创维再打“分拆牌”：冰洗板块单独上市，能解白电业务增长之忧？

本文来自微信公众号“有牛财经”（yncj_cn），作者：黑桃与长剑

创维又开始“拆拆拆”了。

7月16日，创维集团（00751）发布公告称，拟分拆旗下创维电器股份有限公司（以下简称创维电器）至深交所创业板上市。从公告来看，创维电器主营业务为研发、制造和销售冷藏、冷冻存储类产品和洗涤护理类设备，目前产品包括智能冰箱、冰柜、洗衣机以及干洗机。

实际上，这并不是创维第一次分拆旗下业务上市——早在去年下半年，创维就计划将旗下主营互联网电视业务的酷开科技分拆至境内上市。为何创维如此热衷于将子公司送进二级市场？采取“集团军作战”策略后，创维又能否在下一个十年找回昔日辉煌呢？

图片来自创维官网

创维白电，是否能打？

作为国内黑电赛道的龙头企业之一，创维早在2010年就意识到了这一市场的天花板，并开始涉足白电赛道以降低单一业务风险。不得不说，它进军白电产业挑了个好时候——2010年正逢国家推动家电下乡。借此机会，创维在诸多下沉市场收获了不少增量。

然而，白电赛道并不是块好啃的骨头。单以空调为例，格力与美的两家巨头已经占据了超过70%的市场份额，它们不仅在销量上碾压创维，就连行业并购也是它们冲在前面。一个典型例子是，创维本想在2015年收购东芝在中国市场的白电业务，结果却被美的抢了先。

从基本面上看，创维的白电业务时至今日在集团中仍未占据重要地位。

据创维集团2020年财报，其智能电器业务（包括智能空调、智能冰箱、智能洗衣机、智能厨电）在中国内地的营业额为28.68亿元；海外市场营业额为13.50亿元，而创维2020年总营收为400.93亿元。这意味着，创维白电海内外业务加在一起也仅占总营收的10.52%，较2019年的11.52%占比还有所下降。若细分至主营冰箱、洗衣机等业务的创维电器，占营收比重就显得更小了。

对于创维本次分拆创维电器上市，行业人士普遍认为这是创维实施的激励政策，因为只有企业上市，创维电器内部的高管才能享受到红利，进而实现个人资产增值。另一方面，创维电器独立上市也能令其摆脱集团内部的各项桎梏，放手进攻被小天鹅等选手占据的市场。

不过，如今白电市场可不比当年——在各种因素影响之下，这一赛道已经出现饱和之势。

图片来自Canva可画

创维电器忙着上市，但白电市场已难回“家电下乡”黄金期

根据奥维云网数据显示，中国家电市场零售规模从2017年开始就呈现下滑之势，从当年的8120亿元一路跌至2020年的7056亿元。进入2021年，疫情过后的报复性消费让市场规模一度出现回升迹象（今年一、二、三月分别上涨35.6%、49.2%、56.7%），但这一增长势头能维持多久，目前还是未知数。

家电市场不如以前景气的原因很好理解。一方面，由于早期国家对家电下乡政策的大力推动，国内家电保有量已经相当高，甚至超过了人口总数——根据Choice数据来看，目前国内家电保有量已超21亿台。细分到农村市场，冰箱与洗衣机等家电品类接近每户1台；而在城镇家庭中，各类家电普及度则一般高出农村家庭50%。

另一方面，国内房地产市场与家电市场密切相关，而近年来房地产市场的衰落也在很大程度上影响了家电产业。从国家统计局的数据来看，自2017年下半年起，国内商品房月销售面积就一直停留在1-2万平方米左右，并且还在2019年底出现了一波下跌。

同样是在疫情过后的2021年一季度，房地产市场出现了短暂的销量上涨，月销售面积一度增至2.5万平方米，随后又回落到1.5万平方米附近。

在房价越发高涨，房地产市场又不景气的当下，未来空调、冰箱、洗衣机等白电换新需求或将成为主流，像2010年家电下乡那样的超级增长周期恐怕不会再出现了。如果创维想在白电领域打下一片天地，光靠分拆创维电器上市恐怕还不足以做到。能否抓住智能家居、小家电等新风口，或许才是它未来克敌制胜的关键。

图片来自创维电器官网

新业务能否支撑创维走到下一个十年？

当然，创维引以为傲的抓手并不只有白电，主打智能电视的酷开科技，以及同属创维董事长旗下的创维汽车（原天美汽车），也是近年来创维极其重视的业务。

相比做电视，顺带做智能系统的创维，酷开科技则是主营智能系统，顺带做智能硬件。自2006年成立以来，酷开科技一直专注于智能电视系统的研发，涉足业务包括影视、广告、购物、游戏、教育、应用分发、音乐等。截止目前，它已经接受了来自爱奇艺、腾讯、百度等巨头的四轮融资，其中规模最大的一次是在2018年，由百度领投10.10亿元。

在创维集团的2020年财报中，重点提及了酷开系统的各项业务数据。按照财报，2020年前三季度，酷开系统为集团创造了7.63亿元的互联网增值服务收入，同比增长27.8%；截至2020年9月30日，酷开系统在国内的累计启动总量达到5211万，月活跃量则为3127万。

不过，酷开科技的竞争对手也不少，例如TCL旗下的雷鸟科技、以及小米、荣耀等手机厂商。从作用上来说，它们同样可以帮助腾讯、爱奇艺这些客户进入家庭渠道，一些厂商还具备独特优势——例如小米，其价格亲民的电视矩阵已经抢走了不少传统电视厂商的客户。相比之下，酷开科技至今还没有表现出对手们无法取代的优势，这对它未来的扩张非常不利。

图片来自酷开科技官网

创维汽车的前景则更为扑朔迷离。这家被黄宏生寄予厚望的车企，其前身是主做新能源客车的南京金龙，后来被黄宏生成立的开沃汽车收购并重组。2019年，开沃汽车旗下的新品牌天美汽车成立，并在今年4月改名为创维汽车。

在今年4月的发布会上，黄宏生为创维汽车定下了数个“小目标”——投入100亿建立创维汽车生态，再投300亿将创维汽车送上全球十强，市值3000亿元的宝座，接下来奋斗30年，培养杰出企业家团队，一同见证建国百年。

目前来看，这个目标的实现几率渺茫——在新能源市场上，改名前的天美销量并不高，去年10月上市的天美ET5，其半年销量仅达595台，而官方给出的年销量目标是1.2万台。

此外，虽然创维表示要大力开发自动驾驶、智能网联等新技术，但这些技术直到如今仍未有落地迹象。此外，目前新能源汽车领域的玩家已经相当多，除了来势汹汹的造车新势力外，传统汽车厂商，甚至是互联网厂商也开始跟进。当其他玩家在用户心中建立起智能化的第一印象，创维的入局门槛将会比从前高上好几倍。

总的来说，无论是酷开科技还是创维汽车，它们的缺点都差不多——缺乏自身优势，且赛道中强手如云。对于营收数年不曾大幅度变化的创维来说，开拓新赛道固然有必要，但它是否找准了自己应该进入的赛道呢？这个问题，仍然值得它慢慢思考。