【社论】淡马锡那么好学？

中国人关注淡马锡，除了因为它在过去41年里获得高达16%的年复合股东回报率之外，更重要的原因还在于它是一家百分之百政府出资的国有投资公司。

目前，中国各级政府掌管着108万亿元国有资产，其中中央企业资产56万亿元，地方国有企业资产52万亿元。这些资产虽然规模巨大，对国民经济有着很强的控制力，但多年来却因效率问题备受指责。在这种背景下，学习淡马锡看似一种出路。

淡马锡是一家以市场化方式运营的政府投资公司，淡马锡模式的核心在于新加坡政府日常不干预淡马锡的运营，同时淡马锡也不干预其所控股的企业的日常运营。人们谈及学习淡马锡模式，也无非是成立政府投资公司，然后坚持政府不干预企业日常运营等市场化原则。

成立政府投资公司并不难，甚至依葫芦画瓢地学习淡马锡的治理结构也不难，难题出在有效性上。比如独立董事制度，在美国实行得很好，但在国内上市公司所能起到的作用就非常有限。很大程度上，这并不是模式本身存在问题，问题出在市场环境的差异上。

因此，以中国和新加坡市场环境的差异，幻想通过学习淡马锡模式就解决中国国企痼疾是不现实的。

中国政府已经明确了从“管企业”向“管资本”转变的国资国企改革思路。2014年7月15日，国资委就宣布了国家开发投资公司、中粮集团有限公司开展改组国有资本投资公司的试点。这些试点正在试图理顺中国下一步国资国企改革中避不开的难题，比如党组织在国有企业中发挥怎样的角色？在服务国家战略方面，国有企业是否需要扮演特殊角色？国有资本投资公司与国资委之间的关系如何确定？

这些在新加坡不存在的问题，才是中国国资国企改革的真问题，也是中国国资国企改革必须啃下来的硬骨头。