际金融中心建设方案》的主要内容，并回应了关于《方案》的市场关切。

澎湃新闻（www.thepaper.cn）结合当天发布会发布的内容，以及答记者问的要点，总结出关于上海自贸区金融改革新方案的5个问题。

一问：上海自贸区金改新方案包含哪些内容？

央行研究局局长陆磊：《方案》分总体要求和具体的任务措施两大方面。总体要求是要贯彻落实党中央、国务院关于金融改革开放和上海自贸区建设的总体部署，坚持以服务实体经济、促进贸易和投资的便利化为出发点，大力促进自由贸易试验区金融开放创新试点与建设上海国际金融中心这两项工作的联动，探索新路径、积累新经验，为全国做好金融改革开放工作提供有益的经验。

在这样一个总体要求下，我们也设置了主要任务和措施，共计五个方面：

第一方面，率先实现人民币资本项目可兑现。要按照统筹规划、服务实体、风险可控、分布推进的原则，在自由贸易试验区进行人民币资本项目可兑换的先行先试。在这里必须要特别提醒，我们采取的是成熟一项推动一项，大家知道金融改革和资本项目可兑换都是有顺序的，必须兼顾发展的需要与现实可能，必须防控风险，在此前提下积极稳妥的推进人民币资本项目可兑换。总的目标是要逐步提高资本项下各项目的可兑换水平。

第二方面，进一步扩大人民币的跨境使用。通过贸易、实业投资和金融投资三者并重，最终推动人民币和资本“走出去”。

第三方面，不断扩大金融服务业的对内对外开放。我们也试图在上海自贸区探索在金融业市场准入负面清单制度，并开展相关试点工作。要对接国际高标准的经贸规则，对外资在金融服务业的准入实现准入前国民待遇加负面清单的管理模式。当然对于内资，也就是民营资本我们支持民营资本进入金融服务业，设立包括但不限于民营银行在内的各类金融机构。

第四方面，加快建设面向国际的金融市场。大家也知道，上海集中了我们国家主要的金融市场，有中国外汇交易中心、上海黄金交易所、上交所、上期所、上海清算所等一系列平台，在未来一段时间我们也期望过相关的金融改革创新和开放措施。建立探索上述的这些金融市场能够构建国际金融资产的交易平台，使得境外投资者参与境内金融市场的渠道得以拓宽，也推动这些金融市场能够配置好境内境外两种金融资源。

当然，上述的改革离不开一个稳健的、安全的金融环境。在第五部分当中我们又提出，不断加强金融监管，切实防范金融风险，我们要在上海探索符合上海自贸区推进金融开放创新试点与建设上海国际金融中心联动的金融管理体制机制。

下一步，人民银行还将继续牵头会同国务院有关部门和上海市人民政府，按照积极稳妥、把握节奏、宏观审慎、风险可控的原则，扎实推进自贸试验区金融开放创新的各项工作，推动金融开放创新试点与建设上海国际金融中心这项工作的联动，更好的为全国深化金融改革和扩大金融开放服务。我的简单介绍就在这里。

二问：QDII2（合格境内个人投资者）项目在上海自贸区何时会启动？

央行研究局局长陆磊：QDII2是一项国家层面的金融改革和开放的规则。目前，根据国务院统一部署，人民银行相关部门正在认真研究制定相关方案。刚才我在介绍上海自贸试验区的金融开放创新的内容当中也提到，这里面是有原则的，要积极稳妥、宏观审慎、风险可控、分步实施，也提到必须采取成熟一项推出一项。刚才张新主任也介绍了，上海是把不发生区域性、系统性金融风险底线作为金融改革创新的前置条件。所以我们必须在审慎研究的基础之上认真分析才能够推出。

我们会在国务院的统一部署下审慎认真研究。做金融是一定要审慎的，这也是国际共识。

三问：上海自贸区金融改革深化后，将如何防范区内风险向区外渗透？

央行上海总部副主任张新：风险防范主要是两大部分的做法：一是制度上的设计，二是信息管理系统，就是事中事后监管系统的建立。

制度上的设计一共有八大方面：

第一，在管理理念上。比如在可兑换、审慎推动的制度设计上，我们明确提出来不搞全面的、自由的可兑换，而是搞分类别、有管理的可兑换。所谓分类别，也就是不是所有的项目都可以可兑换，而是对于实体经济有重大意义的一些项目优先推动可兑换。所谓有管理，是指对这些分类别要搞可兑换的这些重要项目也不是放任的，也有宏观审慎管理框架。这是一个理念上的、制度框架上的设计。

第二，在具体的操作上，也是有一系列的宏观审慎管理的举措。其中，对境外融资规模、币种的错配、短期资本流入都有很细的宏观审慎管理框架。核心的思想是建立一套以资本约束机制为核心的境外融资的宏观审慎管理制度。也就是说，企业能到境外进行怎么样的一些跨境投融资的服务，是跟它的资本金挂钩的，在资本金一定的倍数内可以自由的进行跨境投融资活动，如果超越了就要受宏观审慎管理制度的约束，这是对企业层面来说的。

第三，从总量来说，所有的企业如果都是从一个方向进行跨境活动，虽然这一活动对于某个企业和它的资本金实力、风险管理能力是相配的，但是因为大家都是一个方向的运动，可能造成宏观方面比较大的效应。这种效应如果对我们国家的币值稳定和金融市场的稳定有影响的话，我们在这个点就会启动宏观规模上的总量调控和相应的应急管理的工具箱的启用。这些都是有非常具体的规则，都已经向市场公布。

第四，“三反体系”，“反洗钱、反恐怖融资、反逃税”监测管理体系。因为在国际上，自由贸易区的金融方面风险管理，核心就是“反洗钱、反恐怖融资、反逃税”，其他方面都放得比较开。在我们国家，其他方面有宏观审慎管理框架，同时我们跟成熟市场一样有强大的“三反体系”，反洗钱、反恐怖融资和反逃税能够确保在自贸区里面的个体企业和金融机构的金融活动是有序的和合法的。

第五，我们在上海尝试建立全口径的国际收支的统计和监测框架，这个框架是本外币合一，全口径的，这样我们对上海地区所有的跨境资金活动掌握得是非常全面和及时的。

第六，我们在上海尝试建立了本外币一体化的监管体系。大家知道，本币和外币在管理体系上以前有一定的分工，在上海我们人民银行、外汇局紧密地配合一起建立了一体化的“一套人马、一套制度”和互相联通的信息管理体系。这样就能把跨境的本外币活动一体化地进行管理。

第七，大家还不太熟悉，我们认为很重要的一个制度建设，就是我们探索建立一个“长臂”管理制度。由于现在我们的经济活动涉外性很强，现在的自由贸易账户体系建立了一个“长臂”管理系统，自贸区企业和个人在境外通过我们这个渠道出去的投融资活动，它的资金流向、目的地、投资用处，我们都能进行监测和提供服务。

第八，我们在上海市委市政府的领导下，刚才郑杨主任也介绍了，上海市政府成立了金融工作的协调推进小组，市政府牵头，“一行三局”我们一起有一个风险管理的应急机制。

这八项中的每一项都作用于资本账户相关的跨境金融活动，能够从制度上来保证我们总体的改革是有序进行的。

第二个方面，就是强大的信息系统、监测管理系统的建立。如果只有一个良好的制度，但没有一个信息系统能够跟进的话，肯定是跟不上形势的。我们在制度设计方面，基本思路是放松管制，也就是说让我们的企业根据它自己的资本金实力从事一系列的合法的、合乎市场要求的跨境投融资活动，但是我们的管理系统、事中事后监管要跟上，否则有可能有一些极少数的企业利用这种便利钻空子，可能做一些超越宏观审慎管理框架制度规定的行为。比如，规定企业在它资本金的两倍之内可以到境外进行融资活动，假如这个企业一下子从境外融资超越两倍，他借了三倍、四倍甚至更多，你怎么样能够第一时间看得见呢？所以，我们希望媒体界和业界的朋友都要了解，在上海有非常重要的、核心的基础设施建设，整个金融改革的背后有一个强大的自由贸易账户管理信息系统。这个信息系统的第一项功能，就是我们能够第一时间反映出每一个企业每一笔交易，一个星期七天，一天24小时，只要在自由贸易区里的企业和金融机构的跨境活动，每一笔交易在第一时间都会在信息系统中反映出来。我们使用的是“映像原则”，只要你进行投融资金融活动，我们人民银行上海总部的监测室第一时间就能发现，而且是每个企业七天24小时逐笔监测。这个信息系统让我们能够放松管理的同时，可以监测企业按照规定实施金融活动。

第二，有一套信息预警系统。我们在人民银行上海总部有一个专门的实时监测室，也欢迎大家去参观。比如说超越宏观审慎10%以后，有了风险，超越了管理规定，我们就有一套预警系统，工作人员就会介入；超越的量比较大的话，系统自动预警以后可以直接接上我的手机电话，一天是24小时都是连通的，这个信息系统是为企业提供了巨大的方便，同时让我们有可能进行真正意义上的事中事后监管。这两块一定要结合起来，前面的事前放松监管，但是事中事后看不住，一定会出现巨大的风险，因为现在的跨境活动资金量都是很大的，任何一笔都可能是巨额的。如果第一时间看不住的话，可能就会出现巨大的风险。这个信息系统建立以后，把信息监测和宏观审慎管理的各项细节和管理规定，把管理和信息系统全部连接在一起。目前这个系统已经全覆盖上海地区的所有金融机构和自贸区企业。它还有一个重大功能是“电子围网”，这个信息系统把所有上海自贸区的企业、个人金融活动与区外形成“电子围网”，可以让我们及时地看到在自贸区是怎么样的活动，和区外中间有一个“围网式”隔离，我们可以控制资金进入区内还是离开区外，是一个全新的信息系统。

我们通过制度建设和强大的事中事后监管管理信息系统的结合，非常有信心把上海的金融改革，尤其是风险大的金融改革能够比较稳妥地推进起来。

四问：请问目前自由贸易（FT）账户的使用情况如何？下一步还将进一步拓展哪些自由贸易账户的功能？

央行上海总部副主任张新：国务院新的方案出台以后，自由贸易账户的功能将进一步拓展。主要有以下几方面：

第一是我们要支持企业主体，利用自由贸易账户进一步开展跨境的投融资创新业务。

第二是这个系统要支持金融机构，立足中国的金融市场参与国际金融市场的竞争，做大做强我们国家的服务实体经济走向国际的整个金融产业链。自贸区的企业走出国门以后，在境外一系列的金融服务可以通过自由贸易账户系统全面的提供，这样可以抢占对我们国家各类客户提供跨境金融服务的市场先机。

第三是要推动和监管部门一起合作，提供依托自由贸易账户体系的风险隔离作用，支持银行证券保险的监管部门推进改革创新。在自贸区里用我们这个系统进行试点，既把改革做起来，同时又对风险有全面的控制。

第四是要重点推动的职能，进一步强化自由贸易账户搭建的电子围网环境，防止跨境、跨市场交叉性的传递风险，确保金融改革的平稳推进。

第五是人民银行和外汇局，依托我们的自由贸易账户体系和外汇管理的信息系统进行一系列、全面的跨境收支、跨境活动的监测。这样，这个系统将会成为既便利企业跨境活动，又是一个强大的事中事后管理系统。再次欢迎大家到人民银行上海总部来调研参观这个系统。

五问：上海自贸区的金融开放创新与上海金融中心的建设是什么样的关系？

郑杨：上海自贸区和国际金融中心建设是相互关联、相互促进的关系。上海自贸区建设和国际金融中心的建设在目标和推进思路上是高度统一协调的。建设上海自贸区也是党中央、国务院的一项重大举措，它的目标与我们在2020年基本建成与我国的经济实力以及人民币国际地位相适应的国际金融中心的建设是一致的，推进思路上我们也是以深化改革、扩大开放为基本思路。

第二，上海自贸区为加快推进上海国际金融中心建设提供了新的动力和契机，上海自贸区的各项改革措施都是有利于促进上海金融业发展，不断完善上海金融市场体系和金融机构的集聚，能够逐步形成与国际通行做法相衔接的金融运行机制。

最后，上海自贸区与国际金融中心建设也是联动推进的。国际金融中心和自贸试验区建设是两大国家战略，我们要在金融市场建设、金融机构和金融人才集聚、金融对外开放、金融发展环境建设等方面加强自贸试验区与国际金融中心建设的联动推进，力争把上海自贸区建设成为开放度最高的地区，争取早日实现上海国际金融中心建设的发展目标，也更好地为全国金融改革开放和经济发展服务。