大众点评和美团“相杀到相爱”全过程解密：资本意志助推

“昨天双方浴血奋战，今天我们握手言欢。”10月8日，美团网创始人兼CEO（首席执行官）王兴向全体员工发内部邮件，宣布美团与大众点评的血战从此结束，两家合并成立新公司，成为中国O2O（线上到线下）“吃喝玩乐”行业的巨无霸。

大众点评创始人兼CEO张涛在内部邮件中也说了一模一样的这句话。收到邮件后，大众点评的员工们鼓掌雀跃。“十分希望合并，现在是恶性竞争，对行业发展不利。”上海员工告诉澎湃新闻（www.thepaper.cn）。

回想2015年初，滴滴快的、58赶集等互联网行业龙头公司并购时，张涛还对喜欢猜想的媒体说，大众点评和美团合并时候还未到，还有诸多分歧。然而，半年过后，资本寒冬中，创始人意志退居股东方之后，巨头们也不得不抱团取暖，相爱相杀。

“恭喜背后的推手红杉资本沈南鹏。”同是团购网站的糯米网创始人、现LinkedIn全球副总裁兼中国区总裁沈博阳说。红杉同时是大众点评和美团的A轮投资方。

一山难容二虎

“贝佐斯（亚马逊创始人）说，互联网没有中型的企业，你要么做大，要么出局。第一名跟第二名打价格战的时候，第三名先死掉了，剩下的都不知道哪儿去了。所以当品类机会来的时候，一定要舍命狂奔，你要迅速跑到垄断的地位，你一定占领消费者心智。”

“一个公司融资金额一定要大到对手望尘莫及，创始人不要太在乎股权的稀释，控制董事会就好。充足的资本也是迅速做大的门槛。”

今日资本创始人徐新在一个创业者云集的场合说了这些话，现场观众告诉澎湃新闻（www.thepaper.cn）记者，这让他们好像打了鸡血。徐新是大众点评的投资人之一。与她的逻辑一脉相承，大众点评和美团在资本的裹挟中烧钱，从“千团大战”中脱颖而出，位列团购第一梯队。

2014年，腾讯战略投资大众点评后，形成“美团阿里站台、点评腾讯撑腰”的局面。大众点评由“慢公司”变成强调“狼性竞争”的公司，二者从争地盘、抢市场到拼融资，在O2O领域明争暗战。两者采用了不同的商业模式。大众点评是，用户在对比多家商户评价信息之后才做出进一步的消费行为。美团是，用户在浏览大量的团购套餐并消费之后再做出评价。

——惨烈的价格战。2014年，美团斥资几亿，打算用包销品牌商户实现团购格局转换，处于更有利竞争地位。大众点评紧紧相逼，通过更多的“免费吃喝玩乐”、“5元电影票”等营销活动来吸引更多的三四线城市用户，蚕食团购的市场。

——独家排他协议。为了防止辛苦耕耘的商家被夺走，美团让中小商户签“独家”协议来阻止竞争对手挖“墙角”，随后大众点评宣布成立专门针对此举的“飞虎队”，到各个城市去打破独家计划。

——流血的武斗。根据警方通报，6月12日，美团员工张某伙同杨某等人，在常州一商业街的手扶电梯口，对大众点评员工高某拳打脚踢进行殴打，致其腰部、头部、肩部多处受伤。

在垂直类目上，双方亦是并驱争先。2014年5月，大众点评8000万美元入股饿了么，次年初又参与其E轮融资。随后饿了么CEO张旭豪宣称，市场占有率已达60%。王兴当然也不甘落后，随之宣布美团已是国内最大的外卖第三方平台。

慢慢地，员工也打累了。有大众点评的员工告诉澎湃新闻（www.thepaper.cn），公司理念发生变化，原来只做真正有价值的团购，但后来为了充GMV（总交易额），也开始做美团做的低价单子。

“你说我们跟美团一定是你死我活吗？模式并不一样。我们将来更多做结婚、丽人等业务，它一边打饿了么，一边打去哪儿、携程，其实跟我们没有什么关系。”张涛今年7月接受媒体采访时说。

而今，大众点评更倾向于围绕餐饮为核心，同时对低频的O2O业务如婚庆等更为热衷，同时采取与垂直领域公司合作的方式来攻城略地。美团全部采取自营模式，酒店、电影、外卖都推出各自独立运作的产品。

资本助推合并

不同于滴滴与快的、58同城与赶集的合并案例，分析人士认为，美团和大众点评合并的基础似乎并不明朗，双方虽然各具规模，但并未达到可以吞并对方的程度。在过去，市场份额居一、二位的两大巨头都有健康发展、独立上市的空间。

国庆长假后一天的10月8日，双方宣布了合并消息，确认了外界传言。沈博阳撰写了一条微博：“恭喜张涛，恭喜王兴，更恭喜背后的推手红杉资本（中国基金创始及执行合伙人）沈南鹏。这个合并对整个中国互联网，尤其是O2O领域未来的走势影响巨大。一个新的入口和平台就此诞生，拭目以待。”

沈博阳点明，此次合并的幕后推手不是创始团队，而是资本方。

沈南鹏对这种细分行业的老大和老二的交易其实相当娴熟。类似的交易也不是第一次发生在红杉系的公司身上了，还有唯品会+乐蜂。而红杉资本是点评和美团的A轮投资方，分别于2006年100万美元A轮投资大众点评，2010年A轮投资美团1200万美元，之后在两家的后续融资中都有跟投。

此外，为此次合并交易担任财务顾问的华兴资本对这样的合作也是轻车熟路。优酷+土豆、58+赶集、滴滴+快的、美团+点评，华兴全参与其中。10月5日，华兴资本创始人包凡入选彭博评选的全球金融市场最具影响力第22位，彭博对他的评价是：“花言巧语的包凡有‘关系’去安排几乎所有中国科技界的大事。”

《商业周刊/中文版》称，就是在10月1日举行的京东创始人刘强东的大堡礁婚礼上，腾讯CEO马化腾、高翎资本创始人张磊、沈南鹏、包凡等互联网投资人心猿意马，确定了大众点评和美团合并的最后细节。他们除了是京东的投资人，还分别是美团和大众点评的投资人。

“2015年下半年的形势突变，资本市场日趋严峻，无论是美团还是大众点评，都面临融资困境，资本方不敢再投的一个重要原因是：格局不明朗、烧钱太快、盈利未期。”亿欧网创始人黄渊普说。

知情人士称，因为今年低迷的市场行情和各自不同的估值情况，正在融资的王兴和张涛终于坐了下来，在香港的一次谈判达成了共识。

合并细节官方避而不谈

“大众点评的非团购业务有不错的收入，在资本方的眼里，大众点评由于更轻反倒风险较小受到不少认可。对美团来说，与大众点评合并是形势逼迫下的不得已而为之。按照双方达成的的换股方式，高傲的美团做出了足够的让步，而这个让步让大众点评无法拒绝。”黄渊普透露。

大众点评和美团相关人士均拒绝透露各自股东在新公司的持股比例。

上述刊物援引一位匿名投资人的话称，合并后的新公司，红杉资本将成为最大股东，比阿里巴巴和腾讯所占的股份都要多。

红杉资本向澎湃新闻（www.thepaper.cn）发来的一段声明，没有提及是否为第一大股东。沈南鹏也没接听电话。

据澎湃新闻了解，阿里“亲儿子”蚂蚁金服的本地生活平台口碑网，一直将美团列为竞争对手。此次合并后也不例外。美团一直比较独立，拒绝阿里进一步深入。

有分析人士认为，此次美团和大众点评合并，在一定程度上是借机倒向了腾讯。

合并采取联席CEO制度，给予张涛和王兴同等的话语权。但是在业务的整合方面，外界疑问重重。美团的强项是交易（团购），主力区域在二三四线城市，其优势业务的餐饮、电影是典型的高频、低客单价。而大众点评的强项是信息（评论），主力区域在一二线城市，其在婚庆、展会等方面的优势，则是典型的低频、高客单价业务。官方称，目前业务仍然独立开展，但外界普遍认为，大众点评未来将放弃高频业务。

“从相杀到相爱转变只需一个长假，从爱情到婚姻事业必须长期经营。这个转变很剧烈，大家或多或少会有些不适应。既然我们已经决定合作，就要抱定白头偕老的信念。这要求大家必须放弃成见放弃对立，学会欣赏彼此互相鼓励，这需要胸怀，更需要耐心。”王兴在内部邮件中写道。

外界预计，新公司融资很快将开启，估值可能达到150亿美元（约合人民币953亿元）。这一数字将仅次于小米和滴滴快的这两个未上市初创科技企业。此前的2015年1月，美团宣布融资7亿美元，估值达70亿美元。4月，大众点评被爆新一轮8.5亿美元融资，估值40多亿美元。