十大券商看后市｜8月份结构性行情继续演绎，布局业绩与成长

进入8月份，A股行情将如何演绎呢？

澎湃新闻搜集了10家券商的观点，大部分券商认为，市场仍将处于结构性行情之中，继续震荡调整。不过，系统性风险不大。

中金公司表示，在当前点位，指数整体估值不高，下行空间可能有限。但是，在增长趋弱的背景下，可能也难有整体表现。

兴业证券指出，8月份大盘颠簸期或仍将继续，结构性行情在中报业绩期将继续分化，投资者需提防强势股可能出现的补跌风险。不过，总体上有惊无险，系统性风险不大。

配置方面，成长是多家机构一致看好的方向。

方正证券认为，在流动性环境、业绩趋势、估值水平、政策导向的共同作用下，成长是阻力最小的方向。

中信证券建议投资者，可在成长板块中从高位的赛道转向相对低位的赛道，包括军工、5G、通信设备龙头。

中信证券：极端分化接近尾声

预计在8月份，A股市场的极端分化将接近尾声，成长和价值将重归均衡。

首先，内外情绪负面共振的高峰已过，投资者前期对行业政策的预期过于悲观，市场过度反应。国内行业政策更重长远，是规范性而非颠覆性的，政策认知纠偏后，投资者情绪将缓慢修复。

其次，近期市场资金的羊群效应走向极致，增量资金建仓和存量资金调仓皆集中于成长制造，极端分化下强势板块的流动性虹吸效应明显，8月份受市场流动性整体紧平衡的约束渐强，市场结构将由极端分化重归均衡。

最后，8月“弱基本面+强流动性”的宏观预期组合不变，国内经济的短期扰动不改中期向好趋势，Delta变种毒株压制下，欧美经济恢复、群体免疫、货币宽松退出的时点都将后移，信用风险约束下银行间流动性依然宽松。

配置上，建议投资者在成长制造和价值消费间保持均衡。一方面，可在成长板块里从高位的赛道转向相对低位的赛道，包括军工、5G、通信设备龙头。另一方面，可以逐步提前左侧布局当下估值调整非常充分的部分消费和医药板块，包括汽车、服务机器人、服装、珠宝饰品、啤酒、次高端白酒、医美等。

中金公司：下行空间有限

在当前点位依然维持“轻指数，重结构，偏成长”的判断，指数整体估值不高，下行空间可能有限，但在增长趋弱的背景下，可能也难有整体表现。

建议投资者继续关注结构性机会，淡化对宽基蓝筹指数的关注，成长风格估值偏高可能带来波动加大，但波动中市场风格可能继续偏向成长。

配置方面，可关注或仍将维持相对表现的成长。一是高景气度、中国已具备竞争力或正在壮大的产业链，如电动车产业链、光伏、科技硬件与软件、电子半导体、部分制造业资本品等。二是泛消费行业的日常用品、轻工家居、酒店旅游、家电、汽车及零部件、医药及医疗器械等。三是逐步降低周期配置但关注部分结构有利或具备结构性成长特征的周期，如有色金属的锂等。

中信建投证券：市场正处于结构性行情

本轮市场整体回调、部分板块走势强劲的表现，说明股票市场处于结构性行情。展望后市，坚持景气主线判断。

配置方面，建议投资者选择和光伏等相关的新材料行业作为优先配置的方向，对新能源、新能源车、半导体、精细化工等行业进行布局。

国泰君安证券：蓄势迎新生

当前基本面并未发生实质性恶化，部分赛道的微观市场交易结构也未触及阈值，目前调整属于恐慌情绪扰动，而非系统性风险。

展望后市，随着下半年经济稳增长压力以及广义财政周期的触底反弹，信用预期边际向宽将不断强化，中小市值随信用周期边际改善动力充沛。整体上，随着情绪扰动的消散，叠加上证50企稳以及中小市值风格拉升动力充沛，市场有望蓄势迎新生。

配置方面：极致的分化下，建议投资者首选科技成长，可关注三个方向：一是产业周期向上的半导体、新能源车、锂电、光伏等。二是盈利估值性价比极佳的周期成长品种，如建材、钢铁等；三是拉升处于蓄势的券商。

安信证券：继续调整

总的来说，受经济下行压力增大、市场增量资金短期偏紧等因素影响，市场短期或将继续处于调整阶段，部分热门赛道也将面临更大的调整压力。

具体来看，当前市场总体呈现出存量博弈的特征，从短期来看，基金发行与赎回规模基本相当、外资难有大规模流入、后续IPO规模较大等因素可能导致增量资金面临不利条件，市场向上阻力较大。

从基本面来看，受国内外疫情再起、国内地产周期下行等因素影响，经济下行压力可能成为未来一个阶段市场担忧的主要来源，预计消费持续疲软，地产链、出口链下行压力较大。

从市场风险偏好来看，市场对于行业政策和外资流出的焦虑情绪已经基本释放完毕，继续大幅下降的可能性不高。

从政策面来看，政治局会议再提“跨周期调节”，注重今明两年宏观政策衔接，新能源汽车、专精特新中小企业成为发展重点，继续利好中小成长风格在未来的表现。

不过，从中长期来看，A股长牛和成长中期主线的逻辑依然成立，成长股的结构性牛市有望在调整期结束后得以延续。

配置方面，建议投资者等待市场平稳后，逢低加仓光伏、军工、新能源车、半导体、汽车、5G等高景气长赛道重点方向。

兴业证券：颠簸继续

8月份大盘颠簸期仍将继续，但有惊无险，系统性风险不大。结构性行情在中报业绩期将继续分化，投资者需提防前期预期太高、交易拥挤的强势股可能出现补跌风险。

具体来看，一方面，8月份A股市场仍需要时间来释放风险。另一方面，8月份系统性风险不大，大盘夯实底部，结构性行情依然聚焦科创长牛，下半年随着政策重心更转向中长期问题，科技创新、先进制造等长期机会依然值得逢低布局。

配置方面，中长期而言，继续战略性看多科创长牛行情。中期而言，维持“下半年宏观有惊无险、A股不是熊市、行情先抑后扬”的基本判断。

因此，建议投资者趁短期行情震荡而优化持仓组合，逢低耐心布局优质成长股。同时，不建议投资者在悲观恐慌情绪下降低仓位。

方正证券：市场波动加大

8月份市场波动将加大，市场在风格上的强分化延续。在流动性环境、业绩趋势、估值水平、政策导向的共同作用下，成长是阻力最小的方向。

具体来看，成长占优的核心在于流动性的变化。二季度以来，流动性比预期好，市场利率持续位于政策利率下沿。而流动性宽松的核心原因，在于各国央行着眼于“滞”而非“胀”。从后续演绎来看，政治局会议定调明确，国内流动性易松难紧的格局已经确立。

配置方面，中报季布局窗口，建议投资者仍以甄选高增长、高景气行业为主，如化工、电子、通信。

东吴证券：市场仍处于可为期

总的来说市场仍处于可为期间，可均衡配置高增行业。具体来看，未来3个月至6个月期间，宏观政策仍处于友好期。

配置上，中报显示公募对新能源、半导体、医药赛道保持足够的增持，考虑到部分赛道拥挤，倾向均衡配置高增行业。

华西证券：市场不具备系统性风险

在外部环境风险加剧和国内经济稳增长压力上升的背景下，下半年宏观政策调节力度或边际加强，宏观流动性难大幅缩紧。近期A股的波动加剧更多源于情绪面扰动，市场调整也是风险释放的过程，暂不具备系统性风险。

配置方面，“硬科技”相关产业链具备政策支持，同时也是公募基金调仓增配方向，但热门赛道交易结构拥挤，且相关板块前期涨幅过快，后市波动或加剧，建议投资者合理降低预期收益。

具体而言，建议投资者关注新能源以及新能源车产业链的有色、电气设备、化工等，以及半导体、军工等。

粤开证券：布局业绩与成长

上半年的经济仍平稳增长，二季度GDP单季度增长7.9%，高端制造业仍保持高景气，伴随着经济复苏，部分行业景气度延续。

从市场交投热情来看，市场热度出现分化。目前，资本市场增量资金不缺，当下的博弈仍是在于投资主线的不明确。

配置方面，今年市场情绪波动较大，同时经济修复过程的业绩潜力和景气度持续下沉，因此业绩是除了长期优异的半导体、新能源、医药、硬科技和大消费等赛道之外，重要的择股考量，可布局业绩和成长行情。