油价下跌经济衰退？俄罗斯石油巨头逆势崛起赶超西方同行

就在全球油价持续走低将俄罗斯经济推入衰退之时，俄罗斯国内的石油公司却正在一步步赶超西方同行。

根据彭博社的统计，按照现金流、盈利率和股价等指标排名，俄罗斯国内最大的两家石油生产商俄罗斯国家石油公司（OAO Rosneft）和俄罗斯卢克石油公司（Lukoil PJSC），以及另外一家俄罗斯天然气工业股份公司(OAO Gazprom)旗下石油子公司OAO Gazprom Neft的业绩，均要好于皇家荷兰壳牌公司、英国石油公司以及埃克森美孚公司等西方同行。

在全球市场供大于求的大背景之下，国际油价跌至六年以来新低，整个石油行业都在努力适应新的形势。根据摩根士丹利资本国际全球指数(MSCI All-Country World Index)，今年以来，尽管能源板块股价跌幅超越其他所有板块，但俄罗斯能源企业却表现出了相当强的适应性。

今年以来，俄罗斯国家石油公司和Gazprom Neft在伦敦证交所的股价涨幅已经分别达到了2.9%和0.3%。同期，皇家荷兰壳牌公司和英国石油公司的股价跌幅则高达28%和18%。

俄罗斯的石油公司能在油价下跌中逆势崛起，主要得益于俄罗斯的税收政策和货币贬值。

首先，俄罗斯石油生产企业所承担的税负可根据油价的高低进行自动调节。这样一来，在油价大跌时，俄罗斯政府就为国内石油公司承当了相当大的冲击。

其次，由于乌克兰事件而遭受西方国家严厉制裁，俄罗斯经济衰退使得卢布有所贬值，却能让俄罗斯的石油公司获得“挣美元花卢布”的差额。

根据巴克莱银行公布的数据，受税收和货币贬值的双重利好影响，俄罗斯国家石油公司和卢克石油公司今年的现金流规模是壳牌公司和英国石油公司的两倍还要多。

高盛集团在当地时间9月1日的报告中写道，目前俄罗斯石油公司产生的现金流就像油价在100美元/桶的价格上，而不是50美元/桶的价格。

有了足够多的现金储备后，俄罗斯的石油公司在回答减产与否的问题上要比欧佩克各个国家硬气的多。9月7日，俄罗斯国家石油公司首席执行官伊戈尔·伊万诺维奇·谢钦在接受媒体采访时表示，俄罗斯不会加入OPEC，也无法以某种方式减产。

“俄罗斯政府无法像OPEC国家那样给原油行业下达行政命令。”他补充道，在诸如西伯利亚等地区停产是很困难的，一旦关停油井，那里极端的天气可能造成油井损坏。

谢钦还指责沙特以及其他OPEC成员国在本轮油价崩盘中所扮演的角色。去年11月的会议上，OPEC并未做出限产决定，尽管供应过剩的情况仍在延续。

“需要认识到OPEC在原油市场的‘黄金时代’已经过去。”谢钦表示。“它们无法捍卫自己的市场份额。如果它们做到了，国际原油市场现在已经实现再平衡了。”

谢钦的表态也直接反映到了国际油价上，截至9月7日收盘，布伦特原油下跌近4%。

需要指出的一点是，尽管俄罗斯油企的表现好于竞争对手，但其也无法逃脱低油价对其产生的负面影响。俄罗斯国家石油公司和卢克石油公司的营收已经连续三个季度同比（比上年同期）下降。今年上半年，卢克石油公司石油及其浓缩物产量增加5.2%，俄罗斯国家石油公司石油产量下滑1.1%。自今年下半年开始直到2016年年底，在西方国家制裁导致俄罗斯国家石油公司无法接近国际资本的前提之下，该公司必须对260亿美元巨额债务进行偿还或者再融资。