十年景气，储能大有可为

作者/星空下的牛腩

编辑/菠菜的星空

排版/星空下的小鱼

锂电，还是锂电。

当下的市场，不想放过锂电的每一处细节。之前说起锂电，一般会默认是动力电池。但实际上，储能电池也是锂电池的重要形式。

先说说储能电池为何不能被忽视。

7月29日下发的《通知》，提出将优化峰谷电价机制，并建立尖峰电价机制。简单来说，就是要拉大峰谷电价价差。

看来想要实现电力自由（类比个人的财务自由），还得继续努力。而达成目标的手段，总结起来便是开源节流。

开源方面的代表，包括光伏、风电等等，其实也没有离开新能源的大赛道。但由于光照、风力等不稳定的自然条件导致输出功率不稳定，无法满足电网的要求，不少光伏、风电其实被浪费了，也就是节流方面没做好。

想要补上节流方面的短板，储能电池大有可为。而且，储能电池的生意，在商业上是可行的。前面的通知提到了要拉开峰谷电价差价，而储能电池恰恰能起到削峰填谷的作用。在理想的情况下，如果我们运营一座储能电站，买入低价的谷电储存起来，在用电高峰以高价卖出，由此便可实现套利。

只要套利空间存在，那么储能电池的需求就不愁。

那么，储能电池会有多大的成长空间呢？

根据兴业证券的测算，2020年全球储能新增装机量约为10GWh，预计2025年、2030年新增装机量，可达196GWh、918GWh，对应的市场空间为2200亿元、8000亿元。

按照这种口径，储能电池是五年20倍，十年近百倍的景气赛道。

巨大的成长空间，的确能讲出受欢迎的故事。可是，如果我们仅凭这点就冲进去，容易导致只看见远方而忽略现实的风险。了解储能电池的技术方案也是很重要的，因为这决定了我们投资的节奏。

在于动力电池的对比中，我们可以对储能电池性能的侧重点，建立初步认识。两者的区别，主要体现在以下3方面：

1. 动力电池受制于狭小的车内空间，对于能量密度有更高的要求。而储能电池则没有这方面的问题，对于能量密度的要求不高，低成本反而是更重要的；

2. 动力电池的整体寿命约5~8年，而储能电池则要大于10年，这意味着储能电池需要承受更多的充放电循环。一般来说，动力电池的循环寿命约1000~2000次，而储能电池的起点便是2500次，最高甚至要12000次；

3. 储能电池对于安全性的要求更高。原因也不难理解，我国西部是光伏发电的优势地区，这里的自然环境更加恶劣。配合光伏的储能电池，也能经受得起雨雪风霜。

图片来源：兴业证券经济与金融研究院

想要满足以上这些特点，首选高安全性+高循环寿命+低成本优势的磷酸铁锂。而更妙的是，随着电池制造行业规模经济的实现，磷酸铁锂的成本，以后还会更低。

而从成本构成上讲，一个储能电站项目，电池包占总成本的53%。而电池成本的下降，将会打开储能项目的利润空间。这类似去年爆款新能源车型特斯拉Model 3和比亚迪汉一经出现，便按下了行业的加速键。

图片来源：兴业证券经济与金融研究院

2020年，国内储能度电成本约为0.49元，而根据相关研究的预测，国内储能度电成本，到2025年度电成本有望降低至0.19元。

前文提到的文件，提高了售价，而行业自身也在降低成本，所以储能项目运营商是具备长期投资逻辑的。运营商的景气，会传导至上游的磷酸铁锂。除此之外，对于储能电池带动的上游躺赢的机会，还可以关注以下2个领域：

1. 变流器。储能变流器在技术上跟光伏逆变器同源，换言之，光伏逆变器厂商，可以轻松跨界到储能领域。而且，重要性极高的变流器在总成本中的占比较低，这使得下游对其涨价的容忍度更高；

2.电池管理系统。这是决定电芯表现的关键器件，核心技术包括充放电状态管理、热管理等。在这个细分领域，有高技术壁垒的专业化公司，将享受估值上的溢价。

图片来源：光大证券

注：本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。