人民币贬值3%重创宝钢股份：汇兑损失20亿，三季度陷亏损

人民币贬值让外币融资企业叫苦不迭，长期保持稳定盈利的宝钢股份（(600019.SH)就在本轮汇率改革中损失惨重，约20亿人民币的汇兑损失将使其前三季度净利润较去年同期下降过半。

8月25日，在宝钢股份2015年上半年业绩说明会上，该公司总经理戴志浩表示，“公司这次预计的汇兑损益中，已通过即期交易或小远期交易切换的美元短期融资确定的汇兑损失约12亿元，目前仍持有的暂未切换的长期融资和欧元融资按贬值后的汇率进行了重估，重估汇兑损失预计8亿元”。

此前的8月11日，中国人民银行宣布完善人民币兑美元汇率中间价报价，至8月13日，人民币中间价贬值4.6%。人民币兑美元汇率也仅用了3天时间就贬值近5%。

而在过去的10年时间里，宝钢股份因人民币升值和外币融资的低成本累计实现收益105亿人民币。此番损失20亿人民币，导致前期收益回吐18%。

实际上，宝钢股份在今年年初就对汇率问题有过策略和预案，按照人民币历史最大贬值幅度3.55%进行测算，在敞口方式下公司最大损失为13亿元，一旦发生贬值公司可以在一周之内完成债务切换工作。年初，宝钢股份人民币融资成本为5.04%，与公司取得的外汇融资成本有3%以上的利差。

戴志浩称，“人民币在升值30%左右后，适当贬值是正常的，公司也早有预期并制定了一旦贬值幅度突破公司融资切换点位。但事情最后的结果是央行改变汇率中间价的形成机制，导致汇率大幅急速贬值，超出了公司的预期”。戴志浩表示，“我们预期了切换所带来的成本冲击，做了充分的准备，希望是一个平稳缓释的过程，但是在两天之内的急速贬值，使得我们被动接受了我们预期的结果”。

戴志浩同时强调，“公司的美元融资已经全部锁定，后续继续贬值不会扩大损失”。

虽然宝钢股份的外汇融资使其在本轮汇改中损失惨重，眼下人民币融资也更具吸引力，但外汇融资这条通道并不会因此切断。戴志浩透露，“2015年开始，随着人民币货币相对宽松的步伐，人民币融资将在可预见的一个阶段较外汇融资体现出更大的吸引力，公司已经着手将融资主战场从外汇切换到人民币，开启人民币融资之旅的同时，依然不会放弃综合融资成本率（外汇融资利率+外汇汇率波动率）更低的外汇融资机会”。

值得一提的是，在中国钢铁行业处于“寒冬”之际，宝钢股份2015年上半年业绩依然抢眼。半年报显示，今年1-6月份，该公司净利润31.74亿人民币，较去年同期小幅增长0.65%，而同期国内大中型会员钢企实现利润总额16.4亿人民币。

但鉴于此番汇兑损失20亿人民币，以及中国国内钢材行情的持续低迷，半年报提到，该公司预计年初至下一报告期期末归属母公司的净利润较去年同期下降50%-60%。2014年前三季度宝钢股份净利润50.1亿人民币，结合2015年上半年业绩看来，宝钢股份今年三季度亏损已是事实。

另外，宝钢集团（宝钢股份母公司）作为国内钢铁行业的龙头企业，在最新一轮国企改革中被外界寄予厚望。戴志浩在业绩说明会上表示，“《钢铁产业政策（2015年修订）》，鼓励钢铁企业积极发展混合所有制，推进企业股份制改革，允许员工持股，形成符合市场经济运行规律的社会化、公众公司。可以预见，钢铁业也会在接下来进行相应的接地气改革”。