中国制造业时隔半年再度收缩：8月官方PMI跌至3年新低

9月1日上午，国家统计局公布8月份中国制造业采购经理指数（PMI），当月49.7%的数值比上个月下降0.3个百分点。这不仅是时隔半年以来该数据首次跌破50%的临界点，更是创下了自2012年8月以来的新低。

PMI通常以50%作为经济强弱的分界点，PMI高于50%时，反映制造业经济扩张；低于50%，则反映制造业经济收缩。

国家统计局称，8月制造业PMI指数回落显示出制造业增长不足，并指出造成8月PMI指数下滑的主要原因是结构调整、厄尔尼诺现象、京津冀主动放慢生产，以及原油等大宗商品价格持续走低。

同日公布的民间版8月PMI数值为47.3%，略高于此前发布的初值47.1%，但低于7月终值47.8%。

经济数据不佳加大了四季度的政策预期。摩根大通首席经济学家朱海斌预计，第四季度还将有一次降准。摩根士丹利华鑫证券研究部副总裁、宏观经济研究主管章俊也认为，四季度货币政策力度或还将加码，降息、降准都可以预期。

高能耗行业PMI创今年新低

国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河解读称，制造业PMI回落的主要原因有四个：

一是部分传统产业继续加大结构调整，高耗能行业PMI为48.1%，比上月下降1.2个百分点，为今年以来的低点。

二是今年因厄尔尼诺持续发展，多地受高温、台风、暴雨等天气因素影响，7、8月份出现洪涝灾害，部分企业生产经营活动有所减缓。生产指数为51.7%，比上月回落0.7个百分点，连续两个月下行。

三是京津冀等地加大治理大气污染力度，主动放慢生产，制造业PMI明显低于全国总体水平；

四是原油等大宗商品价格持续走低，制造业国内外市场需求偏弱。新订单指数和新出口订单指数分别为49.7%和47.7%，均比上月下降0.2个百分点，仍位于临界点以下。

小型企业PMI数据有所回升

值得一提的是，9月1日公布的官方PMI数据中，小型企业PMI数据有所回升。

8月小型企业PMI为48.1%，比上月回升1.2个百分点，继续位于收缩区间，但收缩幅度有所减小。而此前较长一段时间，小型企业PMI数据始终处于下滑态势。

与小型企业相反，8月大型企业PMI为49.9%，比上月下降0.7个百分点，年内首次落至临界点下方；中型企业PMI为49.8%，比上月下降0.2个百分点，低于临界点。

业内人士分析，大型企业PMI数据下滑可能与基建投资增速放缓有关。国家统计局此前公布的数据显示，1-7月份基础设施投资同比增长18.2%，增速比1-6月份回落0.9个百分点。

除了小型企业PMI数据回暖，赵庆河还指出了其他两项积极因素：

一是高技术制造业继续保持稳步增长，PMI为52.2%，高于制造业总体水平2.5个百分点。

二是消费品相关行业持续保持扩张状态，PMI为54.6%，高于制造业总体水平4.9个百分点，且2014年5月以来始终位于临界点上方，本月增速有所加快。　

四季度政策力度还将加码

对于未来的经济走势，章俊认为，下半年经济增长的压力依然较大。

章俊称，上半年股市带动金融行业对GDP的增长起到了较大的推动作用，但这个因素在下半年很难继续。而且由于股市波动较大，金融行业甚至有可能拖累经济的增长。“稳增长的是政府关心的重点。”章俊认为，在四季度依然很可能进一步降息降准。

财新智库首席经济学家何帆也表示，宏观调控不能离场，改革新政必须进场。在继续实施预调微调的同时，应加速推进结构改革，释放增长潜力，引领市场信心。

对于未来的PMI数据，何帆的预测，随着基础设施投资项目的启动，房地产市场渐渐回暖，经济或将在半年之内止跌。