和邦生物：归母净利润同比增19倍，短期料保持快速增长

​和邦生物7月28日发布2021年半年报。数据显示，2021年上半年公司实现营业收入约39.13亿元，同比增加60.18%；归母净利润盈利约9.14亿元，同比增加1930.72%。

受益于环保、2020年疫情对落后产能的进一步出清，以及产能扩张限制、下游需求增加等影响，公司纯碱、草甘膦等产品需求旺盛，量价齐升。从行业来看，目前公司多个主营产品的市场均价均处于高位，需求的增长使得公司业绩在短期内仍将保持快速增长趋势。但公司产品均为高度市场化产品，若未来产品价格、原材料及政策产生较大波动，将直接导致公司业绩出现波动。

另外，随着业绩和产品价格的走高，公司股价也出现明显上涨，近期公司大股东发布减持计划，预计减持不超过1.77亿股，用于归还银行贷款。

主营产品价格大幅上升 净利润增长超19倍 

和邦生物是一家主营业务为化工的股份制企业。近年来公司通过产业结构调整、核心业务转型，主营业务转向生物农药及其他生物产品、农业、精细化工、新材料等产业领域。目前，公司已经完成了在化工、农业、新材料三大领域的基本布局，形成了联碱、双甘膦，草甘膦、蛋氨酸、玻璃及光伏制品等四大板块业务。

2020年由于新冠疫情影响，公司物流不畅、下游企业复工缓慢。除此之外，公司生产经营所在地遭遇洪水灾害，以上因素导致和邦生物2020年的整体业绩出现明显下滑。

2021年以来受益于环保、落后产能的进一步出清，以及产能扩张限制，叠加下游需求增长，纯碱、玻璃、草甘膦/双甘膦等产品销售价格大幅上涨。和邦生物2021上半年业绩出现明显增长，净利润同比增长超19倍。

图1：2017年至2021年上半年和邦生物营业总收入及归母净利润

数据显示，2021年1-6月，公司主营产品中双甘膦的均价14833.73元/吨，较上年同期增长33.70%；草甘膦的均价为30173.51元/吨，较上年同期增长51.53%；武骏玻璃的原片玻璃均价为2155.39元/吨，较上年同期增长61.09%。碳酸钠均价为1510.49元/吨，较上年同期增长18.83%。

行业需求旺盛 短期业绩料保持快速增长趋势 

从具体行业来看，2020年基于疫情而引发的全球粮食安全担忧，农产品价格提升较快，农户的种植积极性提升。疫情过后，农业产业全面恢复生产，而种植面积的增加，导致对草甘膦的需求增长，同时双甘膦作为草甘膦的中间体，市场价格走势与草甘膦基本一致。

图2：2021年以来国内草甘膦(95%原药)价格走势

数据显示，2021年以来国内草甘膦价格上涨明显，由2021年1月10日的每吨28470元增长至7月20日的每吨49750元，草甘膦的市场价格涨幅超过70%。

另外，在碳达峰、碳中和目标下，光伏玻璃迎来扩产潮，纯碱需求提升。且由于环保治理，能耗管控等因素，纯碱的产能增长被限制。这也导致纯碱价格自今年以来不断走高。截至7月25日，国内主要地区的重质纯碱市场平均价格均超过2100元/吨。

图3：2021年以来国内主要地区重质纯碱平均市场价格

除以上两个行业以外，玻璃行业也值得关注。目前玻璃属于严格限制产能行业，另外，工信部2021年7月20日下发《水泥玻璃行业产能置换实施办法》，进一步的限制浮法玻璃新增产能以及规定了光伏玻璃有条件新增产能。而随着光伏行业的发展以及房屋新开工面积逐年增加，玻璃需求逐步提升。

从价格来看，截至2021年5月27日，全国主要城市浮法玻璃的现货平均价格已超过2400元/吨，其价格已达近十年高位。

图4：2011年以来全国主要城市浮法玻璃现货平均价

数据显示，截至2021年6月末，和邦生物的主要业务按产品分类包括：10万吨/年碳酸钠、氯化铵；15万吨/年双甘膦；5万吨/年草甘膦；46.5万吨/年玻璃/智能特种玻璃；430万㎡/年Low-E镀膜玻璃等，均与前述需求旺盛且市场价格增长较快的行业相关。

除此之外，公司的在建项目中包括重庆8GW光伏封装材料及制品项目，其中一期项目已动工，1000t/d光伏玻璃面板产线计划2022年6月投产，900t/d光伏玻璃背板、2GW光伏组件封装项目计划于2023年1月投产。另外，攀枝花光伏玻璃及组件封装项目正处于工程前期准备中，计划于2022年度开工。

目前相关行业短期内仍将保持旺盛的需求，而和邦生物主营产品在量价齐升、满产满销的作用下，短期业绩料保持快速增长趋势。但公司产品为高度市场化产品，若未来产品价格、原材料及政策产生较大波动，则会直接导致公司业绩出现波动。

今年以来股价增近七成 大股东发布减持计划用于归还贷款 

随着和邦生物业绩的提升和产品价格的上涨，公司股价也同步上涨。截至8月2日收盘，股价年内涨幅接近7成，其间最大涨幅一度超过90%。

7月7日，公司大股东四川和邦投资集团有限公司（以下简称“和邦集团”）发布减持公告，拟通过竞价交易减持不超过约1.77亿股，减持比例不超过2%，减持期间为2021年7月28日至2022年1月23日，其拟减持原因为归还银行贷款。

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