8月外汇占款创历史最大降幅，市场呼吁应及时、持续降准

越来越多的迹象表明，中国正在遭遇的资本外流可谓“亚历山大”。

中国人民银行（央行）9月14日更新的数据显示，截至今年8月，金融机构外汇占款余额约28.18万亿元，据此测算，8月外汇占款减少7238.36亿元人民币，连续三个月呈现负增长，并创下有数据以来的最大单月降幅，而央行口径的8月央行外汇占款则减少3184亿元。

在人民币8月突然贬值的背景下，外汇占款的大幅回落，市场已有预期。央行此前公布的8月外汇储备大幅缩水939.29亿美元。同样创下历史最大单月降幅。

8月11日，央行宣布调整人民币中间价定价机制，随后三天，人民币对美元迅速贬值接近4.6%，随后虽然企稳，但整个8月，人民币对美元中间价还是累计贬值了超过4.2%。

所谓外汇占款，是指央行收购外汇资产而相应投放的本国货币。业内人士往往将外汇占款和央行干预汇市或外资进出境内联系在一起。如果外汇占款猛降，一般说明热钱流出，同时说明央行向市场投放大量资金。

面对上述诸多资本外流迹象，央行也在今日傍晚以答记者问的方式做出了回应。

针对金融机构与央行口径外汇占款之间一倍的降幅差距，央行称，主要原因是银行体系外汇流动性充裕，而外汇资金运用收益比较低，部分金融机构将外汇流动性提供给企业和个人，满足企业和个人丰富资产配置的需求。

为何8月份央行外汇占款降幅与外汇储备降幅也不一致？央行给出的答案则是，央行8月除了在外汇市场操作提供外汇流动性导致外汇储备下降，当月外汇储备委托贷款项目进行了一些资金提款，国际市场一些主要金融资产价格出现不同程度回调。

值得一提的是，对8月外汇占款骤降，早已心里有数的央行，已经提前进行了多项布防。

公开资料显示，整个8月，央行在公开市场进行了总计7150亿元的逆回购，还分别在8月26日、28日和31日三次通过SLO累计注入3400亿流动性。

此外，8月，央行对14家金融机构开展中期借贷便利（MLF）操作共1100亿元，期限6个月；8月提供抵押补充贷款（PSL）604亿元，单月投放规模比7月多175亿元。

同时还有大招：央行8月25日晚间宣布，自9月6日起，下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

除了直接给钱，央行同时在制度上做好了保障。

9月11日，央行宣布，为增强金融机构流动性管理的灵活性，决定从9月15日起改革存款准备金考核制度，由现行的时点法改为平均法考核。而此举的一个好处就是，更加从容应对眼下外汇占款的剧烈波动。

兴业银行首席经济学家鲁政委认为，这一改革相当于给了商业银行1.1万亿随时可动用的紧急备付，有助于应付当前外汇占款的剧烈波动，使得央行能够更及时洞察市场流动性状况。

尽管多次出手维稳，但随着美联储加息的靴子随时可能落地，扭转资本外流并非易事。

民生证券认为，央行要组织资本外流需要稳定人民币贬值预期，而这可以通过提高售汇成本，直接公开市场干预，压缩离岸人民币汇率和在岸人民币汇率差压缩套利空间来进行；同时，货币政策层面通过降准稳定资金面仍有必要，紧缩货币和资金面影响信用派生或加剧人民币资产风险溢价，得不偿失。

而鲁政委也认为，从8月数据看，央行干预的代价高昂，应该谋求“以变求稳”，同时，应该及时、持续降准。