证券日报：摧毁股市信心将危及改革，维稳力量不可轻言中止

在上周上证综指暴跌12.2%之后，很多人都在询问，“下周会暴跌吗？”“会不会千股跌停？”昨天，人们的这些担忧都变成了现实：沪深股市以暴跌开盘，上证综指低开3.7%，跌至7月9日最低点3373点，随后一路倾泻，最大跌幅为9.1%，收盘3209.91点，跌8.49%。股市暴跌正在摧毁投资者仅存的信心，这一问题极其严峻。

如果追问中国经济的基本面，其实没有根本性改变：不仅主要经济指标增速保持在合理区间，而且结构调整正在加快，增长新动力日渐增长。今年以来，财税、金融、投融资等重点领域改革取得新进展；对外开放获得新拓展——国内自贸试验区陆续开花，与一些国家相继签署了自贸协定。“一带一路”战略有序展开，亚投行协定正式签署，丝路基金启动运行，国际产能和装备制造合作加快推进。虽然面临一些困难，但我国经济发展具有巨大潜力、韧性和回旋余地，长期向好的基本面没有变，在全球的综合比较优势依然明显，经济增速仍走在前列。

但自6月26日暴跌之后，股市对上述基本面的反应变得十分冷淡，悲观情绪持续发酵。一些机构几乎放弃了对基本面的研究分析，转而把心思放在“赚国家稳定资金的钱”上边；他们的做法成为伤害市场稳定的重要因素。

打铁还要自身硬。笔者多次指出过，我国的“核心投行”队伍不健全、不理性，大型投行没有担当起稳定股市价值中枢的功能，是市场建设的最大软肋。恶意操纵者攻击中国股市的软肋，我们可以采取的措施一是回击，二是忍耐。但是，如果“自己人”和外部力量合伙，攻击市场的软肋，与政府维稳行动对赌，就涉嫌危害国家金融安全，应当对其采取果断措施。

在“核心投行”队伍不健全、不理性的前提下，中国证金公司、中央汇金公司等维稳力量校正市场预期，是一项中长期工作，不可轻言中止。对于所谓“中国政府或监管当局过度干预市场”的指责，需要应对，但没有必要照方抓药，因为，各国都会在金融市场发生剧烈波动采取稳定举措，只是具体措施各有不同。

目前，一部分市场人士认为政府稳定资金将中止入市操作，这是一种误解。维稳工作必须继续加强，但可以改进操作方式。

证监会21号公告对“维稳”和“市场自我调节”的表述是准确的，但还需要进一步说明，政府尊重市场规律和市场行为，坚持让市场发挥决定性作用；但是，对于影响市场正常运行的“非市场行为”，不能只依靠市场手段来解决，而是要“有形之手”和“无形之手”并用。

前期已在进行的监控重点账户、稽查涉嫌违法交易主体、打击期现联合操纵行为，是必须采取的维稳措施，也是常态化下应该坚持的措施。目前，应该加快相关工作的进度，尽快查处公布一批案件。

什么股票都大幅下跌，跌得头破血流，这是违背中国政治经济发展基本面的，不是什么“市场行为”。所谓的“市场行为”，是指在公众拥有共同价值取向的基础上，各主体依照既定的规则公平交易。但目前的情况不是这样。对于目前这种“自我砸盘”的畸形市场状况，必须采取措施加以校正，否则将严重危害改革进程。

2014年，随着股市行情回暖，新股发行得以恢复，全年新股发行融资达到668.89亿元。加上再融资（含公开增发、定向增发、配股发行），境内股票融资共计4856.43亿元。2015年1至7月，受二级市场行情上涨的支撑，境内股票融资规模迅速扩张，共计5339.22亿元，相当于2014年全年的1.1倍，这一成绩相当可观。而实际上，无论主板市场、中小板市场、创业板市场还是新三板市场，其上市和挂牌企业所获融资，绝大部分都已投入到实体经济当中，对实体经济提供了切实的支持。目前我国上市公司创造的营业收入已占国民生产总值的较高比例，2014年度上市公司实现营业收入22万亿元，相当于同年国民生产总值的34.6%。股市好不好，对整体经济发展和改革具有重要意义。

按照一些人的说法，“中国股市2000点左右为底部”，大型银行的市盈率将重新回到三四倍，甚至跌破净资产，这是不可接受的，因为那是完全背离中国政治经济发展实际的。我们不能接受外界强加给我们的这个底部，不能吞下外界压制中国金融产业繁荣发展的苦果。

昨天晚间，美国标普、纳斯达克和道琼斯股指期货均跌逾5%，触发熔断机制，导致三大交易所股指期货暂停交易。此外，印度、韩国、菲律宾政府都因本国股市暴跌而采取救市措施。这再次证明，在市场发生重大波动时，采取稳定措施是政府义不容辞的责任、不可躲避的担当。对中国来说，没有必要因担心外界的不友好评价，而贻误稳定市场的良机，甚至损失自己的发展利益。