首例钢企债务违约在即，中钢集团恳请投资人手下留情

中国中钢集团公司（下称“中钢集团”）的债务危机仍在继续，继近日保定天威英利的10亿元中票违约后，中钢集团或将面临同样的境遇。首例钢企债务违约在即，中钢集团恳请投资者不要行使中钢债券的回售权。

日前，某财经媒体披露的一份以中钢集团的名义发出的《关于恳请配合解决“10中钢债”兑付难题的函》提到，鉴于公司部分业务停摆，导致企业现金流枯竭。若投资者在2015年10月行使回售选择权，公司将无力兑付到期本息，势必出现违约风险。

所谓回售选择权是指，当达到约定的情况，投资人可以把债券卖给发行人，相当于提前兑现。

该函还称，中钢集团在抓紧实施债务重组的同时，一直努力寻求“10中钢债”解决方案，目前发改委、国资委正在紧急协调“10中钢债”解决方案，恳请“10中钢债”投资者保持一致行动，撤销回售登记。

16日，彭博社援引相关知情人士消息称，发改委将于当日召集“10中钢债”持有人开会。其中一知情人称，发改委将在会上要求投资人不要提出回售的要求，并告知投资者已有计划可以偿付，但具体细节并未透露。

中钢集团是国务院国资委管理的中央企业，其下属一级核心子公司中钢股份发行并由其担保的“10中钢债”发行规模20亿元，10月20日为“10中钢债”的回售期限，一旦投资人行使兑付权，将会面临处罚违约风险。据了解，作为中钢集团的核心子公司，中钢股份是一家钢铁生产企业的原料供应商和产品代理商，主要经营铁矿石、镍矿、萤石、钢材、钢坯等贸易以及提供对应的国际货运服务。

据发行文件的规定，2015年9月29日-2015年10月12日本为债券持有人回收登记期。不过在10月10日，中钢股份发布公告称，经债券持有人同意，回售登记期调整为9月30日-10月16日，16日（今日）即回售登记期的最后一天。

招商证券曾分析称，中钢股份自2010年起盈利能力恶化，经营性现金流稳定性较差，筹资性现金流在2012年至2013年均为净流出状态；公司资产负债率持续高位，2013年为94.87%，货币资金对流动负债覆盖率仅为0.13。除自身问题外，作为大股东及相关债权担保人的中钢集团自身难保，难以给予公司有力的财务支持。

近年来，钢铁行业持续低迷。据中钢协统计，全国大中型钢企上半年营收1.5万亿元，同比下降17.9%；主营业务亏损216.8亿元，增亏167.7亿元。至7月份，亏损企业户数占比超过50%，行业进入困难阶段。

中钢集团的盈利能力也持续恶化中。相关数据显示，2011年至2013年，中钢集团的资产负债率分别为96.22%、98.10%、93.87%；总负债维持在千亿元的水平，营业总收入则由1797亿元减至1404亿元，三年减少营收近400亿元。

为了解决债务危机，中钢集团一直在寻求各种措施进行自救。比如，实施“业务重组、债务结构调整、体制机制管理变革”等一揽子解决方案。

招商证券日前分析认为，“10中钢债”违约风险很高，如果没有外部援助，一旦10月20日投资者行使卖权，中钢股份仅凭自身财力无法完成债券兑付。

对于中钢集团10月22日是否违约，还将看其投资者是否会手下留情。如果出现违约，这也将是中国钢铁企业在国内债市出现违约的首例。